Severn Trent(SVT)は、英国の公益事業部門で最大級の先行投資計画を掲げ、2026年を迎える。同社は、気候変動リスク、人口増加のニーズ、顧客や規制当局からの期待の高まりによって形成された、急速な変化の時代に事業を展開している。同社は、気候変動リスク、人口増加のニーズ、顧客や規制当局からの期待の高まりといった急速な変化の中で事業を展開しており、サービスの質を維持し、環境面の成果を向上させ、長期的な回復力を強化するために大規模な投資が必要な、新たな局面を迎えている。
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PR24事業計画では、2025年から2030年にかけての総経費129億ポンドを概説し、この次の章の基調を示しています。同社は、廃水システムの大幅なアップグレード、汚染や雨水のオーバーフローの削減、事業活動の排出量におけるネットゼロに向けた大幅な進展など、環境への取り組みを一歩前進させる計画だ。この推進は、過去最大の規制資本価値拡大によって支えられている。
投資家にとって、この計画は、実質RCVの31％増の予測、持続的なプラットフォームの拡大、財務の回復力の継続的重視を通じて、長期的な成長を示唆するものです。Severn Trentは、すでにAMP7に向けて4億ポンドの投資を前倒ししており、AMP8ではより速い供給ランレートを準備している。規模の拡大、顧客との連携、資本基盤の強化が組み合わさることで、セヴァン・トレントは今後5年間を明確に乗り切ることができる。
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財務ストーリー
Severn Trentの財務見通しは、成長、着実な収益拡大、レバレッジの継続的な規律を柱としています。売上高は、2025/26年の24.7億ポンドから、2029/30年には31億ポンド以上に増加すると予想される。営業利益は、法定に基づく資本業務、基本支出の増加、継続的なコスト管理に支えられ、同期間に増加する。
| 指標 | 2025/26 | 2026/27 | 2027/28 | 2028/29 | 2029/30 |
|---|---|---|---|---|---|
| 収入 | £2.466B | £2.731B | £2.883B | £3.099B | £3.124B |
| 営業利益 | £864M | £1.040B | £1.095B | £1.189B | £1.095B |
| 年間利益 | £405M | £582M | £552M | £579M | £441M |
| 規制配当 | £209M | £217M | £228M | £241M | £248M |
RCVの成長は依然として価値創造の中核的な原動力である。同社は、RCV が 2030 年までに実質ベースで 124 億ポンドから 162 億ポンド以上に拡大し、50 億ポンドの強化支出に支 えられると見込んでいる。ギアリングはAMP8を通じて65％程度になると予測され、これは現在の信用予想に沿うものであり、株式注入と効率的な負債調達とを融合させた戦略と一致している。
顧客からの請求額は、2030 年までに 444 ポンドから 518 ポンド（2022/23 年価格ベース）に上昇すると予測されるが、これは法定投資と回復力投資の規模を反映したものである。同社は、効率性の向上と生産性の改善により、この一部を相殺する。アフォーダビリティ支援も並行して拡大し、社会的料金プランのキャパシティを倍増させ、12万人の顧客に追加支援を提供する。
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より広範な市場環境
Severn Trentは、非常に精査されたセクターで事業を展開しており、2025年から2030年にかけては、英国全土の水道会社にとって決定的な時代と考えられています。気候への圧力は強まり、環境への期待は高まり、インフラの需要は複雑化しています。このような背景から、Severn Trentは、新たな義務に従うだけでなく、時代を先取りするための体制を整えています。
環境改善はこの計画の大部分を占めており、2030年までに雨水の溢流量を30％減少させ、汚染事故をさらに30％減少させ、河川が生態学的基準を満たさない原因の99％を排除する予定だ。これは、河川監視、漏水削減、水資源回復力の大幅なアップグレードと対になっている。この組み合わせは、より高いサービスの信頼性と、より強固な社会的信頼に向けた長期的な道筋の基礎を築くものだ。
同社はまた、労働力の即応態勢とサプライチェーン能力にも重点を置いている。Severn Trentは、より広範な供給パートナーのネットワークを構築し、社内の設計能力を拡大し、工場で製造される処理コンポーネントなどの新しいアプローチを開発しました。このような構造的改善は、AMP8の実行リスクを軽減し、持続的な業務遂行の舞台を整えるものです。
1. 投資規模と事業の野心
