ヒルトン・ワールドワイド・ホールディングスの主な統計データ
- 過去1週間のパフォーマンス +0.5%
- 52週レンジ: $196～$333.9
- 現在の株価: $313.4
何が起きたのか？
ヒルトン・ワールドワイド・ホールディングス(HLT)は、2025年に37億ドルの調整後EBITDAを記録し、米国のRevPARが軟化した場合でも、その資本の軽さと手数料主導モデルが複利リターンを生み出すことを証明した後、株価は315.4ドルで取引され、これまでの精神的上限を突破した。
アーガス・リサーチは350ドルから380ドルへ、ウェルズ・ファーゴは373ドルへ、JPモルガンは350ドルへ目標株価を引き上げました。
具体的には、ヒルトンの調整後EPSは2.08ドルでコンセンサス予想の2.02ドルを上回り、第4四半期の総収益は31億ドルで予想の30億ドルを上回りました。
JPモルガンは特に、ヒルトンの物理的で体験的なビジネスモデルは、AI主導の流通効率化と予約のパーソナライゼーションを大規模に実現する上で独自の位置にあると指摘した。
クリストファー・ナセッタ社長兼最高経営責任者（CEO）は第4四半期の決算説明会で、「ブランドのポートフォリオを拡大し、パイプラインを過去最高に伸ばし、新たなパートナーシップとロイヤルティ層によって4億5,000万人近い会員のロイヤルティシステムを強化した」と述べ、過去最高の52万室のパイプラインと2億5,000万人に迫るオナーズ・プログラムが2026年以降も続く構造的な成長エンジンであると強調した。
一方、ローン・パイン・キャピタルは、12月31日付けでヒルトンの57,817株の新規保有を報告し、パーシング・スクエアのビル・アックマンが約2,000億ドルのメタ・ベットに資金を供給するため2月11日にポジションを手放したにもかかわらず、機関投資家の蓄積を強化している。
今後を展望すると、ヒルトンの52万室超のパイプライン、20%超の増加が見込まれる世界的な建設着工の加速、ウォルドーフ・アストリア、コンラッド、LXRにまたがるラグジュアリー・フットプリントの拡大により、AI、FIFAワールドカップ、中間層の賃金回復が強力な需要スーパーサイクルに収束する中、同社は今後3～5年間、プレミアム・ホスピタリティの供給を支配する立場にあります。
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HLT株に対するウォール街の見方
ヒルトンが2025年に37億ドルの調整後EBITDAを記録したことは、52万室のパイプラインと世界的な建設着工の加速と相まって、2026年の売上高が8.6%増の131億ドル、EBITDAが40億ドルに拡大するという市場の予想を直接的に裏付けている。
正規化EPSは2025年の8.1ドルから2026年には推定9.0ドルに上昇し、11.2%の成長を示す一方、EBITDAマージンは30.8%付近と極めて安定しており、ヒルトンの資本軽量モデルが最小限の摩擦で収益の増加を収益に転換することが確認され、基本的なエンジンはそのまま維持されています。
ウォール街では現在、25人のアナリストのうち買いが9人、アウトパフォームが4人、ホールドが12人、売りが1人となっており、平均目標株価は328.3ドルで、2月25日終値の313.4ドルからおよそ4.8%上昇している。
250.0ドルの下限ターゲットと383.0ドルの上限ターゲットの間のスプレッドは大きく、弱気ケースは、予算旅行の軟化と外国人観光客の減少の中で、米国のRevPARがマイナスにとどまることに掛かっている一方、FIFAワールドカップ、中間層の賃金回復、AI主導の流通の利益が1％から2％のガイダンスの範囲を超えて団体とレジャーの需要を加速させる場合、強気ケースが実現する。
評価モデルは何を言っている？
ヒルトンの一貫したEBITDAマージンの拡大、記録的なパイプライン、建設着工の加速を考慮すると、ミッドケース・バリュエーション・モデルではHLTの価格を417.7ドルとし、2030年12月31日までのトータル・リターンを33.3%、年率換算IRRを6.1%としています。
最も重大なリスクは、株価の倍率が2.8倍（14ヵ月前は2.2倍）であることで、倍率の圧縮が続いていることです。つまり、2026年のRevPARが期待外れであったり、ワールドカップの需要が期待外れであったりすると、ファンダメンタルズ的なカバーなしに、株価が急速に再下落する可能性があります。
全体として、ヒルトンは、基本的な複合ストーリーがそのままであるため、上方への緩やかな傾きで313.4ドルと公正に評価されているように見えるが、投資家は、株価が決定的に333.9ドルの52週高値を突破することを期待する前に、第2四半期のRevPARデータとワールドカップの予約動向を注意深く観察する必要があります。
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