Statistiche Chiave per il Titolo Eli Lilly
- Prezzo Attuale: $1,149.85
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$2,010
- Obiettivo della Street: ~$1,330
- Potenziale Rendimento Totale: ~75%
- IRR Annualizzato: ~14% / anno
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Cosa è Successo?
Eli Lilly (LLY) ha pubblicato i risultati di Fase 2b per EloraTZP il 30 settembre. EloraTZP è una combinazione sperimentale del farmaco amilinico eloralintide con il tirzepatide (il principio attivo di Zepbound e Mounjaro). In termini di efficacia, che presuppone che i pazienti abbiano continuato il trattamento, la dose più alta ha prodotto una perdita di peso media del 23,3% a 48 settimane, contro il 14,8% del solo tirzepatide 15 mg.
Le azioni hanno chiuso in calo del 2,33% a $1.157,08 quel giorno e sono scese dello 0,62% a $1.149,85 il 1° ottobre. Lilly ha anche pubblicato i risultati cardiovascolari completi di Foundayo il 30 settembre, e nessuna causa singola per il calo è stata confermata. I materiali per le relazioni con gli investitori di Lilly contengono i dati della sperimentazione. Il rapporto sugli utili del 29 ottobre rappresenta il test più importante.
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Dosi Più Alte Battono il Tirzepatide da Solo, ma Più Pazienti Abbandonano
Tre delle quattro combinazioni hanno battuto il solo tirzepatide 15 mg, con due dosi intermedie al 19,4% e 19,9%. La più bassa, al 13,2%, no. I confronti con il solo tirzepatide erano endpoint secondari in una sperimentazione su 367 pazienti, quindi questo è un segnale di Fase 2, non una vittoria diretta.
Tra il 10,8% e il 27,0% dei pazienti in terapia combinata ha interrotto il trattamento a causa di effetti collaterali, contro il 2,9% con il solo tirzepatide e il 16,7% con il placebo. Questo divario è importante perché le cifre di efficacia principali presuppongono che tutti siano rimasti in terapia. Lilly prevede di avviare la Fase 3 nel Q4 2026 con una versione co-formulata e un programma ottimizzato di incremento della dose, un piano piuttosto che una sperimentazione già avviata.
Lilly ha presentato i risultati completi di ACHIEVE-4 il 30 settembre, dopo aver comunicato i dati principali il 15 settembre. La sperimentazione ha mostrato che Foundayo, la sua pillola orale GLP-1, ha raggiunto il suo obiettivo di sicurezza cardiovascolare rispetto all'insulina glargine. Il suo rischio inferiore del 16% di eventi cardiovascolari maggiori ha un intervallo di confidenza che attraversa 1. Un'analisi post-hoc del 1° ottobre ha collegato la dose di 17,2 mg a un rischio previsto inferiore del 57% di sviluppare diabete di tipo 2 in 10 anni, un output di un modello di rischio piuttosto che diagnosi osservate.
Lilly Sta Scambiando il Prezzo per il Volume Mentre la Copertura USA Si Attesta Intorno al 50%
Nel Q2 2026, il volume globale è aumentato del 60% mentre i prezzi realizzati sono diminuiti del 13%. Il volume negli USA è aumentato del 37% contro un calo dei prezzi del 3%, circa il 9% escludendo gli aggiustamenti delle stime dei rimborsi. I prezzi fuori dagli USA sono diminuiti del 36%, principalmente a causa dell'aggiunta di Mounjaro alla lista nazionale di rimborso della Cina.
A una conferenza di Morgan Stanley il 14 settembre, Ilya Yuffa, Vice Presidente Esecutivo e Presidente di Lilly USA e Global Customer Capabilities, ha discusso delle versioni generiche del semaglutide di Novo Nordisk (NVO). Ha detto che hanno ampliato i mercati in India e Canada, con il volume assoluto di Mounjaro ancora in crescita nonostante la sua quota di mercato stia diminuendo.
Negli USA, la copertura è il vincolo. Yuffa ha detto riguardo alle assicurazioni commerciali, "siamo rimasti relativamente stagnanti sul 50%", non si aspetta un cambiamento significativo in nessuna direzione per il 2027, e ha definito il programma Bridge di Medicare probabilmente il singolo fattore più importante per l'aumento dell'accesso. Ha anche citato uno studio di Lilly sui pazienti Zepbound di età pari o superiore a 55 anni che mostra risparmi medici diretti fino a $600 per persona al mese a 12 mesi, che ha detto compensano più che ampiamente il costo del farmaco.
Lilly scambia a circa 28x il P/E NTM, contro circa 12x per Novo Nordisk e 17x per Merck (MRK), secondo TIKR. Il consenso degli analisti prevede che l'EPS normalizzato cresca di circa il 40% all'anno dal 2025 al 2027.
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Analisi del Modello Avanzato TIKR
- Prezzo Attuale: $1,149.85
- Prezzo Obiettivo (Medio): ~$2,010
- Potenziale Rendimento Totale: ~75%
- IRR Annualizzato: ~14% / anno
Il caso medio di TIKR, lo scenario centrale del modello, punta a circa $2.010 entro il 31 dicembre 2030. Si tratta di un rendimento totale di circa il 75%, o di circa il 14% all'anno dalla chiusura del 1° ottobre. Per contesto, il consenso degli analisti prevede ricavi 2030 vicini a $132 miliardi e EPS normalizzato vicino a $66, secondo TIKR, da un gruppo ristretto di 16 analisti sui ricavi.
Il rischio principale è che i tagli ai prezzi superino il volume. L'upside arriva se la copertura dei datori di lavoro supera il 50%. Il downside arriva se l'erosione dei prezzi o del multiplo avviene più velocemente della crescita degli utili.
Conclusione
Lilly pubblica i risultati del Q3 il 29 ottobre. Il consenso prevede ricavi di circa $22,4 miliardi, al di sotto dei $22,974 miliardi del Q2. Lilly ha dichiarato che il suo primo semestre ha beneficiato di milestone basate sulle vendite e di aggiustamenti dei rimborsi.
Al 2 ottobre, il consenso per l'intero anno di circa $88,5 miliardi si colloca al di sopra delle previsioni di Lilly del 5 agosto, che erano di $85-87 miliardi. Un aumento a quel livello confermerebbe i numeri della Street. Uno che si ferma più in basso suggerirebbe che le aspettative hanno superato l'azienda.
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