Principais Conclusões
- A ação da General Motors subiu 46,4% no último ano, para $83,96 em 16 de outubro, mas ganhou apenas 3,2% desde o fechamento de 2025 em $81,32.
- Duas elevações das previsões para 2026 levaram a perspectiva de EPS ajustado da GM para $12,00 a $14,00.
- Treze analistas classificam a GM como compra e 7 como superar o mercado, com 4 neutros, 1 sem opinião e um preço-alvo médio de $104,17, ficando 24,1% acima do último fechamento.
- Os resultados do terceiro trimestre, em 20 de outubro, devem mostrar se a maior parte das economias restantes de garantia da GM para 2026 foram realizadas conforme planejado.
A ação da General Motors (GM) subiu 46,4% no último ano, fechando em $84 em 16 de outubro, após quatro superações consecutivas de lucro trimestral e três elevações de previsões.
Mas quase nenhum desse ganho pertence a 2026. A GM fechou o ano passado em $81, então a ação subiu apenas 3,2% este ano, segundo meus cálculos, mesmo que a empresa tenha elevado sua perspectiva para o ano inteiro duas vezes desde janeiro. O negócio continuou melhorando. O preço da ação praticamente ficou parado.
Dez Semanas Fizeram a Maior Parte do Trabalho da Ação GM
A corrida começou em 21 de outubro de 2025. A GM superou as estimativas do terceiro trimestre e elevou sua perspectiva para o ano inteiro, e a ação saltou quase 15% naquele dia, a partir de um fechamento de $58,00 em 20 de outubro. O EPS ajustado ficou em $2,80 contra os $2,31 esperados pelos analistas, e a previsão de EPS ajustado para 2025 subiu para $9,75 a $10,50, de $8,25 a $10,00.
A ação da GM continuou subindo até o final do ano. Ela fechou dezembro em $81,32, um ganho de 40,2% sobre o fechamento de 20 de outubro em cerca de dez semanas.
27 de janeiro acrescentou a última perna. Uma superação no quarto trimestre, um aumento de 20% no dividendo e uma nova autorização de recompra de ações de $6 bilhões enviaram a ação para cima 8,75% naquele dia, com EPS ajustado de $2,51 contra uma estimativa de $2,20. Esse pico perto de $86 é a marca máxima que o gráfico não conseguiria superar novamente até o verão.
Duas Elevações de Previsões, e a Ação GM Subiu 3,2% em 2026
O primeiro trimestre devolveu direto o salto de janeiro. A GM fechou março em $74,50, 8,4% abaixo de seu fechamento de fim de ano.
Quando a GM reportou em 28 de abril, a superação foi grande e a elevação foi pequena. O EPS ajustado de $3,70 superou a estimativa de $2,62, mas a GM elevou sua previsão para 2026 apenas modestamente, citando o efeito do conflito com o Irã nos custos de petróleo e commodities, para $11,50 a $13,50 em EPS ajustado.
A segunda elevação veio em 21 de julho. O EPS ajustado de $3,57 superou o consenso da LSEG de $3,20, e a GM moveu sua previsão de EPS ajustado para 2026 para $12,00 a $14,00 e sua previsão de fluxo de caixa livre automotivo ajustado para $9,5 bilhões a $11,5 bilhões. O CFO Paul Jacobson contextualizou o primeiro semestre na teleconferência de resultados do segundo trimestre: "em apenas 6 meses, entregamos um resultado de EPS que foi melhor do que 6 dos nossos últimos 10 anos inteiros". O EPS ajustado do primeiro semestre atingiu $7,27, alta de mais de 35%, e o número de ações diluídas terminou junho em 893 milhões, aproximadamente 8% abaixo do ano anterior.
Essa foi a única fase em 2026 em que a ação seguiu os números. A ação da GM subiu até um pico no final de julho perto de $90, o ponto mais alto do gráfico.
Não se sustentou. A ação deslizou para $77,00 até 30 de setembro, e a queda de setembro não teve um único gatilho: abrangeu o aviso de Jacobson de que a transição das picapes custaria cerca de 35.000 caminhões no quarto trimestre, um aumento de taxa do Federal Reserve e temores de que montadoras chinesas pudessem entrar no mercado dos EUA. Até 24 de setembro, a estimativa de consenso de EPS futuro havia subido cerca de 26% este ano, enquanto o P/E futuro caiu de 7,36x para 5,76x. Os investidores estavam pagando 22% menos por cada dólar de lucro esperado. Até 24 de setembro, a estimativa de consenso de EPS futuro havia subido cerca de 26% este ano, enquanto o P/E futuro caiu de 7,36x para 5,76x. Os investidores estavam pagando 22% menos por cada dólar de lucro esperado.
Outubro recuperou parte disso: a ação da GM está 9% acima do fechamento de 30 de setembro.
Analistas Elevaram Seu Alvo da GM Mais Rápido do que a Ação se Moveu
Treze analistas classificam a GM como compra e 7 como superar o mercado, com 4 neutros e 1 sem opinião. As classificações de desempenho inferior e venda, que cada uma tinha 1 analista em 30 de setembro, agora desapareceram, e os neutros caíram pela metade em relação aos 8 de um ano atrás. O preço-alvo médio de $104,17 está 31,1% acima desde 31 de dezembro de 2025, quando estava em $79,46, abaixo do fechamento daquele dia, enquanto a ação adicionou 3,2% no mesmo período. Agora fica 24,1% acima do fechamento de 16 de outubro.
Até o menor alvo, $75, fica apenas 10,7% abaixo do preço de hoje. A Rua passou 2026 marcando a GM para cima por lucros que a ação ainda não pagou.
O que a General Motors Precisa de 20 de Outubro
A GM reporta os resultados do terceiro trimestre antes da abertura na terça-feira, 20 de outubro. Na teleconferência de julho, Jacobson disse que a garantia estava caminhando para uma melhoria de $1 bilhão a $1,5 bilhão este ano, com $500 milhões registrados no primeiro semestre e a maior parte do restante esperada no terceiro trimestre. Essa é a linha para verificar primeiro. Se a garantia entregar e a previsão de $12,00 a $14,00 se mantiver através de um quarto trimestre faltando cerca de 35.000 caminhões, o caso para os $104,17 da Rua ganha suporte real.
Outra superação por si só não é o teste. A GM superou as estimativas em todos os três relatórios deste ano, e a ação ainda está dentro de $3 de onde começou janeiro. O número que importa mais é a primeira leitura concreta sobre 2027, que Jacobson disse vir em janeiro. A administração já disse que espera que receita, EBIT e fluxo de caixa livre cresçam no próximo ano, e essa perspectiva, mais do que qualquer superação no terceiro trimestre, decide se um P/E futuro que estava em 5,76x no final de setembro permanece lá.
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