主な要点
- AI バックログの規模：Broadcom は、今後 18 か月に予定されている 730 億ドルの AI バックログを公表し、Broadcom のカスタム XPU および AI ネットワーキング ポートフォリオを 2026 年に向けての主要な成長エンジンとして位置付けています。
- 企業向けネットワーキングの拡大：Broadcom は、2 月 3 日に初の企業向け Wi-Fi 8 アクセス ポイントおよびスイッチング プラットフォームを発表しました。
- 目標価格の枠組み：ブロードコムの株価は 2028 年 10 月までに 594 ドルに達する可能性があります。このモデルでは、2028 年までの売上高年平均成長率 27%、営業利益率 65%、AI とソフトウェア ミックスの規模を拡大した場合の出口 PER 34 倍を想定しています。
- リターンの計算Broadcom の目標株価 594 ドルは、現在の株価 344 ドルから 73% の上昇を意味し、マージンと倍率の前提が維持された場合、約 3 年間で年率約 22% のリターンとなります。
続行する前に、Broadcom の AI 半導体バックログ変換が2030 年までの収益力にどのような影響を与えるか、TIKR の無料評価フレームワークを使用してマップしてください。
ブロードコム（AVGO）は半導体とインフラ・ソフトウェアを販売し、ネットワーク・チップ、カスタム・アクセラレータ、ストレージ・コネクティビティ、VMwareベースのクラウド・ソフトウェアを世界中のハイパースケーラーや大企業に供給している。
2025年度の売上高は640億ドルに達し、そのうち半導体が370億ドル、インフラストラクチャー・ソフトウェアが270億ドル、またAIの売上高は200億ドルに達し、データセンターのコンピュートとネットワーキングの需要全体の成長を支えた。
また昨年、ブロードコム株の売上高は180億ドルに達し、粗利益率は78%で、約140億ドルの粗利益を意味し、20億ドルの営業費用が約120億ドルの営業利益と66%の営業利益率を支えた。
経営陣は、AI半導体からの80億ドルを含む2026年度第1四半期の売上高を190億ドルと予想、Hock Tan CEOは「方向的には、AI売上高は引き続き加速し、当社の成長の大部分を牽引すると期待している」と述べている。
一方、同社は先週、企業向けWi-Fi 8アクセス・ポイントとTrident X3+スイッチング・プラットフォームを発表し、年率1ドルの四半期配当と2026年まで残る80億ドルの自社株買いを含む資本還元を行った。
現在の株価344ドルに対し、2028年10月時点の株価は利益34倍、営業利益率65%に基づくモデルで594ドルとなっており、重要なのは、市場の現在の36倍という倍率が、2026年までのAI主導の成長によるステップアップをすでに織り込んでいるかどうかという点である。
AVGO 株価のモデル
Broadcom は、AI シリコンおよびソフトウェア プラットフォームで圧倒的な地位を確立しているため、固定費レバレッジと限定的な追加投資要件により、規模に応じた利益成長を増幅させ、高い利益転換を実現できます。
このモデルでは、収益成長率 27.2%、営業利益率 64.9%、出口倍率 34.2 倍を想定しており、目標株価は 594.13 ドルとなります。
この結果は、72.7%のアップサイドと 22.2%の年率リターンを意味し、モデル期間中の一般的な株式機会費用を上回ります。
モデル化されたリターンとリスク補償に厳密に基づくと、バリュエーションフレームワークは、資本増加を主な成果とする「買い」を示唆しています。
年率 22.2% のリターンは、標準的な株式のハードルである 10% を大きく上回っており、執行リスクとバリュエーション リスクに対する十分な補償を提供し、株価維持よりも資本増加を重視した買いを支持しています。
さまざまな需要環境下において、Broadcom 株式の AI バックログが 2026 年までどのように変化するか、TIKR で無料でご覧いただけます。
当社の評価前提
TIKR のバリュエーション・モデルでは、企業の収益成長率、営業利益率、PER 倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株価の期待リターンを計算します。
以下は、ブロードコム株で使用したものです：
1.収益成長率: 27.2%
ブロードコム株は過去 1 年間に 23.9%の収益 CAGR を達成し、AI 半導体の需要が加速する一方、インフラ・ソフトウェアの基盤は規模を維持した。
現在の実行は、開示された730億ドルのAIバックログに基づいており、AI半導体の売上高は、経営陣が2026年度への加速を誘導したように、2025年度に200億ドルに達した。
27.2%成長の前提は、中断のないhyperscaler支出およびXPU採用の持続に依存し、AI受注が延期されたりネットワーキング需要が鈍化したりすると下振れがすぐに現れる。
この前提は、過去 1 年間の収益成長率 23.9% を上回っているため、Broadcom の最近の成長プロファイルが継続するのではなく、加速することを想定しています。
2.営業利益率64.9%
Broadcom 株は、規律あるコスト管理と高い粗利益率のソフトウェアへの投資を通じて、過去 1 年間に 59.6% の営業利益率を達成し、規模を収益性に転換してきました。
最近の業績では、90% を超えるソフトウェアマージンと 68% 近くの半導体マージンに支えられ、180 億ドルの四半期収益に対して約 120 億ドルの営業利益を計上しています。
マージン64.9%の前提では、AIシステムの売上が拡大するにつれて営業レバレッジを維持する必要がある一方、高度なパッケージング、システム販売、または統合の複雑さによるコストクリープがマージンを急速に圧迫することになる。
これは、過去1年間の営業利益率59.6%を上回っており、このモデルが、事業規模が拡大するにつれて、利益率が安定するのではなく、利益率が漸増的に拡大することを想定していることを示している。
3.出口PER倍率：34.2倍
出口PER倍率は末端収益力を資本化するもので、予測期 間を超えたリスクを価格化するため、耐久性と成熟度を捉える。
このモデルでは、正規化収益に34.2倍の倍率を適用し、マージン拡大とAIのスケールメリットをバリュエーションではなく収益ベースに組み込んでいる。
予想期間終了時、収益の質はAIの収益集中度とバックログ転換率に依存し、成長が予想以上に減速した場合は倍率が低下する。
この水準は、NTM の PER 市場想定である 33.51 倍を上回っており、顧客集中度やシステム ミックスによって倍率のさらなる拡大が制限される一方で、収益にはすでにマージンの拡大と AI の規模が組み込まれているため、バリュエーションは安定しているとモデルは想定しています。
Broadcom 株式のソフトウェア バックログと更新ダイナミクスが、不安定な技術サイクルにおける評価の安定性をどのように支えているかを TIKR で無料でご覧いただけます。
状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
Broadcom 株式の業績は、AI インフラの需要、企業向けソフトウェアの収益化、および 2030 年の予測期間を通じての経営規律に左右されます。
- ローケース:AI の受注が正常化し、ソフトウェアの成長が鈍化した場合、収益は 25% 前後で成長し、マージンは 49% 近くを維持 → 年率 13.2% のリターン。
- ミッドケース：AIの需要が持続し、VMwareの収益化が堅調に推移する場合、売上高は27.8%近辺で成長し、マージンは52.7%に上昇 → 年率20.7%のリターン。
- ハイケース
Broadcom 株価の上昇率は？
TIKRの新しいバリュエーション・モデル・ツールを使えば、1分以内にその銘柄の潜在株価を見積もることができます。
必要なのは、3 つの簡単な入力だけです：
- 収益成長率
- 営業利益率
- 出口PER倍率
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