Punti Chiave
- SK hynix ha concluso accordi a lungo termine con circa 10 clienti, con termini di circa cinque anni e depositi integrati, dopo un secondo trimestre con un reddito operativo di KRW 60.500 miliardi e un margine del 76%.
- I dati TIKR indicano un reddito operativo per l'intero 2025 di KRW 47.200 miliardi e un margine operativo del 48,59%, contro un margine operativo del -23,59% nel 2023.
- Il consenso TIKR prevede che i ricavi raggiungano il picco a 439,39 miliardi di dollari nel 2028 e si riducano a 366,87 miliardi di dollari entro il 2030, all'interno del periodo che i contratti dovrebbero coprire.
Il consenso prevede che i ricavi di SK hynix raggiungano il picco nel 2028 mentre i contratti quinquennali hanno una durata maggiore. Vedi il percorso completo delle stime dietro questo divario. Segui le stime SKHY su TIKR gratuitamente →
SK Hynix Trasforma un Boom Record della Memoria in Contratti Quinquennali
L'amministratore delegato di Bull ha parlato venerdì presso lo stabilimento della società ad Angers e ha indicato l'ultimo componente importante che l'Europa non può reperire localmente. "Il problema è la memoria", ha detto Emmanuel Le Roux a Reuters. "Non vediamo nulla all'orizzonte".
È proprio questa scarsità che SK hynix (SKHY) sta ora cercando di consolidare. Nella conference call sui risultati del Q2 2026, il management ha dichiarato di aver concluso le trattative per accordi a lungo termine con circa 10 clienti. I termini hanno una durata di circa cinque anni, con meccanismi di prezzo "progettati per affrontare la volatilità dei prezzi" e depositi a supporto dell'adempimento.
Il trimestre mostra quanta redditività c'è dietro la determinazione dei prezzi. Il reddito operativo del secondo trimestre, ancora provvisorio in attesa della revisione contabile, ha raggiunto KRW 60.500 miliardi con un margine del 76%.
I dati annuali di TIKR mostrano quanto è cambiata la situazione. Il reddito operativo per tutto il 2025 è stato di KRW 47.200 miliardi, quindi il solo secondo trimestre lo ha superato. Il margine operativo è stato del 48,59% nel 2025, contro il -23,59% del 2023.
I Contratti Durano Cinque Anni, ma il Consenso Prevede il Picco dei Ricavi nel 2028
Il consenso non considera i contratti come un pavimento permanente. Le stime di TIKR, in dollari, prevedono che i ricavi salgano da 67,91 miliardi di dollari nel 2025 a 253,78 miliardi di dollari nel 2026 e 439,39 miliardi di dollari nel 2028, per poi ridursi a 437,46 miliardi di dollari nel 2029 e 366,87 miliardi di dollari nel 2030. L'EPS normalizzato sale da 26,43 dollari a 41,65 dollari fino al 2028.
Questo calo rientra nel periodo di validità dei contratti. Termini quinquennali concordati nel 2026 potrebbero durare fino al 2031 circa, eppure il management ha dichiarato di "non poter dire quale percentuale delle nostre vendite totali sarà coperta dagli LTA".
L'offerta spiega la cautela. SK hynix prevede che la spesa in conto capitale per il 2026 si attesti nell'intervallo alto dei KRW 40.000 miliardi, e la cinese CXMT afferma che la sua piattaforma DRAM di quinta generazione è entrata in produzione di massa.
Il giudizio è che i contratti sostengono gli utili durante la fase di espansione ma non dimostrano ancora un cambiamento del ciclo. La copertura non è stata divulgata e il margine del 76% è stato trainato da forti aumenti dei prezzi.
La prossima prova sarà il terzo trimestre. Le spedizioni di bit DRAM sono previste in aumento di circa il 10% e un margine che si mantiene vicino ai livelli attuali mostrerebbe che i prezzi si stanno stabilizzando. Revisioni al rialzo dei ricavi per il 2029 e il 2030 mostrerebbero che gli analisti ci credono.
Se gli analisti alzeranno le loro stime di ricavo per il 2029 e il 2030 mostrerà quanto si fidano dei contratti. Segui queste revisioni man mano che arrivano. Crea una watchlist SKHY su TIKR gratuitamente →
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