Principais estatísticas das ações da American Tower
- Desempenho na semana passada: -4,11%
- Intervalo de 52 semanas: $165,1 a $234,3
- Preço atual: US$ 168,9
O que aconteceu?
A American Tower(AMT), a maior proprietária independente de torres sem fio e data centers do mundo, entregou um crescimento de AFFO por ação atribuível para o ano inteiro de 2025 de 8%, enquanto negociava perto de sua baixa de 52 semanas de $ 165,08, cerca de 28% abaixo de sua alta de 52 semanas de $ 234,33, como DISH Wireless inadimplente em um Acordo de Colocação Estratégica assinado em março de 2021, retirando aproximadamente $ 200 milhões em receita anual dos EUA da taxa de execução em 2026.
O relatório de lucros do quarto trimestre de 2025, divulgado em 24 de fevereiro, confirmou a receita total de US$ 2,74 bilhões contra uma estimativa do IBES de US$ 2,69 bilhões, com EBITDA ajustado de US$ 1,82 bilhão superando o consenso em US$ 40 milhões, enquanto o conselho declarou simultaneamente uma distribuição trimestral de US$ 1,79 a ser paga em 28 de abril, um aumento sequencial de 5,3% em relação aos US$ 1,70 anteriores por ação.
CoreSite, o negócio de data center de interconexão e colocation da AMT nos EUA que conecta empresas diretamente aos principais provedores de nuvem, registrou um crescimento de receita de aproximadamente 14% em 2025, seu quarto ano consecutivo de vendas recorde, enquanto a empresa orientou para um crescimento de data center de 13% em 2026 e comprometeu mais de US $ 700 milhões em CapEx de data center baseado em sucesso, um número que se compara favoravelmente com REITs somente de torre que não possuem opcionalidade de reinvestimento de alto rendimento equivalente.
Em 9 de março, o CFO Rodney Smith declarou na 34ª Conferência Anual de Mídia, Internet e Telecom do Deutsche Bank que "nossa plataforma de data center continua a ter um desempenho excepcional, crescendo na faixa de dois dígitos", vinculando-se diretamente à demanda de inferência de IA do CoreSite, que a administração identificou como o novo caso de uso de cliente de crescimento mais rápido em 2026.
A meta de expansão da margem EBITDA em dinheiro da torre de 200 a 300 pontos-base da AMT até 2030, US$ 1,6 bilhão em capacidade restante de recompra autorizada pela diretoria e os retornos estabilizados de meados da adolescência do CoreSite em novas implementações posicionam coletivamente a empresa para reacelerar o crescimento do AFFO por ação bem acima do ritmo de aproximadamente 1% suprimido pelo DISH em 2026, com a administração visando explicitamente o crescimento do AFFO por ação líder do setor a partir de 2027.
A opinião de Wall Street sobre as ações da AMT
A inadimplência da DISH, que retirou cerca de US$ 200 milhões da receita anual dos EUA e reduziu o crescimento do AFFO por ação em 2026 para aproximadamente 1%, fez com que as ações da AMT se aproximassem da mínima de 52 semanas, apesar da aceleração dos negócios subjacentes em todas as outras dimensões.
Estima-se que o EPS normalizado da AMT cresça 20% em 2026, de US$ 5,4 para US$ 6,48, impulsionado pelo crescimento de 13% da receita do data center orientado pela CoreSite, um aumento de 5% nos dividendos para aproximadamente US$ 3,3 bilhões em distribuições e mais de US$ 700 milhões em CapEx de data center de alto retorno, gerando rendimentos estabilizados de adolescentes médios.
Os analistas que cobrem a AMT são esmagadoramente construtivos: 11 compras, 5 superações e 8 retenções entre 21 analistas definiram uma meta de preço médio de US$ 215,38, o que implica 27,1% de aumento em relação aos atuais US$ 169,52, com metas ancoradas na tese de reaceleração da AMT em 2027, uma vez que a rotatividade da DISH saia da base.
O spread entre a meta baixa de US$ 189 e a meta alta de US$ 260 reflete duas leituras divergentes da mesma história: os ursos se ancoram na incerteza do litígio da DISH e na rotatividade da América Latina, atingindo aproximadamente -3% de crescimento orgânico do faturamento dos locatários em 2026, enquanto os touros precificam a onda de inferências de IA do CoreSite e um retorno ao crescimento orgânico de um dígito médio nos EUA em 2027.
O que diz o modelo de avaliação?
O modelo de caso médio da TIKR tem como meta US$ 291,14 em 31 de dezembro de 2030, o que implica um retorno anualizado de 12%, sustentado por um CAGR de receita de 4,7% e expansão da margem de lucro líquido de 23,8% em 2025 para 31,6% em 2030, justificado pela iniciativa de expansão da margem EBITDA em dinheiro da torre de 200 a 300 pontos-base confirmada pela AMT e pelo quarto ano consecutivo de vendas recorde do CoreSite.
O mercado está precificando a AMT em 0,73x NAV por ação, seu maior desconto em pelo menos cinco períodos monitorados, mesmo com o fluxo de caixa livre estimado em US$ 3,98 bilhões em 2026 e US$ 4,53 bilhões em 2027.
A demanda de inferência de IA da CoreSite já excede a capacidade de fornecimento disponível, conforme confirmado pela gerência na teleconferência de resultados de 24 de fevereiro, apoiando diretamente a meta de caso médio de US$ 291,14 da TIKR por meio do crescimento sustentado da receita do data center de dois dígitos.
Os US$ 53 milhões em recompras de ações já executadas pela gerência até o momento em 2026, contra US$ 1,6 bilhão em autorização remanescente do conselho, sinalizam que a própria empresa considera o preço atual como um erro de avaliação estrutural, e não uma queda cíclica.
O crescimento orgânico do faturamento dos locatários na América Latina, que se tornou acentuadamente negativo em aproximadamente -3% em 2026, impulsionado pela aceleração da rotatividade de consolidação no Brasil, quebra o modelo se essa rotatividade se estender além de 2026 e atrasar a reaceleração projetada para 2027.
O relatório de lucros do segundo trimestre de 2026 da AMT é o primeiro ponto de confirmação a ser observado: O crescimento da colocation e das emendas ex-DISH nos EUA, que se mantém em aproximadamente 2,5%, e a receita do CoreSite, que se aproxima de um crescimento de 13% no ano inteiro, são os dois números que validam o mid-case da TIKR.
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