ユニオンパシフィックの主要統計
- 過去30日間のパフォーマンス: 15
- 52週レンジ: $205 to $266
- 評価モデル目標株価:$303
- インプライド・アップサイド: 15
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何が起きたか？
ユニオン・パシフィック株は過去30日間で約15％上昇し、直近では1株あたり263ドル近辺で取引されている。
株価が上昇したのは、同社が通期で過去最高の収益性を達成し、2026年も引き続き営業比率が改善するとの指針を示し、貨物量の減少がマージンを圧迫するとの懸念が和らいだためだ。
ユニオン・パシフィックの2025年の純利益は6%増の71億ドル、EPSは8%増の11.98ドルだった。第4四半期のEPSは過去最高の3.11ドルに達したが、貨物輸送量が4％減少したため、売上高は1％減の61億ドルとなった。
同社はまた、通期で過去最高の調整後営業利益率59.3％を記録し、60ベーシスポイント改善した。貨車速度は1日あたり239マイルに達し、ターミナル滞留時間は19.8時間に改善した。
EVPのエリック・ゲリンガーは、「2025年通期では、両分野で過去最高の業績を達成した」と述べ、安全成績について言及し、実行を強調した。
経営陣は2026年のEPS成長率を11.98ドルベースから1桁台半ばとし、マクロ指標が軟化しても営業比率はさらに改善すると予想した。
投資家はこの見通しを、急激な運賃回復がなくても生産性向上と価格規律が収益成長を牽引し続けられることを確認したものと解釈した。
最近の機関投資家の提出書類では、ほぼ安定したポジショニングが示された。バンガードは保有株を0.3％減らし、現在5,867万株（約138億7,000万ドル相当）を保有している。
一方、インパックス・アセット・マネジメントは26.7%増、アセットマークは37.9%増、機関投資家保有比率は80.38%と高水準を維持しており、最近の上昇にもかかわらず長期投資家が幅広くエクスポージャーを維持していることを示唆している。
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ユニオン・パシフィックは割安か？
バリュエーションの前提条件では、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率 (CAGR):7.3%
- 営業利益率42.9%
- 出口PER倍率： 19.0倍
アナリストの予測によると、売上高は2025年の245億1,000万ドルから、2026年には253億800万ドル、2027年には265億6,900万ドルに増加し、2028年には302億6,500万ドルに達すると予測されている。
これは、価格規律、ネットワークの効率性、積極的なマクロ加速よりも緩やかな運賃正常化に支えられ、予測期間を通じて年平均成長率が7.3%になることを意味する。
アナリストの予測は、バルク、産業、国内複合一貫輸送の各市場における安定した需要に加え、事業開発の継続的な勝利とコスト管理を反映している。
鉄道会社は主に固定費構造で運営されているため、たとえ小幅な物量の安定化であっても、営業レバレッジを通じてより強力な収益成長につなげることができる。
マージンは、継続的な生産性向上と業務効率を反映し、直近のLTMEBITマージン40.7%をわずかに上回る42.9%をモデルとしている。
記録的な列車の長さ、滞留時間の改善、機関車の生産性向上は、需要が軟調な環境下でも収益性を構造的に支える。
これらのインプットに基づき、モデルは目標株価を302.57ドルと推定している。これは、およそ3年間で合計約15％のアップサイド（年率換算で約5％）を意味し、株価が現在の価格で適度に過小評価されていることを示唆している。
今後1年間の業績は、いくつかのインパクトの大きい分野での実行にかかっている。賃金インフレが4％から5％近くになる中、価格規律は引き続き重要であり、工業生産と住宅関連の出荷量が安定すれば、営業レバレッジは改善する。
現在の水準では、ユニオン・パシフィックは小幅に過小評価されており、将来の業績は、急激な収益加速よりも、業務遂行、価格決定力、運賃回復の増加によって左右されるものと思われる。
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