Principais conclusões:
- A Sea Limited apresentou um crescimento robusto da receita no segundo trimestre, de 38% em relação ao ano anterior, para US$ 5,3 bilhões, com todos os três segmentos de negócios mostrando um forte impulso.
- A plataforma de comércio eletrônico da empresa, Shopee, obteve um crescimento de 25% no GMV no primeiro semestre de 2025, enquanto as reservas de jogos da Garena aumentaram 23% e o braço de fintech, Monee, cresceu mais de 50%.
- Os analistas projetam que as ações da SE poderão atingir US$ 261 em dezembro de 2027, o que representa um potencial de alta de 47% em relação aos níveis atuais.
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Avaliada em uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 100 bilhões, a Sea Limited(SE) emergiu como a principal empresa do ecossistema digital do Sudeste Asiático, combinando comércio eletrônico, jogos e serviços financeiros em um poderoso mecanismo de crescimento.
As ações da SE proporcionaram retornos extraordinários de mais de 1.000% desde sua IPO de 2017, transformando-se de uma empresa regional de jogos em uma plataforma digital abrangente que atende a centenas de milhões de usuários em vários mercados.
Com seus fluxos de receita diversificados e sua presença de mercado em expansão, a Sea Limited parece estar bem posicionada para um desempenho superior contínuo que poderia potencialmente impulsionar a criação de valor até 2027.
Vamos examinar os principais fatores que podem impulsionar a próxima fase de crescimento da Sea Limited e se as ações da SE podem manter sua impressionante trajetória.
1. Domínio do comércio eletrônico
A plataforma de comércio eletrônico da Sea Limited, Shopee, demonstrou notável resiliência e crescimento, apresentando um excelente primeiro semestre de 2025 com 25% de crescimento de GMV ano a ano.
O CEO Forrest Li destacou que a Shopee obteve um desempenho recorde no primeiro e segundo trimestres, impulsionado por aumentos sustentados de compradores ativos e frequência de compras, reforçando a liderança da plataforma na Ásia e no Brasil.
A estratégia de monetização da Sea está mostrando um progresso significativo, com a receita de publicidade impulsionando melhores taxas de aceitação. A gerência informou que o número de vendedores que usam produtos de publicidade aumentou 20%, enquanto o gasto médio trimestral com publicidade por vendedor cresceu mais de 40% em relação ao ano anterior.
A taxa de aceitação de publicidade da Shopee melhorou 70 pontos-base em relação ao ano anterior no segundo trimestre, atingindo aproximadamente 2%, ainda bem abaixo de seus pares regionais, indicando um espaço substancial para crescimento em direção à meta de médio prazo da administração de 4-5%.
A excelência operacional da plataforma é evidente em suas melhorias logísticas, reduzindo os custos de entrega e aumentando a velocidade em áreas urbanas e rurais.
No Brasil, a Shopee reduziu os custos logísticos por pedido em 16% e, ao mesmo tempo, diminuiu o tempo médio de entrega em mais de dois dias em relação ao ano anterior. O Brasil representa uma oportunidade de crescimento atraente, com a média de compradores ativos mensais aumentando mais de 30% ano a ano, muito mais rápido do que as taxas de crescimento médias do setor.
O mercado alcançou lucratividade ao mesmo tempo em que manteve uma rápida expansão, demonstrando a escalabilidade do modelo de negócios da Shopee.
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2. Ações da SE se beneficiarão do crescimento do negócio de jogos
A divisão de jogos da Sea Limited, Garena, continua a superar as expectativas, com a administração aumentando a orientação para o ano inteiro de 2025 para esperar um crescimento de mais de 30% nas reservas em relação ao ano anterior.
Free Fire, o principal jogo de battle royale da Sea, mantém uma enorme base de usuários globais com mais de 100 milhões de usuários ativos diários médios após oito anos no mercado. A longevidade do jogo demonstra seu status como uma “franquia perene” capaz de manter o envolvimento de diversos grupos demográficos.
O lançamento do novo mapa “Solara” no segundo trimestre marcou o primeiro mapa novo do Free Fire em três anos e se tornou o mapa novo com melhor desempenho até o momento. A introdução gerou uma resposta excepcional dos jogadores e fez com que a média diária de compartilhamentos de imagens no jogo crescesse quase quatro vezes em um mês.
As colaborações estratégicas de IP da Garena, incluindo parcerias com o Squid Game da Netflix e Naruto Shippuden, demonstraram um tremendo sucesso em impulsionar o envolvimento e a monetização do usuário. Essas colaborações aproveitam propriedades populares de entretenimento para atrair novos jogadores e reengajar jogadores veteranos.
A empresa está adotando ativamente as tecnologias de IA para aprimorar o desenvolvimento de jogos e as experiências dos jogadores. A gerência espera que a IA melhore significativamente a produtividade na criação de conteúdo e, ao mesmo tempo, possibilite experiências de jogo mais personalizadas e imersivas.
Vários títulos importantes além do Free Fire apresentaram crescimento de dois dígitos no segundo trimestre, incluindo Arena of Valor, EA Sports FC Online e Call of Duty: Mobile, demonstrando a força do portfólio diversificado de jogos da Garena.
3. Momento das fintechs se acelerando em todos os mercados
O braço de serviços financeiros digitais da Sea Limited, a Monee, representa um dos vetores de crescimento mais promissores da empresa, com a receita e o EBITDA ajustado crescendo mais de 50% em relação ao ano anterior no segundo trimestre.
