スミス・アンド・ネフュー（SN）は、整形外科、スポーツ医学、高度創傷管理の各分野でより一貫した業績を上げるというシンプルな目標を掲げて2025年を迎えました。これらの事業は安定した世界的な需要に依存しているが、過去数年間は競争、サプライチェーンの障害、不均一な実行が課題となっていた。同社は、業務上の問題の解決、製品の供給能力の向上、より成長性の高いカテゴリーへの投資に重点的に取り組んだ。その成果は業績にも表れており、2025年は同社にとって最近で最も安定した時期のひとつとなった。
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スミス・アンド・ネフューは、1-9月期を通じて、販売量の増加、サプライチェーンの信頼性向上、ロボット工学、スポーツ医療用ソリューション、創傷治療技術などの中核分野における製品投入に支えられ、各セグメントで成長を遂げました。米国や欧州などの市場は堅調な需要を生み出し、同社は選択的手術件数の幅広い改善から利益を得ました。これらのダイナミクスは、スミス・アンド・ネフューが数年にわたるリセットの後、経営上の自信を回復するのに役立ちました。
2026年に向けて、スミス・アンド・ネフューはこの勢いをさらに加速させることができそうだ。経営陣は、整形外科のリコンディショニング件数は引き続き健全であり、スポーツ医療は技術革新の恩恵を受け続け、創傷ケアは世界的に強いニーズを維持していると指摘した。同社はまた、これまで利益率の足を引っ張ってきた製造業績の改善も強調した。同社は、依然として実行が重要である一方、2026年に向けて、過去数年よりも明確な営業基盤を確立している。
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ファイナンシャル・ストーリー
スミス・アンド・ネフューの2025年第3四半期決算は、事業全体で着実な改善を示した。1-9月期の基礎的収益は、整形外科と先進創傷管理の堅調な需要に支えられ、前年同期比で増加した。スポーツ医学と耳鼻咽喉科は引き続き重要な貢献部門であり、新技術と処置件数の増加に伴う成長であった。同社は、地域ミックスのばらつきを相殺するのに役立つ、より好調な出来高実績を報告した。
| 指標 | トレンド | 備考 |
|---|---|---|
| 基礎収益 | 前年同期比 | 3セグメントすべてで成長 |
| 整形外科 | 前年同期比増収 | 販売台数の増加およびフルフィルメントの信頼性向上 |
| スポーツ医学・耳鼻咽喉科 | 前年同期比増 | 技術革新と手術件数に連動した成長 |
| 高度創傷管理 | 前年同期比増 | 陰圧ドレッシング材およびアドバンスド・ドレッシング材の継続的需要 |
| 利益率 | 改善 | サプライチェーンとコスト管理が下支え |
| キャッシュフロー | 改善 | 収益の質と運転資本の改善 |
利益率は改善の兆しを見せた。サプライチェーン効率の改善、生産の安定性向上、より安定したフルフィルメントが、過年度の収益性を圧迫していた要因の一部を緩和した。経営陣は引き続きコスト改善と業務の簡素化に注力しているが、初期の兆候は、基本的な利益率の回復が正しい方向に進んでいることを示唆している。同社は、インフレ圧力を相殺し、より安定した業績に貢献するコスト削減策を強調した。
キャッシュフローも、より健全な収益の質とより規律ある運転資本管理に支えられ、改善した。経営陣はまた、手術用ロボット、スポーツ医学ポートフォリオ、創傷治療の革新への継続的な投資についても言及した。これらの戦略的優先事項は、スミス・アンド・ネフューをよりバランスのとれた成長へと導くものであり、2026年に向けてより強固で予測可能な業績を達成するという同社の目標の中核をなすものです。
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広範な市場背景
スミス・アンド・ネフューは、人口動態、外科技術革新、世界的な手術件数によって形成される市場で競争しています。これらの市場は一般的に安定した需要をもたらしますが、同時に強力な実行力、安定した製品供給力、競争力のある製品パイプラインを必要とします。過去数年間、経営の信頼性はスミス・アンド・ネフューの最大のハードルの一つでした。2025年第3四半期の決算は、こうした課題の解決に向けて有意義な進展を示しているが、投資家は2026年に向けて同社が一貫性を維持することを望むだろう。