Severn Trentは、このセクターで最大規模の強化プログラ ムとともにAMP8を迎えます。このうち30億ポンド以上は、河川水質の改善、リンの除去、雨水オーバーフローの削減、大規模な廃水プロセスの変更などを含むWINEPプログラムを通じて、環境改善に直接投入されます。この計画には、新規供給計画、スマートメーターの拡大、持続可能な水資源管理のための7億ポンドも含まれている。
法令遵守と長期的な義務を重視することで、予測可能な投資プロフィールを作り出している。強化支出の82％は法定要件に関連したもので、残りの割合は2030年以降に必要なコミットメントを加速するもの、または顧客主導の改善に対応するものである。このような整合性により、資本投下の大部分について明確な規制上の推進力が確保されている。
運営面では、上下水道の主要なパフォーマンスベンチマークを、政府のグライドパスよりも早く達成することを目指している。漏水量の16％削減と本管の更新率の倍増は、回復力と環境目標の両方を支えている。同時に、環境保護局（EPA）の一貫した4つ星評価に基づいて、環境コンプライアンスと汚染防止における強みを強化している。
2.収益力、RCV成長、財務の回復力
投資計画は、長期的なキャッシュフローと配当の強さの中心であるRCVの有意義な拡大を推進する。実質RCVが31%増加する見込みであるため、Severn Trentは、このセクターで最速の速度で規制資産ベースを成長させる態勢を整えています。また、ODI、資金調達、固定資産税におい て、Severn Trent は長年にわたって高い実績を上げており、さらなる上 昇の可能性を秘めている。
10億ポンドの増資計画に支えられ、ギアリングは引き続き抑制されている。信用指標は投資適格目標の範囲内にあり、インタレスト・カバレッジとFFO/負債比率は規制当局の予想と一致している。資金調達計画には、AMP8 全体で 59 億ポンドの債券発行が含まれており、借換 ニーズと成長を支えるための新規資本が混在している。
経営陣のインセンティブと配当政策は、引き続きサービスの提供と財務の回復力に連動している。4％の規制配当前提は、Ofwat のガイドラインに沿ったものであり、アウトパフォー マンスへの依存を回避するものである。この構造により、資本配分の規律を維持しつつ、株主還元の透明性が確保されます。
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3. 顧客との連携、手頃な価格、長期的な提供
68,000人の参加者が優先分野を決定し、顧客調査が投資戦略を支えている。同社はAMP8計画で76％の納得性スコアを達成し、世帯の納得性は70％以上と引き続き高い。これは、法定および環境コミットメントと結びついた料金値上げの規制ケースをサポートするのに役立っている。
ここでの中心的なテーマは、大幅な改善資金を調達するための料金値上げに伴う公平性であるが、同社は約70万人の顧客にリーチするために手頃な料金プログラムを拡大している。この支援には、広範なソーシャル・タリフ、滞納リスクのある顧客を対象とした支援、地域社会や雇用プログラムへの投資拡大が含まれる。また、河川水質のモニタリング、オープンな環境報告、業務データの公開強化など、透明性の確保にも取り組む。
顧客の期待、環境上の成果、規制要件が一致することで、Severn Trentは次の規制サイクルを迎えるにあたり、一貫したストーリーを持つことができます。同社は、AMP6とAMP7における実績 に裏打ちされた、必要かつ達成可能なコミットメントの枠組み を構築しています。
TIKRの展望
Severn Trentは、複数年にわたる規制資本基盤の拡大による成長を軸に、その歴史上最も重大な投資期間の1つに備えている。この投資規模は、長期的な収益力を支えるものであり、法定要件に沿ったものであるため、同社に明確な規制上の道筋を提供するものである。
顧客からの請求が増加する一方で、この計画は、手頃な価格を維持し、支援プログラムを拡大し、サービスの成果を向上させるように構成されている。TIKRの利用者は、ODIと資金調達の優れた実績を持つ電力会社が、規律ある資金調達と成長のための明確なロードマップを持って、より大きな投資サイクルに踏み出すのを目にすることになる。同社の収益、RCVの拡大、信用指標に関する可視性は、長期的展望を持つ投資家にとって安定した枠組みを生み出す。
2025年にSevern Trent株を買うべきか、売るべきか、それとも保有すべきか？
決定的なスタンスは、規制公益事業へのエクスポージャー、インフレ連動収益、複数年の資本成長に対する投資家の嗜好によって決まる。RCVの拡大と投資の規模は長期的な見通しを強化し、アフォーダビリティのコミットメントと管理されたギアリングはバランスシートの安定性を高める。
予測可能なキャッシュフローとインフラ成長を重視する投資家は、同社の明確な投資経路と強力な実行実績に魅力を感じるだろう。より迅速な収益加速を求める投資家は、AMP8 に向けてどのように事業が立ち上がるかを見極めてから期待値を調整することを好むかもしれない。
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