WTW株式の主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス: -2
- 52週レンジ: $276 to $353
- 現在の株価： 302ドル
WTW株に何が起こったか？
ウィリス・タワーズワトソン（WTW）は、2月10日にインシュアリファイがChatGPTをベースにしたAI搭載の保険比較ツールを発表したことで株価が12.1％急落し、米保険ブローカー業界全体が急落するきっかけとなった後、本日1.7％安の296.6ドルとなった。
最も売り圧力が強かったのは、InsurifyのChatGPTを搭載したプラットフォームに対する市場全体の反応で、2月10日にS&P500保険指数が1日で3.9％下落し、2025年10月以来最大の下げ幅となり、同業のエーオンやアーサー・J・ギャラガーと並んでWTWを引き下げた。
第4四半期の調整後EPSは8.12ドルで、TRANZACTを除くと前年同期比13%増となり、コーポレート・リスク＆ブローキング部門は12四半期連続で1桁台の高成長を達成した。
とはいえ、市場はWTWをレガシーな保険ブローカーから多角的なスペシャリティ・プラットフォームへと再評価を続けており、フリー・キャッシュ・フローは15億ドルに急増、マージンは15.9%に達し、ニューフロント、クション、フローストーンの3つの買収により、成長とテクノロジー・プロファイルが同時に再構築された。
カール・ヘス最高経営責任者（CEO）は第4四半期決算説明会で、「2025年に向けた人材と技術革新への戦略的投資が業績を加速させた」と述べ、通期で5%の有機的成長を達成し、調整後営業利益率を130ベーシスポイント拡大して25.2%にした戦略を強調した。
さらに、JPモルガンのアナリストは2月10日、本物のAIによる混乱は「少なくとも24ヶ月はかかるだろう」と述べ、暴落は行き過ぎだとした。
さらに先のことを考えると、WTWのデータセンター保険フランチャイズは拡大しており、現在では世界10大デベロッパーのうち5社をサポートしている。また、再保険JV、ニューフロント搭載のテクノロジー・プラットフォームは、同社が今後3～5年の間に構造的に利益率の高い特殊な収益を獲得できるよう総合的に位置づけている。
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ウイリス・タワーズワトソン株に対するウォール街の見方
2月10日にWTWを12.1%下落させたAI主導の暴落にもかかわらず、3つの買収が完了し、ニューフロントは1月27日の時点ですでに統合され、CushonとFlowStoneは合わせておよそ3億ドルの年間売上高を追加する見込みであるため、株価の基本的な軌道はしっかりと上昇を指し示している。
WTWは、2026年に売上高が8.7％増の106億ドルに達する一方、EBITマージンは25.7％に拡大し、正規化EPSは19.7ドルに成長すると予想しており、現在の暴落が不明瞭にしている着実な複数年の収益複合化ストーリーを継続しているため、ファンダメンタルズ・ケースは引き続き説得力がある。
ウォール街はWTWを支持し、13の買いおよびアウトパフォームのレーティングを合わせて、7つのホールドと1つのアンダーパフォームに過ぎず、平均目標株価は373.3ドルで、2月20日終値の301.8ドルから23.7％の上昇となっている。
アナリストの目標株価レンジを見ると、低目標の318.0ドルは既に現在の株価を上回っている一方、高目標の409.0ドルは35%超の上昇を示唆しており、最も慎重なアナリストでさえAI主導の暴落はオーバーシュートと見ていることが分かる。
バリュエーションモデルは何を示しているか？
この見方を補強する、WTWの5%の有機的成長モメンタム、15億ドルのフリーキャッシュフローベース、加速するスペシャリティ・ブローキング・プラットフォームに基づくミッドケース・バリュエーション・モデルでは、WTWの株価は455.1ドルで、2030年12月までのトータルリターンは50.8%、年率換算IRRは8.8%となる。
つまりWTWは、市場環境の正常化によるバリュエーションの逆風を相殺するために、安定した利益成長を維持しなければならない。
296.6ドルのWTWは、あらゆる将来指標に対して明らかに割安な水準で取引されており、短期的なAIディスラプションの物語を見過ごし、同社の深化した専門プラットフォームと買収主導の成長ランウェイに注目する投資家にとって、割安なエントリーポイントとなっている。
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