Punti Chiave
- L'azione Cameco è scesa del 24% in sei mesi a $85 il 2 ottobre, dopo la sospensione di Cigar Lake del 1° luglio e un EPS rettificato del Q2 di C$0,18 contro i C$0,38 attesi.
- L'utile netto del Q2 è crollato del 92% su base annua a C$25M poiché Westinghouse è passata in perdita.
- La Street si divide in 11 buy, 8 outperform e 2 hold, e il prezzo target medio di C$179 si trova il 47% sopra la chiusura di C$121.
- Dal 31 marzo, il target medio è leggermente salito da C$175 a C$179 mentre il Price/NAV si è compresso da 1,83x a 1,45x.
L'Azione Cameco è Scesa del 24% Dopo una Sospensione a Cigar Lake e un Risultato Trimestrale Inferiore alle Attese
Cameco Corporation (CCO) ha chiuso a $85 il 2 ottobre, lasciando l'azione Cameco in calo del 24% su sei mesi. Il calo si è accelerato il 1° luglio, quando Cameco ha temporaneamente sospeso la sua miniera di uranio Cigar Lake a causa di problemi presso l'impianto di McClean Lake di Orano. Cameco inizialmente si aspettava che l'interruzione durasse circa due settimane senza influire sulle sue previsioni di produzione per il 2026, ma ha avvertito che ulteriori ritardi avrebbero potuto mettere a rischio tale prospettiva.
Il rapporto del Q2 del 31 luglio ha aggiunto il danno agli utili. L'EPS rettificato di C$0,18 ha mancato il consenso di C$0,38 di oltre la metà, e l'utile netto è sceso del 92% a C$25 milioni. La quota di Cameco in Westinghouse è passata a una perdita netta di C$10 milioni rispetto a un utile netto di C$126 milioni un anno prima. Il confronto è stato difficile perché il trimestre del 2025 includeva un aumento di circa 170 milioni di dollari USA nella quota di ricavi e EBITDA rettificato di Cameco da Westinghouse derivante dal progetto del reattore Dukovany.
Il CEO Tim Gitzel ha affrontato il lato operativo nella conference call sugli utili, citando interruzioni non pianificate a Key Lake e McArthur River insieme alla sospensione di Cigar Lake: "siamo stati ricordati che operare in sicurezza complessi asset minerari e di lavorazione dell'uranio, fortemente regolamentati, nel remoto Saskatchewan settentrionale non è mai privo di sfide". Le previsioni di produzione sono rimaste a 19,5-21,5 milioni di libbre, quindi è stato il multiplo a subire il colpo.
Il P/E normalizzato NTM di TIKR mostra quanto sia andata lontano la rivalutazione: l'azione Cameco ha raggiunto un picco di 111x gli utili forward in primavera e ora scambia a 60x, in linea con la sua media pluriennale e il 46% sotto il massimo. Il multiplo è sceso di quasi la metà mentre il target medio della Street è rimasto a C$179, il che colloca il declino in ciò che gli investitori sono disposti a pagare per ogni dollaro di utili.
L'azione è poi rimbalzata da $85 a fine luglio a $107 in agosto e ha restituito l'intero guadagno, anche dopo che Jefferies e TD Cowen hanno iniziato la copertura con rating buy e target a C$190 il 3 settembre. Cameco ha riconosciuto un quadro USA e Corea del Sud per fino a otto reattori Westinghouse il 30 settembre, e le azioni hanno chiuso quel giorno a C$123 prima di terminare la settimana a C$121.
L'azione Cameco ha perso il 24% poiché battute d'arresto operative e utili più deboli di Westinghouse hanno pesato su un'azione altamente valutata, anche se le previsioni di produzione annuale di uranio sono rimaste invariate.
Gli Analisti Vedono un Potenziale di Rialzo del 47% nell'Azione Cameco Mentre gli Hold Scendono da 5 a 2
I rating degli analisti sono 11 buy, 8 outperform e 2 hold, con gli hold scesi da 5 al 30 giugno mentre i buy sono saliti da 10. Il target medio di C$179 si trova il 47% sopra la chiusura di Toronto a C$121, invariato dal 30 giugno anche se le azioni sono scese del 16%.
Il più basso dei 14 price target, C$135, si trova ancora l'11% sopra la chiusura. Le stime medie del NAV sono leggermente salite da C$82 a C$84 per azione dal 31 marzo mentre il Price/NAV è sceso da 1,83x a 1,45x, quindi la rivalutazione dell'azione Cameco è avvenuta nel multiplo.
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