Principali risultati:
- Fortinet sta espandendo la sua piattaforma di rete sicura, in quanto le aziende fanno convergere rete e sicurezza per proteggere gli ambienti ibridi e cloud.
- Il titolo FTNT potrebbe ragionevolmente raggiungere i 163 dollari per azione entro dicembre 2029, sulla base delle nostre ipotesi di valutazione.
- Ciò implica un rendimento totale del 100,8% dal prezzo odierno di 81 dollari, con un rendimento annualizzato del 19,5% nei prossimi 3,9 anni.
Fortinet (FTNT) sta rafforzando la sua posizione nel settore della cybersecurity, man mano che le organizzazioni integrano networking e sicurezza e che aumenta la domanda di connettività sicura tra data center, filiali e ambienti cloud.
Il leader delle piattaforme di sicurezza serve aziende, service provider, governi e piccole imprese attraverso firewall, SD-WAN sicuro, SASE e operazioni di sicurezza guidate dall'intelligenza artificiale, e continua a trarre vantaggio dall'aumento delle minacce informatiche e dalla complessità delle architetture di rete.
L'azienda ha generato un rendimento totale di circa il 21% nell'ultimo anno, mentre le azioni ora scambiano intorno a 81 dollari, vicino alla metà inferiore del loro intervallo di 52 settimane tra 70,12 e 114,82 dollari.
Fortinet mantiene una forte redditività, con un margine lordo dell'80,9% negli ultimi dodici mesi e un margine EBIT del 30,9%, e ottiene un elevato rendimento del capitale investito, superiore al 100%, che supporta il reinvestimento sostenuto nella crescita.
Fortinet dimostra una solida esecuzione in vista della pubblicazione degli utili del quarto trimestre 2025 il 5 febbraio 2026 e ha partecipato attivamente a eventi di settore come il World Economic Forum 2026 e a diverse conferenze sulla tecnologia e la cybersecurity alla fine del 2025.
Ecco perché il titolo Fortinet potrebbe offrire rendimenti interessanti fino al 2029, in quanto beneficia di una domanda secolare di cybersicurezza e mantiene margini elevati, mentre i ricavi crescono a due cifre.
Cosa dice il modello per le azioni Fortinet
Abbiamo analizzato il potenziale di rialzo del titolo Fortinet utilizzando ipotesi di valutazione basate sulla sua forte crescita storica, sui margini strutturalmente elevati e sul multiplo di valutazione superiore ma ancora ragionevole rispetto al suo profilo di redditività.
Sulla base delle stime di una crescita annuale dei ricavi dell'11,9%, di margini operativi del 34,5% e di un multiplo P/E normalizzato di 28,5x, il modello guidato prevede che il titolo Fortinet possa passare da 81 a 105 dollari per azione entro dicembre 2027.
Si tratterebbe di un rendimento totale di circa il 29,2% o di circa il 14,4% annualizzato nei prossimi 1,9 anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo Fortinet:
1. Crescita dei ricavi: 11,9%
Fortinet ha registrato una crescita robusta, con un aumento dei ricavi a un tasso annuo composto del 21,2% negli ultimi tre anni e una previsione di crescita dei ricavi a due anni intorno al 12,3% annuo secondo le stime di consenso.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, abbiamo utilizzato una previsione dell'11,9% nel modello di valutazione guidato, che riflette la capacità di Fortinet di sostenere una crescita a due cifre della top-line, dato che il networking sicuro, il SASE e le operazioni di sicurezza guidate dall'intelligenza artificiale rimangono le priorità principali per i clienti.
Questa ipotesi è coerente con le previsioni del management per un fatturato 2025 compreso tra 6,72 e 6,78 miliardi di dollari, che implica una continua espansione sia dei prodotti che dei segmenti di servizio ad alto margine.
Poiché la crescita dei ricavi si è mantenuta vicino alla metà degli anni '30 nonostante un ciclo di firewall incerto, un CAGR dell'11,9% fino al 2027 appare allineato alle aspettative attuali piuttosto che aggressivo.
2. Margini operativi: 34.5%
Fortinet genera attualmente un'interessante redditività, con margini operativi non-GAAP compresi tra il 34,5% e il 35,0% per il 2025 e margini EBIT degli ultimi dodici mesi pari a circa il 30,9%.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, nel modello guidato utilizziamo margini operativi del 34,5%, che riflettono la capacità di Fortinet di espandere leggermente i margini con l'aumento del fatturato, mantenendo al contempo margini lordi elevati intorno all'80%.
Queste ipotesi sono supportate dal mix di servizi su abbonamento, dalle offerte di software e operazioni di sicurezza ad alto margine e dalla gestione disciplinata dei costi, che hanno contribuito a far registrare un margine operativo non-GAAP record del 37% nel terzo trimestre del 2025.
Poiché le soluzioni di cybersecurity sono mission-critical e spesso vendute con contratti pluriennali, Fortinet può sostenere una forte leva operativa anche se continua a investire in R&S e nelle vendite per perseguire opportunità di crescita.
3. Multiplo P/E di uscita: 28,5x
Il titolo Fortinet è attualmente quotato a 30x gli utili normalizzati e la valutazione guidata utilizza un multiplo P/E di uscita di 28,5x entro il 2027, leggermente inferiore al livello attuale.
Sulla base delle stime di consenso degli analisti, manteniamo un multiplo di uscita di 28,5x, dati i vantaggi competitivi duraturi di Fortinet nel networking sicuro, nel SASE e nelle operazioni di sicurezza guidate dall'intelligenza artificiale, oltre al suo solido bilancio e agli elevati rendimenti sul capitale.
Questo multiplo è anche ampiamente in linea con le analisi esterne del fair value che collocano il P/E giustificato di Fortinet tra i 30 e i 30 anni, pur consentendo una modesta compressione a causa della graduale riduzione della crescita.
Poiché il modello non dipende dall'espansione del multiplo, la maggior parte dei rendimenti previsti deriva dalla crescita degli utili e dalla solidità dei margini piuttosto che da una valutazione più elevata, il che riduce la dipendenza dal cambiamento del sentiment degli investitori.
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Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
Diversi scenari per le azioni FTNT fino al 2030 mostrano risultati diversi in base alla crescita dei ricavi, all'espansione dei margini e alle variazioni di valutazione (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso basso: La crescita dei ricavi rallenta e le pressioni competitive nel settore della cybersecurity si intensificano → Rendimenti annui dell'11,8%.
- Caso medio: Fortinet sostiene una crescita a due cifre del networking sicuro e mantiene forti margini → 19,5% di rendimenti annuali
- Caso alto: L'adozione più rapida della piattaforma e l'espansione internazionale favoriscono una crescita e una redditività maggiori → 27,0% di rendimenti annuali
Anche nello scenario conservativo a basso rischio, il titolo Fortinet continua a produrre rendimenti annui a due cifre superiori al 10%, sostenuti da una domanda di cybersecurity duratura, da margini forti e da un bilancio solido con liquidità netta e debito netto negativo rispetto all'EBITDA.
Poiché i casi base e alto superano entrambi il 15% di rendimento annualizzato, i modelli di valutazione suggeriscono che Fortinet potrebbe essere particolarmente interessante per gli investitori a lungo termine che credono nella crescita sostenuta della cybersecurity e nella posizione competitiva di Fortinet, pur riconoscendo che i rischi di esecuzione, le condizioni macro e le dinamiche competitive potrebbero influenzare i risultati effettivi.
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Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
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