Xcelの主要統計
- 52週レンジ： 65.2ドルから84.2ドル
- 現在の株価: 80.7ドル
- ストリート・ハイ・ターゲット：95ドル
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何が起きたか？
8つの州で電気と天然ガスの規制事業を展開するエクセル・エナジー（XEL）は、ミネソタ州パインアイランドに1,900MWのクリーンエネルギー・データセンターを建設する画期的な電力供給契約をグーグルと締結し、データセンターの総契約容量を2ギガワット以上に押し上げる一方、株価は52週高値84.23ドルに近い80.74ドルで取引されている。
Xcelは2月24日、300MWのフォーム・エナジー社製鉄空気電池システム（鉄にエネルギーを貯蔵し、ピーク時に放出する長時間貯蔵技術）を含むGoogleの電気サービス契約に調印した。
第4四半期の純利益は22％増の5億6,700万ドルで、これはXcel社のSPSおよびPSCoサービス地域における商業および産業用負荷の急増により、電気部門の売上高が16.5％増の28億ドルに達したためである。
また、Xcel社は2月3日、ゼネラル・エレクトリック社の電力機器部門を分離したGEバーノバ（GEV）と戦略的提携契約を締結し、Fクラスのガスタービン5基を追加購入するとともに、2030年代までの発電増強を支援するため、複数ギガワットの風力タービン容量を予約することで、サプライチェーンの確実性を確保した。
ブライアン・ヴァン・アベルEVP兼最高財務責任者（CFO）は、2025年第4四半期の決算説明会で、「データセンターの事業機会を3ギガワットから6ギガワットに実質的に倍増させることで、明確な確信が得られたと感じている」と述べ、同社の2027年の契約容量目標の修正と、600億ドルの5カ年投資計画をはるかに上回る追加資本展開を支えるデータセンター・パイプラインを直接的に結びつけた。
それは、2月4日に署名されたネクステラ・エナジーの共同開発MOUに支えられた2027年末までの6ギガワットのデータセンター契約目標、基本資本計画を上回る100億ドル超の追加投資パイプライン、そして2026年にすでに再確認された4.04ドルから4.16ドルのガイダンスに支えられた2030年までの年平均9％のEPS成長軌道である。
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XEL株に対するウォール街の見方
2月24日に署名されたグーグルのデータセンター契約は、1,900MWの新しいクリーンエネルギーをXcelのミネソタ送電網に供給するもので、インフラ費用は全てグーグルが負担する。
Xcelエナジーの2025年現在の正規化EPSは3.80ドルで、すでに2024年比で8.6%増加している。TIKRの予想では、この数値は2026年に4.11ドル、2030年には5.84ドルに達する見込みで、この軌道は600億ドルの5カ年資本計画と、2027年末までに契約データセンターの容量を2倍の6ギガワットに増やすことに支えられている。
アナリスト13人がXEL株を買い、3人がアウトパフォームと評価し、1人だけがホールドしている。平均目標株価は89.53ドルで、現在の80.74ドルからおよそ10.9%の上昇を意味する。
アナリスト目標の下限である73.00ドルと上限である95.00ドルのスプレッドは、規制のタイミングに関する二元的な読みを反映している。下限はコロラド州での料金裁判の遅延とスモークハウス・クリークの責任リスクを織り込み、上限は第2四半期初めの大口負荷料金申請とNSPの4,100MWの再生可能エネルギーRFPが予定通り進むと想定している。
評価モデルによる評価
TIKRのミッドケース・モデルでは、2030年12月までにXELの株価を122.94ドルとし、EPS年平均成長率を8.7%、EBITDAマージンを37.7%から47.8%に拡大する。
2026年の予想正規化EPSが4.11ドルであることから、XELはわずか3ヶ月前のNTM倍率約20倍をわずかに下回る水準で取引されている。EPSのCAGRは減速するどころか加速しており、2030年までのEPS CAGRが8.7%であることから、XELの株価は直近の倍率の歴史に比べて割安である。
TIKRのミドルケース目標122.94ドルと年率9.3%のIRRは、グーグルESA、ネクステラMOU、600億ドルの資本計画に支えられた7.4%の収益CAGRを根拠としている。
Xcelは2030年まで平均9％のEPS成長を見込んでいるとの経営陣の発言は、この加速が循環的なものではなく構造的なものであり、データセンターのパイプラインがアップサイドとして扱われるのではなく、すでに財務計画に組み込まれていることを裏付けている。
コロラド州での大幅なROE不足は、2026年第3四半期末に予定されている委員会の決定まで継続する。
2026年第3四半期の資本計画の更新は、経営陣が6ギガワットのデータセンターの目標を反映した5年間の売上高予想の修正と、ネクステラの共同開発パイプラインに関連する発電資本の増加に関する最初の正式な見解を含むことを確認しているため、唯一最も重要な注目すべき触媒である。
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