競争は依然として激しい。整形外科と創傷治療の大手企業は、新システムを推し進め、ロボット機能を拡大し、販売網を広げ続けている。スミス・アンド・ネフューにはそのような規模の優位性はないため、業務遂行がより重要になる。しかし、スポーツ医学の技術、差別化された創傷ケア製品、成長するロボット工学のプラットフォームという同社独自の組み合わせにより、差別化できる可能性のある領域はまだ明確である。
1. 整形外科はサプライチェーンの改善で安定化
整形外科はここ数年、スミス・アンド・ネフューにとって最も困難なセグメントの一つであった。製品の入手可能性、製造の遅れ、製造コストの上昇が業績のばらつきを招いた。2025年には、これらの問題が緩和され始めた。同社は、サプライチェーンの信頼性が向上し、股関節、膝関節、外傷の各製品の数量が改善したことを報告した。外科医と病院システムは一貫性を重視しており、スミス・アンド・ネフューの業務改善は、このセグメントの堅調な業績に直接的な役割を果たした。
また、主要市場、特に米国における選択的手術件数の増加も成長を支えました。これらの利益により、競争的な価格圧力が相殺された。経営陣は、このセグメントには引き続き経営上の重点的な取り組みが必要であるが、ここ数年来で方向性は明確であると述べている。2026年に向けて、整形外科部門は、より予測可能な実行により強固な足場を築いているようである。
2.イノベーションと旺盛な需要から恩恵を受けるスポーツ医学
スポーツ医学は、スミス・アンド・ネフューの最も魅力的なセグメントのひとつであり続けている。同社は2025年まで、手術件数と製品イノベーションに支えられ、健全な収益成長を遂げた。スミス・アンド・ネフューの関節鏡のポートフォリオ、軟部組織修復ソリューション、技術投資がこのセグメントの安定した業績を支えた。スポーツ医療技術パイプラインの拡充に注力した結果、特に整形外科医を中心とした顧客エンゲージメントが向上した。
経営陣は、新しい器具や主要製品プラットフォームのアップグレードなど、技術革新による追い風を強調した。これらの投資は、同セグメントが大手同業他社に対する競争力を維持するのに役立っている。世界的なスポーツ傷害の増加や、より高度な治療法の採用が進む中、スポーツ医学は2026年に向けても戦略的な柱であり続ける。
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3. 先進創傷管理は市場全体で回復力を示す
先進創傷管理は、2025年1～9月期を通じて着実な成長を遂げた。陰圧創傷治療、外科的創傷治療、高度ドレッシング材の需要は主要市場で堅調に推移した。病院は、感染リスクの管理および転帰の改善に向けた幅広い取り組みの一環として、引き続き効果的な創傷治療ソリューションを優先している。これにより、スミス・アンド・ネフューのポートフォリオは安定した環境となった。
またスミス・アンド・ネフューは、臨床医をサポートするための技術革新とトレーニングプログラムへの継続的な投資も重視した。このような投資により、医療システム全体との関係が強化され、製品の普及率が高まった。2026年に向けても、創傷ケアは高齢化、慢性疾患、病院の品質指標に関連した長期的な需要があり、安定した貢献をしている。
TIKRの要点
TIKRは、数年の不安定な業績を経て、より安定した業績へと向かっている同社を浮き彫りにしている。このプラットフォームは、3つの主要セグメントすべてで着実な収益成長、より明確な利益率の改善、業務執行の改善を示している。長期的な市場成長が人口動態と臨床需要に結びついているため、TIKRはスミス・アンド・ネフューの回復を追跡し、セグメント動向を評価し、業務改善がより予測可能な業績に結びついているかどうかを確認することを容易にします。
2025年、スミス・アンド・ネフュー株を買うべきか、売るべきか、それとも保有すべきか？
スミス・アンド・ネフューは2026年、業績改善の兆し、より健全な利益率、そしてポートフォリオ全体における安定した需要を携えて新年を迎えます。オペレーショナル・ターンアラウンドを重視する投資家は、心強い進展を見るかもしれない。より迅速なマージン拡大やより積極的なイノベーション・サイクルを求める投資家は、一貫性の持続を注視することを好むかもしれない。2026年の同社の見通しは、コア・セグメントの成長を支えながら事業基盤を強化し続けるかどうかにかかっている。
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