主要な要点
- AIの勢い：Rovo AIプラットフォームが月間アクティブユーザー数500万人を突破し、企業への導入と取引規模の拡大を推進。
- 価格予測：TEAMの株価は、2028年6月までに118ドルに達する可能性がある。
- 潜在的利益：この目標は、現在の価格84ドルから40％のトータルリターンを意味する。
- 年間リターン：投資家は、今後2.4年間で約15％の成長を見ることができる。
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アトラシアン・コーポレーション(TEAM)は、2026年度第2四半期に年間ランレート収益60億ドルを突破し、クラウド収益で初の10億ドルを達成した。
企業が重要なビジネスプロセスを強化するためにアトラシアンを選ぶ傾向が強まったため、同社はすべての主要指標で通期ガイダンスを引き上げた。
CEO の Mike Cannon-Brookes は、記録的なエンタープライズセールスの実行を強調しました。
- アトラシアンは、年間契約額が 100 万ドルを超える案件数を前年比でほぼ倍増させました。
- Cisco、Expedia、Reddit、Synchrony Financial などの主要顧客は現在、最も重要なワークフローにアトラシアンのプラットフォームを採用しています。
- Rovo AI プラットフォームは、成長の大きな起爆剤となっています。9 か月足らずの間に、1,000 社以上の顧客が Teamwork Collection にアップグレードし、強化された AI 機能を利用するために 100 万シート以上を購入しました。
- AIコード生成ツールを使用している企業は、Jiraの使用率で測定可能な増加を示し、これらのツールを使用していない企業よりも5%多くのタスクを作成し、5%高い月間アクティブユーザーを維持し、シート数を5%速く拡大した。
- クラウドの収益は前年比で26%増加し、残りの履行義務は44%増の38億ドルに急増した。
- クラウドの純継続率は3四半期連続で120%を上回り、既存顧客基盤の拡大が成功していることを示した。
強力なファンダメンタルズとAI採用の拡大にもかかわらず、アトラシアンは84ドルで取引されており、企業がAIとフューチャー・オブ・ワークの変革を進める中で同社のポジションを認識する投資家にとっては上昇余地がある。
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アトラシアン株のモデルによる評価
私たちは、アトラシアンがAIを活用したコラボレーションプラットフォームへと変貌を遂げ、エンタープライズ市場でのシェアを拡大していることを分析した。
同社は複数の需要促進要因から利益を得ている。企業は、プロジェクト管理、文書化、サービスのワークフローを統合する統合ワークプラットフォームに統合しつつある。
セキュリティとコンプライアンス基準を維持しながら、生産性を即座に向上させるプラットフォームを求める企業が増えており、AI 機能がこの傾向を加速させています。
アトラシアンのTeamwork Graphには、ファーストツールとサードパーティツールにわたる1000億以上のオブジェクトと接続が含まれており、Rovoはコンテキストを認識したAIエクスペリエンスを提供することができます。
このデータの優位性は、エンタープライズグレードのセキュリティとガバナンスと相まって、AI主導のワークフロー自動化に対する需要を取り込むことができる。
サービスコレクション事業は力強い勢いを見せており、エンタープライズ市場で前年比60%以上の成長を遂げ、IT部門にとどまらず、人事、財務、カスタマーサービスチームにまで拡大している。現在、Service Collectionの顧客の3分の2以上が、IT以外のワークフローにこのプラットフォームを利用している。
年間収益成長率18.8%、営業利益率26.5%という予測を用いて、当社のモデルは株価が2.4年以内に118ドルまで上昇すると予測している。これは株価収益倍率15.8倍を前提としている。
これは、アトラシアンの過去のPER平均43.7倍（1年）、110倍（5年）から大幅に圧縮されたことを意味する。この低い倍率は、アトラシアンの強力な実行力と加速する成長指標にもかかわらず、短期的な市場のボラティリティとソフトウェア・セクターにおける広範な圧力を反映している。
真の価値は、AIを活用したコラボレーションツールの長期的な企業採用を獲得し、従来のソフトウェア開発チームだけでなく、他のビジネス機能にも拡大することにある。
当社の評価前提
当社の評価前提
TIKRのバリュエーション・モデルは、企業の収益成長率、営業利益率、PER倍率について独自の仮定を差し込むことができ、株式の期待リターンを計算します。
以下は、TEAM 株に使用したものである：
1.収益成長率：18.8
アトラシアンの成長の中心は、クラウドへの移行とAIプラットフォームの採用だ。
同社は第2四半期に26%のクラウド収益成長を達成し、マイグレーションが1桁台半ばから後半の成長に貢献した。この貢献は通期でも続くと経営陣は見ている。
企業顧客はより大規模な複数年契約を結んでいる。履行義務残の 44% 増は 3 四半期連続で加速しており、今後の勢いを示しています。
企業は 2026 年だけでなく、2028 年以降もアトラシアンを標準としています。
Teamwork Collection は 9 か月足らずで 100 万シートに達し、プレミアム AI の急速な普及を実証しています。
顧客は、クラウド移行と上位パッケージへのアップグレードの主な促進要因として AI 機能を挙げている。
2.営業利益率：26.5
アトラシアンは、AIとエンタープライズ機能に多額の投資を行いながら、健全な利益率を維持している。
Rovoを月間アクティブユーザー数500万人に拡大しながらも、粗利益率は改善し、AIインフラコストの効率的な管理が実証された。
経営陣は、2027年度までに非GAAPベースの営業利益率25%を達成するというコミットメントを再確認し、クラウドの収益が拡大し、Teamwork Collectionのような利益率の高い製品に製品構成がシフトするにつれて、さらに拡大する余地があるとしている。
3.出口PER倍率：15.8倍
市場は現在、アトラシアンを16.6倍で評価している。
アトラシアン固有のファンダメンタルズは高いものの、ソフトウェアセクター全体の逆風を反映し、予想期間中は15.8倍まで小幅に圧縮されると想定しています。
短期的な市場の不確実性は、ソフトウェア全体のバリュエーションを圧迫している。
しかし、AtlassianがAIの収益化と企業拡大において一貫した実行を示すにつれ、同社の成長プロファイルと戦略的ポジショニングを考慮すれば、より幅広い市場に対してプレミアムを要求するはずです。
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状況が好転した場合、あるいは悪化した場合はどうなるか？
エンタープライズソフトウェアは、進化する競争力学と景気サイクルに直面しています。ここでは、2030年6月までのさまざまなシナリオの下で、アトラシアンの株価がどのように推移するかを示します：
- ローケース:収益成長率が 14.4% に減速し、純利益率が 20.2% に縮小した場合でも、投資家は 42% のトータルリターン (年間 8.3%) を得ることができます。
- ミッドケース：成長率16.0%、利益率21.7%の場合、トータルリターンは85%（年率15.1%）を見込む。
- ハイケース：AIの導入が加速し、アトラシアンが22.8%のマージンを達成しながら17.6%の収益成長を牽引した場合、リターンは合計135%（年率21.5%）に達する可能性がある。
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このレンジは、AIプラットフォームの収益化、クラウド移行の成功、そしてソフトウェアチームだけでなく、より広範なビジネスワークフローへと拡大する同社の能力を反映している。
ローケースは、企業支出の鈍化と競争の激化を想定。
ハイケースは、AIの採用が加速し、プラットフォームが拡大するにつれてマージンが拡大することを想定している。
アトラシアン株はここからどれくらい上昇するのか？
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