MMM株の主要統計
- 今月のパフォーマンス 4%
- 52週レンジ: $122 to $177
- 評価モデル目標株価:$172
- インプライド・アップサイド: 3.8%
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何が起きたか？
3Mカンパニー株価は今月約4％上昇し、1株当たり166ドル近辺で終えた。投資家は、四半期業績の上振れ、マージン拡大の加速、2026年のガイダンスの確固としたものに反応したためだ。
この動きは、リストラ努力と商業的実行が持続的な収益の勢いにつながっているという確信の高まりを反映している。
3Mの第4四半期のEPSは1.83ドルで、予想の1.80ドルを上回った。
既存事業売上高は2.2%増、営業利益率は21.1%に達し、フリー・キャッシュ・フロー転換率は130%を超えた。
通期では、既存事業売上高は2.1%増、調整後営業利益率は200bp拡大し23.4%、EPSは10%増の8.06ドルとなった。
経営陣は2026年のEPSを8.50～8.70ドル、既存事業売上高成長率を約3％とし、今年も引き続き営業レバレッジを効かせるとしている。
ビル・ブラウン最高経営責任者（CEO）は、「第4四半期は堅調な業績を達成した」と述べ、受注モメンタムの持続と2026年までの最終受注残の増加とともに、安全・産業、エレクトロニクス、航空宇宙の好調を強調した。
利益率の拡大は、5億5,000万ドルの生産性向上と2億ドルの数量増加によるものだが、関税とストランドコストによる逆風で一部相殺された。
インスティテューショナル・ポジショニングは建設的な基調を強化した。Inspire Trust Co.N.A.は保有株を21.9%増の3万9,000株（約605万ドル相当）、L & Sアドバイザーズは保有株を32.2%増の5万8,316株（約905万ドル相当）に増やした。
ラムライン・アドバイザーズは、若干の減額にもかかわらず、約1億7000万ドル相当の109万株以上を保有し続けており、機関投資家は3Mの約65％を保有している。
ウェドブッシュ・セキュリティーズが32.2%株を減らし、3Mの最高経理責任者が2月11日に172.75ドルで5,145株を売却した一方で、保有動向は依然として、業績好調後の幅広いプロフェッショナルの参加を反映している。
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MMMは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されている：
- 収益成長率（CAGR）：3.3
- 営業利益率：25.1
- 出口PER倍率：16倍
売上高は、価格規律、ポートフォリオの最適化、エンドマーケッ トの正常化が進むにつれて、今後数年間は250億ドルから280億ドルの 範囲になると予想される。
利益率の拡大は依然として収益の中心的な原動力である。12ヵ月累計EBIT マージンは18.9%近辺にあるが、モデルでは、リストラ、製造効率の改善、安全・産業および輸送・エレクトロニクスなど利益率の高い事業のミックス強化を反映し、25.1%への改善を想定している。
新製品の投入は加速しており、2025年には284品目、2026年には350品目が発売される見込み。過去5年間に発売された製品の売上高は昨年23%増加し、ポートフォリオの活力が強化され、より広範な産業マクロ環境に対する継続的なアウトパフォームを支えている。
経営陣は、卓越した商業的取り組みと技術革新の勢いが原動力となり、2026年には約3%の有機的成長を見込んでいる。
生産性の向上と、今年予定されている約25億ドルの自社株買いを含む規律ある資本配分が、1株当たり利益の成長をさらに後押しする。
これらのインプットに基づくと、モデルは現在の株価166ドルに対し、1株当たり172ドルの価値を示唆しており、株価が公正に評価されているか、やや 過小評価されていることを示唆している。
2026年の業績は、トップラインの急速な加速よりも、マージンの持続的な実行、新製品の継続的な牽引力、一貫したフリー・キャッシュ・フローの生成に主に依存する。
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