Punti Chiave
- Starbucks chiuderà circa 250 coffeehouse in Nord America e ora prevede circa 440 nuove aperture nette nell'esercizio 2026, in calo rispetto alle 600-650 mantenute a luglio quando ha alzato le previsioni più ampie per il 2026.
- I dati TIKR mostrano che il margine EBIT è sceso al 9,90% nell'esercizio 2025 dal 14,18% del 2024, contro un picco del 16,18% nel 2021.
- Il management indica un margine per il 2026 superiore all'11%, ancora al di sotto dell'intervallo tra il 13,78% e il 15,36% degli esercizi dal 2022 al 2024.
Le previsioni indicano un margine per il 2026 superiore all'11%, mentre dal 2022 al 2024 si è attestato tra il 13,78% e il 15,36%. Vedi la storia completa dei margini. Monitora i margini di SBUX su TIKR gratuitamente →
L'azione Starbucks riduce il numero di negozi due mesi dopo aver alzato le previsioni
Nella conference call sui risultati del Q3 2026, l'amministratore delegato Brian Niccol ha comunicato agli investitori che Starbucks stava alzando le sue previsioni, mantenendo ancora in programma 600-650 nuovi coffeehouse netti. Il 24 settembre, un deposito ha comunicato che circa 250 locali in Nord America sarebbero stati chiusi, con costi di ristrutturazione di circa 300 milioni di dollari, di cui 200 milioni in contanti.
Le chiusure sono avvenute nonostante forti vendite comparabili (comps) riportate. Le comps negli Stati Uniti sono cresciute del 7,9% nel terzo trimestre, eppure il CFO Cathy Smith ha dichiarato che circa la metà o poco meno di quella crescita proveniva da chiusure, trasferimento di vendite e crescita delle consegne. Il diradamento alimenta già le comps, quindi il margine è il parametro migliore da valutare.
Il margine EBIT di TIKR mostra il terreno da recuperare. È passato dal 14,77% nell'esercizio 2019 al 16,18% nel 2021, si è mantenuto tra il 13,78% e il 15,36% fino al 2024, per poi scendere al 9,90% nel 2025.
Il margine operativo consolidato non-GAAP del terzo trimestre del 14,4% sembra un pieno recupero, ma ha avuto un aiuto. I rimborsi tariffari hanno largamente compensato le tariffe pagate nei primi tre trimestri, motivo per cui Smith ha indicato il tasso di costo di prodotti e distribuzione del 32,3% da inizio anno piuttosto che il 30,3% del trimestre. Anche la Cina aggiunge una spinta strutturale. I suoi 53 milioni di dollari di ricavi del Q3 hanno portato un margine operativo superiore al 100% sotto la nuova joint venture.
Un margine superiore all'11% riparerebbe Starbucks, non lo riporterebbe ai livelli precedenti
La previsione di un margine superiore all'11% supera il 9,90% del 2025. Sul grafico, però, si colloca al di sotto di ogni anno tranne il 2020 e il 2025. La cifra del management è definita dall'azienda, mentre la linea di TIKR potrebbe includere oneri di ristrutturazione, quindi il confronto è indicativo.
Le chiusure si leggono come il prezzo da pagare per arrivarci. Starbucks sta pagando in contanti ora per uscire da negozi che non raggiungono le performance che si aspetta dal marchio.
Il rischio irrisolto è la qualità. I rimborsi non si ripetono, e parte della crescita delle comps è dovuta allo spostamento di vendite tra negozi.
La prossima prova sarà la conference call del quarto trimestre, fissata provvisoriamente per il 29 ottobre. Un margine che si mantiene vicino al livello del terzo trimestre senza l'aiuto dei rimborsi mostrerebbe che i risparmi si stanno consolidando. Una previsione per il 2027 che mostri un'ulteriore espansione del margine verso i livelli pre-2025 dimostrerebbe che il riassetto della rete sta ripristinando la redditività, non solo riparandola.
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