Visa株の主要統計データ
- 現在の株価: $360.66
- 目標株価（中間シナリオ）: ~$683
- アナリスト平均目標株価: ~$419
- 潜在トータルリターン: ~89%
- 年率化IRR: ~17% / 年
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何が起きているのか？
Visa (V) は、2025年度の営業収益400億ドルのうち、243億6700万ドル（60.9%）を米国外で獲得しており、TIKRのセグメントデータによると、2021年度の53.7%から増加しています。この期間における海外収益の年平均成長率（CAGR）は17.1%で、米国内の8.8%を上回りました。この海外エンジンは、銀行や政府が自国の決済インフラを構築している地域に位置しています。最近のセッションで株価を動かした企業固有のニュースはなく、株価は2026年10月2日に$360.66で取引を終え、2025年末比2.84%上昇しました。
英国の新決済ユーティリティにはNatWest、そしてVisa自身も参加
9月14日、 Sky Newsは報じました。英国決済運営会社（UK Payments Delivery Company）が、最終的には国内でVisaやMastercard (MA) と競合する可能性のあるインフラ向けに株式増資を開始するとのことです。Sky Newsによれば、増資の目標額は約5000万ポンドです。同社の公表された役割はより限定的で、英国の銀行間決済基盤であるFaster PaymentsとBacsに取って代わるシステムを調達することです。 UK Financeは、19の組織が初期の立ち上げを支援したと発表しました。Skyは、これには大手4行のハイストリート銀行が含まれ、VisaとMastercardも関与していると報じました。
その4行の1つであるNatWestは、同時にVisaの新規顧客でもあります。7月28日のVisaの第3四半期決算説明会で、経営陣はVisaがNatWestリテール銀行の消費者信用ポートフォリオ全体を獲得したと述べました。英国の銀行は、国内決済基盤を近代化しつつも、依然としてカード事業をVisaに委ねており、Visaはこのプロジェクトに席を置いています。
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McInerneyの答え：現地で構築し、国境を越えた決済で勝つ
Ryan McInerney CEOは9月8日のゴールドマン・サックス コミュナコピア＋テクノロジー・カンファレンスで、欧州における主権への懸念は新しいものではないが、「近年さらに高まっている話題となった」と述べました。Visaの対応は現地投資です：今後10年間で欧州に追加で5億ユーロを投資し、ユーロ圏のデータセンターとフランクフルトの本社を含みます。彼はWeroを「もう1つの国内ウォレット」と呼びつつ、それが進展し競争を増すと期待すると述べました。
国内システムは国内決済で競合します。Visaの国境を越えた役割は置き換えが困難です：McInerney氏は、旅行者がほぼどの国に着陸しても「支払い方法を心配する必要がない」と述べました。Visa Directは180億のエンドポイントに到達しています。PismoとVisaのDPSデビットプラットフォームを組み合わせることで、Visaは「中小銀行やフィンテックにとって、両方の世界のベストを組み合わせることができる」と彼は述べました。
10月2日現在、株価はNTM（今後12ヶ月）P/Eレシオで24.94倍で取引されており、2025年末の27.41倍から低下しています。Visaの投資家向け資料によると、第3四半期の収益は14.36%増の116億3300万ドルでした。GAAP EPSは2.97ドルで、5億6300万ドルの退職金費用と2億3700万ドルの訴訟引当金の影響で、3.18ドルの予想を下回りました。41件のアナリストレコメンデーションの内訳は、買い27件、アウトパフォーム9件、中立3件、アンダーパフォーム1件、意見なし1件で、平均目標株価は約$419です。
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TIKR アドバンストモデル分析
- 現在の株価: $360.66
- 目標株価（中間シナリオ）: ~$683
- 潜在トータルリターン: ~89%
- 年率化IRR: ~17% / 年
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TIKRの中間シナリオ（2030年9月30日時点）では、Visaの価値を約$683と評価しており、$360.66からのトータルリターンは約89%、4.0年間の年率約17%となります。中間シナリオはモデルの中心的な経路を反映しています。10年間（2025年から2035年）の前提条件は、年間約10%の収益成長、約54%の純利益マージン、やや低いP/Eレシオを想定しており、リターンは再評価ではなく成長に依存しています。上振れ要因は、新しい国内システムが国内の銀行間決済に焦点を当て続け、国境を越えた支出が複利で成長する場合です。下振れ要因は、主権政策が国内のカード取引量をVisaのネットワークから外し、成長とマルチプルの両方を圧迫する場合です。
結論
Visaの第4四半期決算発表は10月下旬と予想されていますが、10月4日現在、Visaは日付を確認していません。コンセンサスは、調整後EPSが約$3.43、収益が約121億ドルと予想しており、アナリストは2027年度の正規化EPS成長率を約13%とモデル化しています。英国では、イングランド銀行が主導する小売決済インフラ委員会（Retail Payments Infrastructure Board）が、Sky Newsによれば2027年第1四半期に青写真を提出する予定です。銀行間決済基盤に留まる青写真であれば、Visaの英国カード事業への影響は限定的です。カードルーティングにまで及ぶ青写真であれば、国際収益ベースの60.9%の一部がリスクにさらされることになります。
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では、Visa株の実際の価値はいくらか？
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