A Microsoft (MSFT) desistiu de um planejado data center de IA em Loughton, Essex, que o provedor britânico de nuvem Nscale estava construindo para ela, informou a Reuters em 18 de outubro, citando o Telegraph. A Microsoft é um dos dois maiores clientes da Nscale. A Reuters disse que o Telegraph não especificou o motivo da retirada da Microsoft, e a Microsoft declinou comentar o pedido da Reuters.
O local realmente tinha um problema óbvio: energia. O Telegraph informou que os oficiais da rede disseram à Nscale que não esperavam fornecer eletricidade até a década de 2030. Isso corresponde a um relatório de setembro de que a UK Power Networks não conseguiria conectar o local antes do início a meados da década de 2030. A Nscale diz que permanece comprometida com Loughton e está analisando outras fontes de energia.
Loughton Era uma Pequena Fatia da Expansão da Microsoft
Loughton foi planejado para abrigar cerca de 23.000 chips da Nvidia (NVDA) para o Azure, começando com 50 MW. A Nscale concordou em fornecer à Microsoft cerca de 200.000 chips da Nvidia no Reino Unido, Noruega, Portugal e Texas, então Loughton representava cerca de 11,5% do programa. A Microsoft adicionou aproximadamente um gigawatt de capacidade apenas no trimestre de junho, o que faz com que a carga inicial de Loughton seja cerca de 5% de um trimestre.
Os gastos não mostram sinais de recuo.
Os gastos de capital em caixa atingiram US$ 35,80 bilhões no trimestre de junho, mais que o dobro dos US$ 17,08 bilhões de um ano antes. O capex em caixa do ano fiscal de 2026 totalizou US$ 115,95 bilhões, um aumento de cerca de 80%. Na medida mais ampla da administração, incluindo arrendamentos financeiros, o capex do trimestre de junho foi de aproximadamente US$ 41 bilhões, com mais de US$ 50 bilhões esperados no trimestre de setembro.
A demanda está acompanhando o ritmo. A receita da Nuvem Inteligente atingiu US$ 39,31 bilhões no trimestre de junho, um aumento de cerca de 32% em relação aos US$ 29,88 bilhões, e a CFO Amy Hood disse que a demanda dos clientes ainda excede a oferta disponível. A Microsoft tem os clientes e o caixa. O que ela não consegue comprar rapidamente é eletricidade.
Energia Primeiro, Depois os Chips
A Microsoft já foi exigente com a Nscale antes. Ela assinou uma carta de intenção para até 1,35 GW no campus da Nscale na Virgínia Ocidental em março, depois desistiu durante o verão, e a Anthropic assumiu a capacidade. Enquanto isso, ela está pagando mais por locais com uma data de fornecimento de energia. Em 16 de outubro, dois dias antes do relatório sobre Loughton, a NiSource (NI) anunciou um acordo de 20 anos com a Microsoft, com o serviço previsto para começar em 2028 e aproximadamente 1.100 MW de recursos de geração a serem adicionados em Indiana.
A outra solução alternativa é gerar energia no local, e é aí que entra a Bloom Energy (BE). A Nscale supostamente conversou com a Bloom sobre células de combustível para Loughton.
A receita da Bloom atingiu um recorde de US$ 1,065 bilhão no trimestre de junho, um aumento de 166% em relação ao ano anterior. Seus últimos quatro trimestres renderam cerca de US$ 3,12 bilhões, quase o dobro dos US$ 1,63 bilhões dos quatro anteriores. Os atrasos na rede já estão aparecendo na demonstração de resultados de alguém.
A saída prejudica muito mais a Nscale do que a Microsoft. O prospecto de IPO da Nscale lista acordos com a Microsoft no valor de até US$ 43,8 bilhões, e Loughton era seu principal local no Reino Unido.
O Número que a Microsoft Divulga em 28 de Outubro
A Microsoft divulga os resultados do primeiro trimestre fiscal após o fechamento em 28 de outubro. O capex incluindo arrendamentos financeiros é o número a ser verificado em relação à previsão de US$ 50 bilhões. Um valor acima de US$ 50 bilhões seria consistente com a orientação de gastos da Microsoft, mas não estabeleceria se os compromissos relacionados a Loughton foram redirecionados para outro lugar. Um valor mais baixo precisaria ser avaliado juntamente com a contabilidade de arrendamentos, o cronograma de entrega e a perspectiva de demanda da administração antes de concluir que a expansão está desacelerando.
Não interpreto Loughton como a Microsoft perdendo o apetite por capacidade de IA, principalmente porque o trimestre de junho é difícil de conciliar com isso: o capex em caixa mais que dobrou ano a ano, a receita da Nuvem Inteligente cresceu cerca de 32%, e a Microsoft já tem 1.100 MW garantidos em Indiana a partir de 2028. O que ela parece ter perdido a paciência é com a data de conexão à rede de um local, não com a expansão. Até que 28 de outubro diga o contrário, estou tratando isso como uma história sobre energia.
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