Robinhood株式の主要統計
- 52週レンジ: $40 to $154
- 現在の株価: 72ドル
- ストリートの平均ターゲット: $103
- ストリート・ハイ・ターゲット:$155
- TIKRモデルターゲット（2030年12月）:$178
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何が起こったのか？
リテールブローカーおよび金融スーパーアプリプラットフォームであるRobinhood Markets(HOOD)は、2025年に会社史上最も収益性の高い年を迎えたが、市場は今日の構造的な収益の変節よりも昨日の暗号の失敗を評価しているため、Robinhood株価は52週高値から50%以上低い位置にある。
2025年通年の収益は44億7000万ドルに達し、前年比52％増となり、2年連続で50％超の収益成長を達成し、過去3年間で3倍以上に拡大した。
これは、10月6日のピークからのビットコインの暴落でレバレッジド・ポジションが流出し、米国のスポット・ビットコインETFが11月と12月を合わせて約90億ドルの資金流出を記録したためである。
Robinhoodの株価は、第4四半期に取引ベースの収益が15%増加し、株式は54%増、オプションは41%増となり、ゴールド会員（HOODのプレミアム会員層）は前年同期比58%増の420万人を記録したが、この四半期の暗号通貨安はRobinhoodの株価を圧迫し続けた。
3月4日、RobinhoodはTake Flightイベントを開催し、家族投資のためのカストディアル口座、富裕層をターゲットにした年間695ドルの招待制プラチナ・クレジットカード、Robinhood Strategiesのアップデートを発表した。
テネフCEOは2025年第4四半期決算説明会で、「1年前は30億ドルに満たなかった収益が、2025年には45億ドルに成長した」と述べた。だから、2年連続で50％以上の収益成長が見られたのは素晴らしいことだ。"
4月6日、米財務省はRobinhoodを仲介業者とトランプ口座プログラムの最初の受託者に指定した。このプログラムは、2025年から2028年の間に生まれた推定2500万人の適格な子供たちに1000ドルの投資口座を播くもので、リテール証券史上直接の前例がない顧客獲得チャネルである。
HOOD株に対するウォール街の見方
第4四半期の暗号不足が、Robinhood株が52週高値から53%のディスカウントで取引される理由である。そのディスカウントの下にある事業は、記録的なEBITDAマージンを計上し、まだ成長している。
HOODの調整後EBITDAは2025年に25.2億ドルに達し、76%増、マージンは56%に拡大し、これはプラットフォームが3年連続でコストよりも早く収益を拡大したためである。
HOODをカバーする27人のアナリストのうち19人が、株価を買いまたはアウトパフォームと評価し、平均目標株価は約103ドル、中央値は約98ドルで、現在の水準から約44％の上昇を示唆している。ウォール街は特に、2026年第1四半期の取引収益が、暗号の追い風なしに事業がEBITDAを成長させることができることを実証するのに十分であるかどうかに注目している。
一方、155ドルの強気ケースでは、Trump Accountsがファンド付きブローカー関係に転換すること、Robinhood Bankingが規模を拡大すること、Rothera予測市場取引所がフルユニットエコノミクスで年央にオンライン化されることを織り込んでいる。
Robinhoodの株価は、昨年76%のEBITDAを達成し、現在も2桁の成長を予測しているプラットフォームにおいて、2026年のEBITDAの約21倍で取引されており、Robinhoodの株価は過小評価されている：現在の倍率は、3年連続で50%以上のEBITDAマージンの増加を達成した事業ではなく、減速している事業の価格である。
CFOのShiv Verma氏は、3月2日に開催されたCitizens JMP Technology Conferenceで、2月10日の決算発表以降、バンキング資産が約2倍に増加したことを明らかにした。
持続的な暗号の弱気市場やリテール取引関与の有意義な引き戻しは、バンキングとトランプアカウントがそれを相殺することができるよりも速く取引収益を圧縮し、EBITDAマージンを圧迫するだろう。
