Principais estatísticas das ações da Netflix
- Desempenho na semana passada: -2,5%.
- Intervalo de 52 semanas: US$ 75 a US$ 134
- Preço-alvo do modelo de avaliação: US$ 141
- Aumento implícito: 52,7% em 2,7 anos
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O que aconteceu?
Netflix (NFLX) caíram esta semana, pois os investidores ignoraram os fortes resultados do primeiro trimestre e se concentraram em uma orientação de curto prazo mais branda. A empresa superou as expectativas de receita e lucro do primeiro trimestre, mas a Reuters informou que a orientação para o lucro por ação do segundo trimestre ficou abaixo das estimativas dos analistas. Isso criou um tom de cautela, pois as expectativas já eram altas após a forte corrida de vários anos da Netflix.
A Netflix divulgou uma receita de US$ 12,25 bilhões no primeiro trimestre, um aumento de 16,2% em relação ao ano anterior. O lucro operacional subiu para US$ 4,0 bilhões, e a margem operacional aumentou para 32,3%. A administração disse que os resultados estavam à frente da orientação porque a receita de assinaturas foi ligeiramente melhor do que o planejado.
Em seguida, as ações receberam apoio de notícias sobre o retorno de capital. A Netflix autorizou um programa adicional de recompra de ações no valor de US$ 25 bilhões, sem data de expiração. A Reuters disse que a nova recompra ocorreu após o cancelamento da oferta da Warner Bros. Discovery pela Netflix, que havia pressionado as ações anteriormente.
Os investidores estão agora ponderando a forte execução contra o crescimento mais lento esperado. A Netflix ainda espera para 2026 uma receita de US$ 50,7 bilhões a US$ 51,7 bilhões e uma margem operacional de 31,5%. A principal questão é se a publicidade, os preços e o engajamento podem manter o crescimento dos lucros no futuro.
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As ações da Netflix estão subvalorizadas?
De acordo com as premissas do modelo de avaliação realizadas até 31/12/28, a ação é modelada usando:
- Crescimento da receita (CAGR): 11,9%
- Margens operacionais: 34.7%
- Múltiplo P/E de saída: 27,8x
Com base nesses dados, o modelo estima um preço-alvo de US$ 141, o que implica um aumento total de 52,7% em relação ao preço atual das ações e um retorno anualizado de 17,0% nos próximos 2,7 anos.
Esse perfil de retorno parece atraente porque a Netflix ainda está expandindo suas margens. A receita LTM é de US$ 46,9 bilhões, a margem bruta é de 49,0% e a margem EBIT é de 29,7%. Isso significa que mais receita está sendo convertida em lucro operacional à medida que o conteúdo, os preços e a escala trabalham juntos.
A Netflix é negociada a 27,8x o lucro dos próximos doze meses. Esse valor está abaixo de seu P/L histórico de 10 anos, de 68,5x, mas a empresa também está mais madura atualmente. A avaliação depende do crescimento constante da receita de dois dígitos e da expansão contínua da margem.
O preço-alvo médio de rua é de US$ 114, que está abaixo da meta do modelo de avaliação, mas acima do preço atual das ações. Isso mostra que os analistas ainda veem uma alta, mas não tanto quanto o modelo. A diferença provavelmente reflete a preocupação com a orientação para o segundo trimestre e com o crescimento que a publicidade pode trazer.
O que está impulsionando as ações da NFLX para o futuro?
A publicidade é um dos maiores fatores de crescimento. A Netflix disse que ainda espera que a receita de publicidade praticamente dobre em 2026. Isso é importante porque os anúncios podem aumentar a receita por espectador sem depender apenas de aumentos no preço da assinatura.
O preço continua sendo outra alavanca importante. A Netflix já demonstrou que pode aumentar os preços e, ao mesmo tempo, manter o engajamento forte. Se a rotatividade permanecer baixa, os aumentos de preços podem fluir diretamente para o crescimento da receita e da margem.
A eficiência do conteúdo também impulsionará as ações. A Netflix deve manter os espectadores engajados e, ao mesmo tempo, gerenciar os gastos com conteúdo. Esse equilíbrio é importante porque a amortização de conteúdo é um dos custos mais altos do negócio.
Os retornos de capital podem apoiar os lucros por ação. A nova recompra de US$ 25 bilhões dá à Netflix outra ferramenta para reduzir o número de ações ao longo do tempo. Se o fluxo de caixa livre continuar forte, as recompras podem ajudar a compensar o crescimento mais lento da receita no futuro.
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