Principais estatísticas das ações da Amgen
- Intervalo de 52 semanas: US$ 261,4 a US$ 391,3
- Preço atual: US$ 347,9
- Meta de alta da rua: US$ 432
O que aconteceu?
A Amgen(AMGN), uma empresa global de biotecnologia com 14 produtos, cada um gerando mais de US$ 1 bilhão em vendas anuais, relatou uma receita de US$ 9,87 bilhões no quarto trimestre de 2025, contra uma estimativa de consenso de US$ 9,47 bilhões, uma batida que validou a alegação da administração de um crescimento duradouro e de base ampla, a um preço de ação de US$ 347,94.
Em 4 de fevereiro, a Amgen emitiu uma orientação para o ano inteiro de 2026 de US$ 37,0 bilhões a US$ 38,4 bilhões em receita total e EPS não-GAAP de US$ 21,60 a US$ 23,00, acompanhando a estimativa de EPS de US$ 22,09 de Street e sinalizando que a erosão biossimilar em Prolia e Enbrel não prejudicará o impulso da linha superior.
Três produtos, Repatha (um inibidor de PCSK9 para redução do colesterol), EVENITY (uma terapia de fortalecimento ósseo para mulheres na pós-menopausa) e TEZSPIRE (um biológico para asma grave que tem como alvo a via inflamatória TSLP), cresceram mais de 30% em 2025, demonstrando coletivamente que o motor de crescimento da Amgen agora se estende muito além de qualquer franquia.
Em 28 de março, os dados do subgrupo VESALIUS-CV da Fase III apresentados no ACC mostraram que o Repatha reduziu o risco de um primeiro evento cardiovascular importante em 31% em pacientes diabéticos de alto risco sem aterosclerose prévia, reforçando uma posição de prevenção primária que nenhum inibidor de PCSK9 concorrente detém atualmente.
Robert Bradway, presidente e CEO, declarou na teleconferência de resultados do quarto trimestre de 2025 que "Repatha, olpasiran e MariTide juntos representariam um conjunto muito atraente de medicamentos cardiometabólicos para expandir nossa liderança no tratamento de doenças crônicas graves até a próxima década", ancorando uma narrativa de crescimento plurianual em torno de três mecanismos distintos em um dos maiores mercados endereçáveis da medicina.
Os seis estudos de Fase III do MariTide para obesidade da Amgen, US$ 2,6 bilhões em despesas de capital em 2026, comprometidos em grande parte com o aumento da escala de fabricação, e o crescimento de 73% nas vendas do UPLIZNA em 2025 em três indicações aprovadas posicionam a empresa para sustentar uma expansão de receita de dois dígitos ao longo da década, apoiada por até US$ 3 bilhões em recompras de ações em 2026.
A opinião de Wall Street sobre as ações da AMGN
A batida da receita do quarto trimestre de 2025, de US$ 9,87 bilhões, contra uma estimativa de US$ 9,47 bilhões, reenquadra a Amgen como uma empresa de compostos de base ampla, e não como uma história de um único produto, confirmando que os dados de prevenção primária do Repatha, o crescimento de 73% nas vendas do UPLIZNA e a rápida adoção do IMDELLTRA no SCLC já estão se traduzindo em resultados financeiros.
Estima-se que a receita da AMGN suba de US$ 36,75 bilhões em 2025 para US$ 37,83 bilhões em 2026 e US$ 38,76 bilhões em 2027, apoiada pela expansão do rótulo de prevenção primária do Repatha após a leitura do subgrupo VESALIUS-CV em 28 de março e a nova indicação de miastenia gravis generalizada do UPLIZNA lançada em dezembro.
Os 29 analistas que cobrem as ações da AMGN incluem 9 compras, 4 superações, 18 retenções, 1 sub-reforma e 2 vendas, com um preço-alvo médio de US$ 350,55, o que implica em uma alta de aproximadamente 0,8% em relação aos US$ 347,94 e reflete uma divisão de Street entre os ventos contrários biossimilares de curto prazo e o valor da opção MariTide.
A faixa de preço-alvo do analista, de US$ 200 a US$ 432, capta todo o binário: o valor mais baixo reflete um resultado em que a erosão do Prolia e a pressão regulatória do Tavneos se agravam simultaneamente, enquanto o valor de US$ 432 reflete uma leitura limpa da Fase III do MariTide a partir dos dois estudos de controle de peso crônico totalmente inscritos.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso intermediário da TIKR avalia a AMGN em US$ 459,52 em dezembro de 2030, um retorno total de 32,1% com uma TIR anualizada de 6%, ancorado por um CAGR de receita de 2,9% e expansão da margem de lucro líquido de 32,1% em 2025 para 34,7% em 2030, impulsionada pela expansão do Repatha e do UPLIZNA para populações de pacientes pouco penetradas.
A aproximadamente 15,5x o LPA normalizado de US$ 22,38 em 2026E, a AMGN é negociada abaixo de seu P/L a termo histórico de cinco anos, de aproximadamente 18x a 20x, apesar de apresentar um crescimento de 10,1% no LPA em 2025 e de o consenso projetar que o LPA normalizado chegue a US$ 24,23 em 2028 - as ações da AMGN estão subvalorizadas em relação à trajetória de lucros já em andamento.
A meta intermediária de US$ 459,52 da TIKR está fundamentada na inflexão do fluxo de caixa livre de US$ 8,1 bilhões em 2025 para uma estimativa de US$ 13,41 bilhões em 2026, um aumento de 65,6% impulsionado pela aposentadoria da dívida de US$ 6 bilhões concluída em 2025 e US$ 2,6 bilhões em capital já comprometido com a fabricação do MariTide.
A gerência confirmou seis estudos ativos de Fase III do MariTide, juntamente com uma Fase I para o segundo ativo contra a obesidade, o AMG 513, sinalizando que a profundidade do pipeline por trás da orientação de receita para 2026 é mais ampla do que o consenso de Street reconhece.
A advertência de segurança da FDA de 31 de março sobre o Tavneos, que gerou US$ 459 milhões em vendas em 2025, representa o único desenvolvimento que poderia comprimir o crescimento do portfólio de doenças raras no curto prazo, caso se intensifique em direção a uma retirada obrigatória.
Os dois estudos de Fase III de controle de peso crônico do MariTide, totalmente inscritos, cuja leitura está prevista para o início de 2027, são o principal evento a ser observado, sendo que a magnitude da perda de peso na Fase III com a dosagem mensal é o número que confirma ou quebra o argumento de alta da obesidade.
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