Punti Chiave
- Secondo la misura di TIKR del flusso di cassa operativo meno le spese in conto capitale, Intel ha generato circa 4,45 miliardi di dollari di free cash flow nel trimestre di giugno, il migliore negli ultimi otto trimestri.
- Le azioni diluite ponderate sono aumentate da 4,37 miliardi a 5,10 miliardi in un anno, prima che venga contabilizzata l'offerta di agosto di circa 23 miliardi di dollari.
- Intel ha raccolto il denaro prima che il rendimento del Treasury a 10 anni raggiungesse il 5,34%. La prova ora è se la spesa genererà un rendimento.
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Le Azioni Intel Hanno Raccolto Denaro Prima Che La Finestra Si Stringesse
Giovedì, il rendimento del Treasury a 10 anni ha toccato il 5,34%, il livello più alto dal 2002, e Reuters riporta che alcune IPO tecnologiche vengono ritardate poiché i costi del debito si fanno sentire. Intel aveva già finito. Ad agosto ha venduto circa 23 miliardi di dollari di azioni a 95 dollari per azione, e ha chiuso a 120 dollari il 1° ottobre.
La necessità si vede nel flusso di cassa. Il flusso di cassa operativo è stato di 7,01 miliardi di dollari nel trimestre di giugno contro 2,56 miliardi di dollari di spese in conto capitale, lasciando circa 4,45 miliardi di dollari di free cash flow, calcolato come differenza. Negli ultimi quattro trimestri questo ammonta a circa 2,8 miliardi di dollari, rispetto a un consumo di circa 10,9 miliardi di dollari nei quattro trimestri precedenti.
Ma le spese in conto capitale sono previste oltre i 20 miliardi di dollari per il 2026 e "significativamente superiori" a tale cifra nel 2027. Intel ha riportato circa 7,6 miliardi di dollari di spese in conto capitale lorde nel primo semestre, prima dei contributi dei partner e degli incentivi governativi. Ciò implica più di 12,4 miliardi di dollari nel secondo semestre, ovvero oltre 6,2 miliardi di dollari a trimestre.
Il prezzo di questo cuscinetto è stata la diluizione. Le azioni diluite ponderate sono salite di circa il 17% in quattro trimestri, prima della vendita di agosto.
Le Spese in Conto Capitale di Intel Ora Devono Giustificarsi
Il finanziamento sembra risolto per ora. Intel ha chiuso il secondo trimestre con circa 30 miliardi di dollari di liquidità e investimenti a breve termine, e il CFO David Zinsner ha dichiarato che la raccolta di capitale precede l'investimento. La domanda più complessa è il rendimento. La divisione Foundry ha perso 2,1 miliardi di dollari nel trimestre su 293 milioni di dollari di ricavi esterni, e Zinsner ha affermato che l'obiettivo di pareggio entro la fine del 2027 potrebbe slittare al 2028.
Se le spese in conto capitale lorde trimestrali superano i 6 miliardi di dollari mentre le perdite della foundry rimangono vicine ai 2 miliardi di dollari, il denaro raccolto viene speso più velocemente di quanto non venga recuperato, e la diluizione di circa il 4,8% riportata per l'offerta di agosto sembrerebbe costosa.
Da monitorare il kit di progettazione 14A previsto per ottobre, poi le spese in conto capitale e i ricavi esterni della foundry del terzo trimestre.
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