LIN株の主な統計
- 年初来のパフォーマンス:17
- 52週レンジ: $388 to $511
- バリュエーションモデル目標株価:623ドル
- インプライド・アップサイド: 25
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何が起きたか？
リンデ株価は年初来で約17％上昇し、最近では1株当たり499ドル近辺で取引されている。これは、投資家が記録的な利益、過去最高の100億ドルのバックログ、そして混迷する産業状況にもかかわらず収益の耐久性を強化した2026年のガイダンスに反応したためだ。
今週の第4四半期決算が主なきっかけとなった。リンデは売上高88億ドル（前年同期比6％増）、営業利益26億ドル（利益率29.5％）、EPS4.20ドル（同6％増）を計上した。
EPS、営業キャッシュフロー、営業利益率も過去最高を記録し、資本利益率も24.2%となった。
経営陣は、2026年のEPSを17.40ドルから17.90ドルのレンジとし、中間値でベースとなる数量が横ばい、為替が1％追い風となり、6％から9％の成長を意味するとした。
サンジブ・ランバ最高経営責任者（CEO）は、「私の視点では、これはリンデが私の在任期間中に保持した中で最も強力な戦略的ポジションです」と述べ、バックログの強さと規律ある実行を強調した。
機関投資家の動きは引き続き建設的だった。ウェスターカーク・キャピタルは保有株を300.5％増の6,992株（約330万ドル相当）、センターブック・パートナーズは391.2％増の22,236株（約1,060万ドル相当）に増やした。
ゼノ・エクイティ・パートナーズは保有株を20.0％増の8万2837株（3940万ドル相当）に増やし、リンデをポートフォリオの約18.3％、第2位の保有株とした。
同時に、コムジェスト・グローバル・インベスターズはポジションを1.2％縮小して870,459株（4億1350万ドル相当）とし、フィエラ・キャピタルは保有株を0.9％減らして358,063株（1億7010万ドル相当）とした。機関投資家の保有比率は約82.8％で、幅広いポートフォリオへの確信を裏付けている。
売上高は2025年の約340億ドルから2030年には約450億ドルに増加すると予測されており、これは周期的な変動よりも、エレクトロニクス需要、クリーンエネルギープロジェクトの実行、長期オンサイト契約に支えられた着実な一桁台半ばの成長を反映している。
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リンデは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率 (CAGR):5%
- 営業利益率32%
- 出口PER倍率：27倍
収益成長率5%近辺は、過去最高の受注残高の約3分の2を占めるクリーン水素と脱炭素化プロジェクトに加え、小規模ノードでガス強度が高まる半導体ファブを含む先端エレクトロニクス分野の継続的拡大を反映している。
32%へのマージン拡大は、世界的に加重平均されたCPIに沿った価格設定、リストラを含む生産性向上策、大型プロジェクトが建設から収益創出に移行する際の営業レバレッジを前提としている。
経営陣は、2026年のマージン拡大が長期的な年間30～50ベーシス・ポイントの範囲を超えると予想している。
受注残の転換が引き続き中心。同社は2026年に25億ドルから30億ドルのプロジェクトが始動し、確保した資本を経常収益に転換すると見込んでいる。
米国とアジアにおける半導体需要、専用投資に支えられた宇宙ロケットの継続的な成長、売上高に約1%寄与するタックイン買収が、今年の業績をさらに下支えする。
これらのインプットに基づき、モデルでは目標株価を623ドルと推定している。これは、約3年間で合計約25%のアップサイド、年率換算で約8%のリターンを意味し、株価が現在の水準で適度に過小評価されていることを示している。
現在の株価が499ドル近辺であることから、リンデは2026年に着実な収益拡大が見込まれ、積極的な収益拡大よりも、バックログの実行、価格規律、半導体主導のガス集約度、継続的な資本還元に支えられていると考えられます。
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