PSXの主要統計
- 過去1週間のパフォーマンス:17
- 52週レンジ: $91 to $164
- 評価モデル目標株価:$183
- インプライド・アップサイド: 20.8%
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何が起きたか？
フィリップス66株価は過去6カ月で約17%上昇し、直近では1株当たり152ドル近辺で取引されている。これは、投資家が営業執行の強化、ミッドストリームの可視性の上昇、積極的な機関投資家のポジショニングに反応したためだ。
この上昇は、好調な2025年をピークとするのではなく、2026年に向けて収益の耐久性が向上しているとの確信が高まっていることを反映している。
2025年第4四半期の決算では、報告利益が29億ドル（1株当たり7.17ドル）、調整後利益が10億ドル（1株当たり2.47ドル）、営業キャッシュフローが28億ドルとなり、株価は勢いを増した。
ミッドストリームは当四半期に約10億ドルの調整後EBITDAを創出し、2022年以降EBITDAを40%増加させ、2027年末までにミッドストリームEBITDAを約45億ドルにすることを経営陣は概説している。
マーク・ラシアー最高経営責任者（CEO）は2025年を「フィリップス66にとって極めて重要な年」と呼び、記録的なNGL輸送量と分留量、精製における構造的なコスト改善を強調した。
機関投資家の動きも前進を後押しした。フィエラ・キャピタルは新たに41,651株（約567万ドル相当）のポジションをオープンし、スティーブンス・キャピタル・マネジメントは8,833株（約120万ドル相当）、ファースト・ナショナル・バンク・オブ・オマハは17,330株（約236万ドル相当）を購入した。
NEOSインベストメント・マネジメントは41.2％増の56,059株（約763万ドル相当）、PNCファイナンシャル・サービシズは18.2％増の96万3,629株（約1億3,110万ドル相当）、バンガードは11.6％増の51,724,558株（約70億4,000万ドル相当）を保有した。
アナリストの更新も注目を集めた。スコッチバンクは、2026年度のEPS予想を9.15ドルから10.35ドルに引き上げ、2027年度のEPSを11.95ドルと予想、目標株価は140ドルを維持した。
機関投資家とヘッジファンドが株式の約76.93%を保有する中、業績修正、資本配分の実行、ミッドストリームの成長の可視性は、2026年に向けてセンチメントに影響を与え続けている。
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PSXは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率 (CAGR):2.8
- 営業利益率5.1%
- 出口PER倍率：13.0倍
石油精製が正常化するにつれ、収益の伸びは小幅にとどまると予想され、異常に高いクラック・スプレッドよりも、中流域の処理能力の増加、ガスプラントの増設、NGLインフラ・プロジェクトが収益の拡大を支える。
中流部門は引き続き重要な収益ドライバーである。同社は2027年末までに約45億ドルの調整後EBITDAを達成する見通しを立てており、これは純粋な精製エクスポージャーを超えてキャッシュフローを多様化する新しいガスプラント、分留拡張、パイプライン容量の追加によって支えられている。
精製部門の業績は、複数の製油所にわたる原油生産能力の拡大や、長期的な目標に向けて制御可能なコストを引き下げるための継続的な取り組みなど、構造的なコスト改善とシステム稼働率の向上によってますます形成されるようになっている。こうした取り組みは、コモディティスプレッドが変動した場合でも、収益の回復力を支えるものである。
資本配分は、この仮説を補強するものである。年間約20億ドルの確実な配当枠、約24億ドルの規律ある資本支出、債務削減と自社株買いに割り当てられた余剰営業キャッシュフローにより、同社は1株当たりリターンを高めながら財務の柔軟性を維持している。
これらのインプットに基づき、バリュエーション・モデルは目標株価を183.45ドルと推定し、現在の水準から約20.8%の アップサイドを示唆している。
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