Punti Chiave
- Meta offre agli utenti di Muse 100 milioni di token gratuiti a settimana, mentre OpenAI e Anthropic limitano l'uso pesante dei piani gratuiti.
- I nuovi modelli di IA vengono eguagliati nel giro di settimane, quindi il vantaggio duraturo è poter pagare per l'uso gratuito, e il business pubblicitario di Meta può permetterselo.
- Il rischio principale è la spesa di Meta per l'infrastruttura AI, che sembra superare i 100 miliardi di dollari quest'anno e potrebbe ridurre la liquidità che finanzia l'offerta gratuita.
- Da tenere d'occhio Google, l'unico rivale con lo stesso vantaggio finanziato dalla pubblicità e ancora senza un agente simile a Muse.
Meta Platforms (META) sta facendo qualcosa con Muse che OpenAI e Anthropic non possono permettersi di fare:
Regalarlo.
Muse, l'agente di IA di Meta lanciato tre settimane fa, ha raggiunto il primo posto tra le app gratuite negli app store all'inizio di questo mese. Lo scrittore e investitore Jack Raines, autore di Young Money, ha spiegato quanto sia generoso questo piano gratuito nell'episodio di questa settimana di The Prof G Pod:
"Mark Zuckerberg sta regalando 100 milioni di token a settimana, che è un'enorme quantità di potenza di calcolo."
Chiunque usi Claude e ChatGPT sa che si viene limitati abbastanza rapidamente sui piani gratuiti (e, ammettiamolo, anche su quelli a pagamento).
Si tratta di una questione economica: Meta può sovvenzionare la domanda grazie al suo enorme business pubblicitario, mentre OpenAI e Anthropic non possono.
Il vantaggio che dura
Il punto più profondo di Raines riguarda la velocità con cui svanisce il vantaggio di un modello. OpenAI lancia un modello che supera i benchmark, Anthropic lo supera, "e poi avrai un modello cinese che è buono al 95% al 5% del prezzo."
"Quindi, qualunque vantaggio queste aziende ottengano con il loro nuovo modello sembra essere completamente commoditizzato nel giro di poche settimane dal lancio."
Se il modello più intelligente rimane in testa solo per poche settimane, il vantaggio che dura è essere in grado di continuare a servire gli utenti senza interromperli. Raines lo esprime in termini di esperienza utente:
"Se stai usando Muse e funziona senza interruzioni per te tutta la settimana e usi ChatGPT e continui a essere limitato, prima o later sceglierai semplicemente lo strumento di IA che non si interrompe."
Penso che abbia ragione. La maggior parte delle persone non saprà quale modello è in cima alla classifica questa settimana. Noteranno assolutamente il giorno in cui il loro agente smette di rispondere.
Meta può davvero permetterselo?
Partiamo dal valore del piano gratuito. Meta addebita 20 dollari al mese per il piano Power, che offre 500 milioni di token a settimana. I 100 milioni del livello gratuito sono un quinto di quella quota, quindi equivalgono a circa 4 dollari al mese ai prezzi del piano Power. (Questo è quanto Meta addebita per i token. Quanto costino effettivamente a Meta per essere serviti non è pubblico, quindi li uso solo come proxy).
Raines afferma che Muse ha avuto 3,4 milioni di download nelle sue prime tre settimane. Se ogni utente utilizzasse l'intera quota gratuita, si tratterebbe di circa 13,6 milioni di dollari al mese al prezzo di listino.
Meta ha anche generato circa 59 miliardi di dollari di ricavi pubblicitari nell'ultimo trimestre, più altri 1,5 miliardi di dollari dal resto del business.
Ciò equivale a circa 20 miliardi di dollari di ricavi pubblicitari al mese, quindi anche un livello gratuito sfruttato al massimo da ogni download iniziale è un errore di arrotondamento: ben meno di un decimo di punto percentuale.
E quel motore pubblicitario genera molta liquidità...
Il cash flow operativo di Meta è raddoppiato, passando da 57,7 miliardi di dollari nel 2021 a 115,8 miliardi di dollari nel 2025. Anche con l'aumento delle spese in conto capitale, c'è ampio margine.
Le spese in conto capitale non stanno consumando la liquidità?
L'obiezione ovvia è che qualcuno deve costruire la potenza di calcolo dietro tutti quei token gratuiti, e Meta ne sta costruendo molta. Questa, ovviamente, è la stessa liquidità su cui si basa l'offerta gratuita.
Ma allo stesso modo (vedete cosa ho fatto?), sia OpenAI che Anthropic sono non redditizie e stanno raccogliendo liquidità per cercare di rimanere a galla.
Quindi, in un anno difficile, il business pubblicitario di Meta paga comunque i server. In un anno difficile per i laboratori, devono trovare nuovi investitori, e Raines pensa che i mercati privati siano "praticamente esauriti".
Gli investitori sembrano a proprio agio con questo scambio per ora. Basta guardare il grafico del prezzo di Meta nelle ultime tre settimane!
L'altro gigante della pubblicità
Meta ha un concorrente che può eguagliare questo tipo di spesa: Alphabet (GOOGL). Alphabet ha lo stesso tipo di motore di cassa...
Alphabet ha generato più di 60 miliardi di dollari di free cash flow in ogni anno del grafico, circa 342,5 miliardi di dollari in totale dal 2021 al 2025. L'unico calo si è verificato nel 2022, a 60,0 miliardi di dollari, ed è risalito a 69,5 miliardi di dollari l'anno successivo.
La crescita si è appiattita ultimamente, però: i 73,3 miliardi di dollari del 2025 erano solo circa 500 milioni in più rispetto ai 72,8 miliardi di dollari del 2024. È comunque molta liquidità da investire in un rivale di Muse, se Google decide di costruirne uno.
Google ha già la tua Gmail, il tuo calendario e Android. Raines trova "davvero scioccante" che Google non sia arrivato prima di Muse. Questo dà a Meta un vantaggio sull'unico rivale che può permettersi di regalare altrettanto.
Chi può pagare per il gratuito più a lungo?
Meta può. Il suo business pubblicitario paga per l'offerta gratuita, mentre OpenAI e Anthropic devono raccogliere i soldi per la loro. Se i vantaggi dei modelli svaniscono in settimane, l'azienda che non raziona mai i propri utenti raccoglie quelli che si stancano di raggiungere i limiti. Scommetterei che Meta manterrà quella posizione contro i laboratori.
Naturalmente, Muse ha tre settimane di vita, e i download sono ben lontani dall'essere abitudini quotidiane. La fattura per le spese in conto capitale continuerà a crescere, e Google potrebbe ancora presentarsi con un proprio agente.
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