ムーディーズ・コーポレーション株の主な統計データ
- 過去1週間のパフォーマンス:-11
- 52週レンジ:$379 to $547
- 評価モデル目標株価:$583
- インプライド・アップサイド:39
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何が起きたか？
ムーディーズ・コーポレーションインサイダー取引と13F提出書類の混在がセンチメントを圧迫したため、株価は今週約11％下落し、1株当たり419ドル近辺で取引を終えた。株価は、いくつかの機関投資家の間でシニア・リーダーシップとポートフォリオの再配置に関わるSECの開示を受けて下落した。
ロバート・フォーバーCEOが2月2日と3日に1,167株を516.15ドルと498.90ドルで売却し、約59万2,000ドルの売却益を得たことを明らかにした後、株価は特に下落し、保有株数は約0.96％減の6万1,082株となった。
保有株数全体から見れば小幅ではあるが、直近高値付近でのインサイダー売りは短期的な投資家心理に重くのしかかることが多い。
機関投資家の動きは、広範な蓄積よりもむしろ選択的な削減を反映している。プロシェア・アドバイザーズは保有株を9.6％減らし、オッペンハイマー・アセット・マネジメントはポジションを12.1％減らし、カラン・ファミリー・オフィスは43.1％減らした。
同時にカタマラン・キャピタルは新たに430万ドルのポジションを開始し、ファイヤートレイル・インベストメンツは約910万ドルの株式を取得、MCFアドバイザーズは51.5％の株式保有を増やした。
ムーディーズの中核事業のファンダメンタルズが損なわれていないにもかかわらず、インサイダーの動きと機関投資家のフローが交錯し、短期的な変動につながった。
株価は現在、52週レンジの下限に近い水準で取引されており、市場は業績の悪化に反応するよりも、むしろ期待の再調整を行っているようだ。
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ムーディーズは割安か？
バリュエーションの前提条件として、株価は以下のようにモデル化されています：
- 収益成長率 (CAGR):8.1
- 営業利益率 45.8%
- 出口PER倍率：29.0倍
収益成長率の前提は、ムーディーズ・アナリティクスの継続的な拡大とともに、世界的な債券発行の正常化を反映しています。
企業のリファイナンス需要、ストラクチャード・ファイナンス発行の改善、プライベート・クレジット市場の拡大により、 格付け件数が増加する可能性がある一方、サブスクリプション・ベースのリスク・コンプライアンス・ソリューションにより、 安定した経常的成長が見込まれる。
オペレーティング・レバレッジは引き続き中核である。営業利益率はすでに40%台半ばに達しており、コスト構造の多くが固定費であるため、発行件数の増加は収益成長に比例しない。従って、発行量が中程度に改善しただけでも、EPSの拡大が促進される可能性がある。
ストラクチャード・ファイナンスのモメンタムはもう一つの重要な触媒である。CLOの組成、資産担保証券の発行、リファイナンス活動の改善は、格付の収益を直接的に支えるだろう。
同時に、金融機関全体にアナリティクスが浸透すれば、経常的な収益構成が強化され、サイクル全体における収益の耐久性が高まる。
これらのインプットに基づき、バリュエーション・フレームワークでは目標株価を583ドルとし、約1.9年間で約39%（年率約19%）のアップサイドを想定している。
現在の419ドル近辺の水準では、ムーディーズの信用発行が安定し、アナリティクスの成長が拡大し続け、将来の業績が積極的な収益想定よりもむしろ営業レバレッジ、価格決定力、利益率の高いデータ・ソリューションによって牽引される場合、ムーディーズは過小評価されていると思われる。
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