Principais estatísticas das ações da Avis Budget
- Preço atual: $204,00
- Meta de médio prazo da TIKR: ~$113
- Retorno total potencial (médio): ~(44)%
- TIR anualizada (média): ~(12)% / ano
- Meta de rua (média): ~$120
- Reação de ganhos mais recente: (21,54%) em 18 de fevereiro de 2026
- Redução máxima: (71,43%) em 24 de abril de 2026
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O que aconteceu?
Poucas ações se movimentaram de forma tão violenta quanto a Avis Budget Group (CAR) este mês. A operadora de aluguel de carros passou a maior parte do início de 2026 sendo negociada perto de US$ 100, prejudicada por uma falha catastrófica no quarto trimestre de 2025. Em seguida, um pequeno aperto fez com que a ação passasse de aproximadamente US$ 146 no final de março para um pico intradiário de US$ 847,70 em 22 de abril.
Em apenas dois dias, a ação sofreu uma queda tão profunda que eliminou quase todo o aumento de 600% registrado no mês anterior, de acordo com a Bloomberg. A CAR fechou o dia 24 de abril em US$ 204,00, registrando uma queda máxima de 71,43%.
Os problemas com a equipe da TSA e as interrupções nos aeroportos forneceram a faísca inicial, com os investidores se acumulando em ações de aluguel de carros, juntamente com a Hertz, à medida que os viajantes buscavam alternativas para os aeroportos caóticos. Mas a magnitude do movimento veio da estrutura do mercado, e não dos fundamentos.
Dois fundos de hedge lutaram entre si em uma posição em que sua exposição econômica combinada excedeu o total de ações em circulação da Avis Budget, criando um aperto estrutural com pouca conexão com o negócio subjacente. Quando a Avis anunciou os lucros do primeiro trimestre de 2026 em 29 de abril, o aperto entrou em colapso. O JPMorgan rebaixou a ação para Underweight na sessão seguinte.
O quadro fundamental que antecedeu o aperto já era ruim.
O CEO Brian Choi disse diretamente na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025, em 19 de fevereiro: "Este foi um trimestre difícil. Eu já disse antes que a entrega de resultados trimestrais é fundamental. E quando o desempenho operacional fala por si só, ganhamos o direito de nos concentrar no panorama geral. Neste trimestre, não conquistamos esse direito".
As ações caíram 21,54% no dia em que esses resultados foram divulgados.
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A Avis Budget está subvalorizada hoje?
A resposta curta é não.
A US$ 204, a CAR está bem acima do que Wall Street ou o modelo TIKR acham que ela vale. A meta de preço médio de Wall Street é de cerca de US$ 120, o que implica uma queda de aproximadamente 41%. A meta média da TIKR é de cerca de US$ 113 até 31/12/31.
O principal problema é a alavancagem. A Avis carrega cerca de US$ 28 bilhões em dívida líquida contra US$ 748 milhões em EBITDA real de 2025, produzindo uma relação dívida líquida/EBITDA acima de 11x. A despesa com juros foi de US$ 422 milhões em 2025, o que significa que uma grande parte dos lucros operacionais vai direto para o serviço da dívida antes que os acionistas vejam qualquer coisa.
A chamada de resultados do quarto trimestre de 2025 explicou como o negócio se deteriorou tão rapidamente. O CFO Daniel Cunha descreveu a perda de aproximadamente US$ 150 milhões no EBITDA como três impactos simultâneos: cerca de US$ 40 milhões de dias de aluguel mais fracos e receita por dia (RPD, o que a empresa ganha por unidade de aluguel) mais baixa, cerca de US$ 60 milhões de depreciação de veículos mais alta e ganhos de venda de frota mais baixos e cerca de US$ 50 milhões de uma redefinição conservadora das reservas de seguro.
Nenhum desses casos foi uma correção estrutural única. Eles refletem o quanto a empresa está exposta quando a demanda, os preços e os custos da frota se movem contra ela ao mesmo tempo.
A Avis também registrou uma baixa de aproximadamente US$ 500 milhões em sua frota de veículos elétricos no final do ano. A empresa monetizou a maior parte de seus créditos fiscais federais de veículos elétricos por US$ 180 milhões em dinheiro e, em seguida, reduziu a vida útil restante de seus veículos elétricos de 36 meses para aproximadamente 18 meses, reduzindo a depreciação mensal de cerca de US$ 600 para pouco mais de US$ 300.
Isso melhora o balanço patrimonial no futuro, mas não gera receita.
O caminho de recuperação é estreito. As estimativas de consenso projetam que o EBITDA de 2026 se recupere para cerca de US$ 827 milhões, de US$ 748 milhões em 2025, com a receita subindo de US$ 11,65 bilhões para cerca de US$ 11,76 bilhões. Projeta-se que o fluxo de caixa livre permaneça negativo em cerca de US$ (120) milhões em 2026, antes de se tornar modestamente positivo em cerca de US$ 145 milhões em 2027.
Essa recuperação pressupõe que a depreciação por unidade se normalize a partir da média mensal de US$ 338 do quarto trimestre de 2025 para a casa dos US$ 300, que a RPD se estabilize e que a utilização das Américas melhore. Como o quarto trimestre demonstrou, nenhuma dessas premissas é garantida.
O histórico de surpresas com os lucros reforça a cautela: quatro perdas consecutivas de EBITDA em relação ao consenso até 29 de abril. Os analistas já esperam outra perda no primeiro trimestre. O que importa no dia dos lucros não é o tamanho do prejuízo, mas se a disciplina da frota de Choi e as melhorias na utilização estão aparecendo nos dados operacionais.
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Análise avançada do modelo TIKR
- Preço atual: $204,00
- Meta de médio prazo da TIKR: ~$113
- Potencial de retorno total (médio): ~(44)%
- TIR anualizada (média): ~(12)% / ano
O modelo de caso intermediário TIKR, realizado em 31/12/31, avalia a CAR em cerca de US$ 113. Isso representa um retorno total potencial de cerca de (44)% e uma TIR anualizada negativa de ~12% em relação ao preço atual. O modelo pressupõe um CAGR de receita de cerca de 1%, impulsionado por uma recuperação gradual nas Américas e contribuições internacionais constantes. A margem de lucro líquido no caso médio é projetada em cerca de 2%, acima dos 0,2% registrados em 2025, dependendo da normalização da depreciação e da estabilidade do RPD.
O principal risco é a alavancagem. Com cerca de US$ 28 bilhões em dívida líquida, outro choque de demanda do tipo que o quarto trimestre de 2025 proporcionou pioraria substancialmente a trajetória. Mesmo o cenário de alta da TIKR, que projeta um preço das ações em torno de US$ 81, ainda implica uma perda de US$ 204. Nenhum cenário no modelo apoia a compra pelo preço de hoje.
Conclusão
O número a ser observado nos lucros do primeiro trimestre, em 29 de abril, é a depreciação mensal por unidade nas Américas. A gerência orientou para aproximadamente US$ 400 no primeiro trimestre como uma redefinição deliberada, normalizando em direção aos US$ 300 até o restante de 2026. Se isso não aparecer nos dados, o caso de recuperação do EBITDA acima de US$ 1 bilhão se torna muito difícil de sustentar.
A US$ 204, o CAR ainda é negociado significativamente acima do que Street ou o modelo TIKR acreditam que o negócio vale. O aperto acabou. Os fundamentos não mudaram.
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