4月28日に行われる2026年第1四半期決算がその確認イベントとなる。注目すべき具体的な数値は調整後EBITDAで、暗号がその重みを担っていないときに54%超のマージンが持続するかどうかを市場が確認する必要がある。
Robinhood株式財務
Robinhoodの営業利益は、2023年の5.4億ドルの赤字から2024年には10.5億ドルになり、2025年には20.9億ドルとほぼ倍増した。
その原動力は営業レバレッジである。総収益は2023年の18.7億ドルから2025年には44.7億ドルに拡大したが、総営業費用は2023年の23.8億ドルから2025年の23.8億ドルへとはるかに遅いペースで増加し、収益基盤が2倍以上に拡大したため、絶対額ベースでは事実上横ばいであった。
HOODの営業利益率は、2023年の-29％から2024年には36％、2025年には46.8％へと拡大した。これは、2021年の取引量ではなく、プラットフォームの現在の規模に合わせて構築されたコスト構造を反映したもので、2年間で75％ポイント回復した。
2025年のガイダンスでは、2026年の調整後営業費用と株式ベースの報酬が26億ドルから27億2,500万ドルになるとされており、18%増加するため、収益の伸びがコスト再投資サイクルを上回り続けるかどうかが試されることになる。
評価モデルは何を示しているか？
TIKRのミッドケース・モデルでは、2030年12月までに177.69ドルをHOODの目標株価としています。これは、14%の売上高年平均成長率、48%の純利益マージン、14%のEPS成長率に基づいており、すでに2.34ドルの正規化利益を達成したベースからの複利計算で、年率21%のIRRで現在の水準から148%のトータルリターンを意味します。
営業利益率47%を記録したばかりのプラットフォームで、将来利益の約30倍であるHOODは過小評価されている-現在の株価は、その下にある収益性の話ではなく、暗号の失敗を反映している。
HOODの真の問題は、その多角化ストーリーが本物なのか、遅れているのかである。現在、事業は年換算収益1億ドルを超える11の収益ラインを持つが、取引収益が依然として業績の大半を占めており、暗号は依然として最も不安定な要素である。
何がうまくいかなければならないか
- Robinhoodのバンキング預金は、第4四半期決算発表後の2週間で倍増したと報じられているが、マージン残高サイクルから独立した純利息収入を支えるには十分な規模に達する必要がある。
- 2,500万人の適格な子供たちへのTrump Accountsの配布は、追加のマーケティング・コストを伴わない構造的な顧客獲得イベントであり、有意義な割合でファンド付き口座に転換することで、HOODの成長軌道が一変する。
- 2026年半ばまでの開始を目指すロセラ予測市場取引所は、HOODを収益分配モードから年間3億ドル超の収益カテゴリーの完全な垂直的所有へと移行させる。
- 正規化EPSは、2027年に2.69ドル、2028年に3.34ドルに達すると予測され、現在の株価から毎年約15％の複利効果が期待される。
何が問題か
- 暗号通貨はFY2025の収益の9億6700万ドルを占める。第4四半期（38％減）における暗号通貨市場の2年目の縮小は、収益基盤からおよそ3億5000万ドルを取り除くものであり、バンキングおよび予測市場が短期的に相殺できない打撃となる。
- 2026年の経費ガイダンスである26億ドルから27億2500万ドルは、18％のコスト増を意味する。収益の伸びがTIKRモデルの下限（CAGR12.7％）に向かって減速した場合、営業利益率は2024年の水準に向かって圧縮される
- BofAは4月3日、トレーディング活動の低下、証券貸出収益の減少、税率の上昇を理由に目標株価を119ドルに引き下げ、4月28日の決算を前に目先のコンセンサス予想を引き下げる必要がある可能性を示唆した。
- テネフ最高経営責任者（CEO）が4月6日、直接保有する37万5,000株すべてを70ドル前後で清算するなど、インサイダー売りが幹部クラスで一貫している。
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