Tesla (TSLA) 株は、10月26日（月）にバークレイズ (BCS) のアナリスト、ダン・レヴィ氏が同株を「イコール・ウェイト」から「オーバーウェイト」に格上げし、目標株価を370ドルから450ドルに引き上げたことを受けて、391.62ドルで取引を終え、5.2%上昇しました。セッション中には397.27ドルまで上昇し、前週末の終値から約6.7%高となりました。出来高は30日平均の3,600万株に対し、5,310万株でした。
この動きにより、テスラの時価総額は約770億ドル増加しましたが、その根拠の大きな部分は、誰も署名していない取引にかかっています。
バークレイズはスペースXプレミアムを織り込んでいる
レヴィ氏は3つの事業上の理由を挙げています。2年間の減少後に今年は成長が見込まれる自動車事業、2027年分がほぼ完売しているとテスラが発表しているメガパックの供給、そして急速に成長しているロボタクシーフリートです。4つ目の理由は、SpaceX (SPCX) との合併の見通しで、バークレイズはこれが広く予想されており、テスラ株主にプレミアムが付与される可能性が高いと見ています。
これには現実的な根拠があります。スペースXの10月20日の決算説明会で、イーロン・マスク氏は両社が独立取締役による特別委員会を設置したこと、そして合併は「良い考えだ」と述べました。また、委員会は条件に合意しておらず、今後も合意しない可能性があるとも述べています。レヴィ氏は10月14日にすでにその構造を概説していました。時価総額2.1兆ドルと1.5兆ドルに基づき、スペースXが買収側となる全株式交換による取引です。
テスラ自身の収益だけでは450ドルを支えられない
テスラ株は、今後12か月の正規化EPSの183.15倍で取引されており、5年間の平均107.91倍を上回っています。その平均値に基づくと、株価は約231ドル付近となり、月曜日の終値から約41%下落した水準です。
収益は増加すると予想されています。アナリストは、2026年の正規化EPSを1.77ドル、2027年を2.18ドル、2028年を3.22ドルと予想しています。
バークレイズの450ドル目標は、2027年収益の約206倍、2028年収益の約140倍に相当します。その水準で購入するには、事業ストーリーが大幅に拡大するか、先に買い手が高い価格を支払う必要があります。
TIKRは49人のアナリストを追跡。何人が「買い」と言っている？
テスラに対する「買い」「中立」「売り」の格付けの完全な内訳と、ウォールストリートの売上高・収益予想を一か所でご覧ください。50万人以上の投資家が、このような銘柄を調査するためにTIKRを利用しています。テスラのアナリスト格付けを見る
エネルギー事業が強気論の最も強い部分
エネルギー生成・貯蔵事業の売上高は2025年に127.7億ドルに達し、100.9億ドルから27%増加し、2022年の39.1億ドルの3倍以上となりました。この実績が、レヴィ氏の2027年にメガパック出荷が50%以上成長するという見通しを裏付けています。
直近の四半期はやや弱含みでした。第3四半期のエネルギー事業売上高は、記録に近い導入量にもかかわらず、前年同期比約16%減少し、28.8億ドルとなりました。これを年率換算すると約115億ドルで、2025年の総額を下回ります。2027年分の受注がほぼ完売していることは助けになりますが、エネルギー事業は依然として、約1.55兆ドルの企業内で年間約120億ドルの事業規模です。
スペースXとテスラが答えられていない疑問
プレミアムがどのようなものか、そして誰がそれを支払うのかは、まだ不明です。全株式交換取引では、テスラ株主はスペースX株で支払いを受けますが、キャッシュを消費すると予想されているのはスペースX側です。バークレイズが引用したブルームバーグのコンセンサスによると、テスラは2030年に120億ドルのフリーキャッシュフローを生み出す一方で、スペースXは170億ドルを消費するとされています。テスラ側はまた、投票した株式だけでなく、発行済み株式総数の50%の承認が必要であり、マスク氏自身が高いハードルと呼んだ条件です。彼はテスラの約5分の1を所有していますが、利害関係者として交渉の席にはいません。
この取引を除くと、バークレイズの格上げは収益の183倍では正当化するのが困難です。もし委員会が実際のプレミアムを含む条件に合意すれば、テスラの投資論の合併部分が実現することになります。テスラの年次総会は12月3日に設定されていますが、議題には合併提案は含まれておらず、両社とも取引の期限を設定していません。条件が存在するまで、テスラは自社の収益に基づいてその倍率を維持しなければならず、それが月曜日の上昇の中で最も信頼できない部分です。
では、テスラ株の実際の価値は？
TIKRを使えば、どんな銘柄の将来価格も1分以内に予測できます。TIKRのバリュエーションモデルにいくつかの前提条件を入力するだけで、TSLA株がどのような価値を持つ可能性があるかを確認できます。ウォールストリートのコンセンサス予想から始めることも、ビジネスに対する独自の見解を反映させるために入力を調整することもできます。無料でご利用いただけます。
免責事項:
TIKRの記事は、TIKRまたは当社のコンテンツチームによる投資または財務上のアドバイスとして提供されるものではなく、またいかなる株式の売買を推奨するものでもないことにご注意ください。当社のコンテンツは、TIKR Terminalの投資データとアナリストの予想に基づいて作成されています。当社の分析には、最近の企業ニュースや重要なアップデートが含まれていない場合があります。TIKRは、記載されているいかなる銘柄にもポジションを保有していません。ご購読ありがとうございました。幸運な投資を！