A carteira de empréstimos atingiu US$ 6,9 bilhões no final de junho, representando um crescimento de mais de 90% em relação ao ano anterior, mantendo um índice saudável de NPL de 90 dias de apenas 1,0%. Os usuários ativos de produtos de empréstimo para consumidores e PMEs ultrapassaram 30 milhões pela primeira vez, um aumento de mais de 45% em relação ao ano anterior.
A Malásia se tornou o terceiro mercado da Monee a ultrapassar US$ 1 bilhão em valor de carteira de empréstimos, juntando-se à Indonésia e à Tailândia para atingir esse marco significativo. O Brasil também apresentou um crescimento robusto, impulsionado pela forte adoção do SPayLater e dos produtos de empréstimo pessoal em dinheiro.
As vantagens exclusivas da Sea em serviços financeiros incluem uma profunda integração com o ecossistema da Shopee, uma grande base de usuários que constroem histórico de crédito e modelos de crédito cada vez mais sofisticados baseados em IA. Esses fatores permitem que a Monee seja dimensionada de forma eficaz em três linhas de produtos de crédito: On-Shopee SPayLater, Off-Shopee SPayLater e empréstimos em dinheiro.
A penetração do SPayLater alcançou a metade da adolescência em uma base combinada de mercado, com uma margem significativa para crescimento. A integração com as redes nacionais de pagamento na Malásia e na Tailândia amplia as oportunidades de uso fora da plataforma e atende à crescente demanda por flexibilidade de pagamento.
Configuração de avaliação para ações da SE
Apesar do aumento substancial no preço das ações da SE, a avaliação da empresa continua atraente em relação à sua trajetória de crescimento diversificado e às oportunidades de mercado em expansão.
O modelo de negócios em três frentes da Sea Limited oferece vários caminhos para a criação de valor, com cada segmento em diferentes estágios de monetização e penetração no mercado.
O negócio de comércio eletrônico está se expandindo de forma lucrativa enquanto ganha participação no mercado, o setor de jogos continua a proporcionar uma geração de caixa consistente e a fintech representa um crescimento em estágio inicial com enormes mercados endereçáveis.
Os analistas que acompanham as ações da SE esperam que suas vendas aumentem de US$ 16,8 bilhões em 2024 para US$ 40,4 bilhões em 2029, um aumento anual de 19%. Comparativamente, a previsão é de que os lucros ajustados aumentem de US$ 1,43 por ação para US$ 11,81 por ação nesse período.
Atualmente, as ações da SE são negociadas a um múltiplo preço/lucro futuro de 35x, que está acima de seu múltiplo médio de três anos de 22x.
Se as ações da SE forem precificadas em um múltiplo de 35x e atingirem seu EPS normalizado projetado de US$ 7,5 para 2028, elas serão negociadas em torno de US$ 262/ação no início de 2028, indicando um potencial de alta de 47% em relação aos níveis atuais.
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Preço-alvo médio dos analistas para as ações da SE
Wall Street continua otimista em relação às ações da SE, com uma meta de preço consensual de US$ 195/ação. Os analistas esperam que as ações subam cerca de 10% em relação aos níveis atuais nos próximos 18 meses.
Notavelmente, as ações da SE têm atualmente um preço-alvo alto de US$ 230 e um preço-alvo baixo de US$ 145.
Dos 35 analistas que acompanham as ações da Sea Limited, 27 recomendam “Compra”, seis recomendam “Manutenção” e dois recomendam “Venda”.
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A transformação da Sea Limited em um ecossistema digital abrangente posiciona as ações da SE para um desempenho superior contínuo nos próximos 2,5 anos.
A combinação exclusiva de operações de comércio eletrônico líderes de mercado, uma franquia de jogos comprovada e serviços financeiros em rápida expansão cria vários fatores de crescimento que devem apoiar a criação de valor sustentado.
Com uma execução sólida em todos os três segmentos de negócios, oportunidades de mercado em expansão e métricas de lucratividade aprimoradas, a Sea Limited parece estar bem posicionada para capitalizar a digitalização contínua dos mercados do sudeste asiático e da América Latina.
Embora a volatilidade de curto prazo possa persistir, o modelo de negócios diversificado e o sólido posicionamento competitivo da empresa sugerem que as ações da SE poderiam proporcionar retornos significativos para os investidores com um horizonte de investimento de vários anos focado na transformação digital dos mercados emergentes.
Perguntas frequentes
1. Qual é a capitalização de mercado das ações da Sea Limited?
A capitalização de mercado das ações da Sea Limited é de US$ 105 bilhões, em 18 de agosto de 2025.
2. Qual foi o retorno das ações da SE desde sua IPO?
As ações da SE tornaram-se públicas em 2017 e, desde então, tiveram um retorno de mais de 1.000%.
3. A Sea Limited é uma boa ação para comprar?
De acordo com nosso modelo de avaliação orientado, as ações da SE podem subir cerca de 50% nos próximos 30 meses.
4. Quais empresas estão sob a Sea Limited?
A Sea Limited opera três segmentos principais: Shopee (comércio eletrônico), Garena (jogos) e Monee (serviços financeiros digitais).
5. A Sea Limited paga dividendos aos acionistas?
Não, a Sea Limited não paga dividendos aos acionistas atualmente.
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