Principali risultati:
- Momentum della domanda di AI: Il titolo Broadcom beneficia dell'accelerazione della domanda di networking guidata dall'intelligenza artificiale, mentre gli hyperscaler aumentano la spesa per il silicio e la connettività personalizzati, sostenendo una crescita dei ricavi vicina al 29%.
- Stabilità dei ricavi software: Il titolo Broadcom rafforza la sua base di guadagni dopo l'acquisizione di VMware, con il software per infrastrutture che contribuisce ai flussi di cassa ricorrenti e ai margini operativi superiori al 60%.
- Prospettiva dell'obiettivo di prezzo: Sulla base di una crescita sostenuta dei ricavi e di margini operativi al 65%, il titolo Broadcom potrebbe raggiungere un obiettivo di prezzo di 543 dollari entro la fine del 2028.
- Matematica del rialzo: Da un prezzo attuale di 331 dollari, l'obiettivo di 543 dollari implica un rialzo totale del 64% e un rendimento annualizzato del 20% per il titolo Broadcom.
Broadcom(AVGO) progetta semiconduttori avanzati e software infrastrutturali per data center e aziende, ricoprendo una posizione critica nelle piattaforme di rete AI e di cloud privato.
Il 2 febbraio 2026 Broadcom ha confermato che riporterà i risultati del primo trimestre fiscale il 4 marzo, a seguito del forte slancio degli ordini legati all'AI in tutto il settore dei semiconduttori.
Broadcom ha generato 64 miliardi di dollari di fatturato LTM, il che indica vantaggi di scala grazie alla contemporanea espansione della connettività AI, del silicio personalizzato e degli abbonamenti software.
L'utile operativo ha raggiunto i 26 miliardi di dollari con margini operativi vicini al 41%, il che spiega la capacità di Broadcom di finanziare la R&S, le acquisizioni e i rendimenti per gli azionisti.
Nonostante la forza degli utili e l'obiettivo di valutazione di 543 dollari, il titolo Broadcom viene scambiato vicino a 331 dollari, ma il divario tra l'esecuzione e la fiducia del mercato è un punto di riferimento per il dibattito che ci attende.
Cosa dice il modello per il titolo AVGO
Abbiamo analizzato il titolo Broadcom sulla base delle sue dimensioni nel settore delle reti e del software AI, collegando il forte reddito operativo e la generazione di cassa ai rendimenti per gli azionisti.
Sulla base di una crescita dei ricavi del 28,9%, di margini operativi del 64,5% e di un multiplo di uscita di 28,1x, il modello prevede una continua espansione degli utili.
Questo quadro implica che il titolo Broadcom raggiunga i 542 dollari con un rialzo totale del 63,9% e un possibile rendimento annuo del 19,7%.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo AVGO:
1. Crescita dei ricavi: 28,9%
Broadcom ha incrementato i ricavi da 36 miliardi di dollari nel 2023 a quasi 64 miliardi di dollari nel periodo di riferimento, grazie alla domanda sostenuta di reti AI, silicio personalizzato e software aziendale.
La crescita è accelerata nel 2024 e nel 2025, quando gli hyperscaler hanno aumentato la spesa per la connettività e i chip personalizzati legati ai carichi di lavoro AI e all'espansione dei data center.
La crescita futura dipende dal continuo sviluppo di infrastrutture AI e dalla stabilità dei rinnovi del software aziendale, mentre i rischi includono la concentrazione dei clienti e la ciclicità della spesa per i semiconduttori.
Secondo le stime degli analisti, l'ipotesi di crescita dei ricavi del 28,9% bilancia la recente accelerazione con gli effetti di scala di una base di ricavi più ampia.
2. Margini operativi: 64.5%
I margini operativi di Broadcom sono passati da circa il 31% nel 2021 a oltre il 41% nel periodo di riferimento, grazie allo spostamento del mix verso il software ad alto margine e alle efficienze di scala.
Gli ultimi trimestri mostrano margini EBITDA vicini al 68% e margini EBIT superiori al 66%, a conferma del forte controllo dei costi e del potere di determinazione dei prezzi nelle attività principali.
I margini subiscono la pressione dei costi di integrazione e degli investimenti in R&S, ma i ricavi ricorrenti del software e i contenuti premium del silicio sostengono la redditività.
In linea con le previsioni del consenso degli analisti, i margini operativi del 64,5% riflettono prestazioni normalizzate nei semiconduttori e nel software infrastrutturale su scala.
3. Multiplo P/E di uscita: 28,1x
Storicamente, il titolo Broadcom è stato scambiato a multipli di utile compresi tra circa 18x e 36x, a seconda della visibilità della crescita, della durata dei margini e del posizionamento nel ciclo dei semiconduttori.
La valutazione attuale riflette l'ottimismo legato all'esposizione all'intelligenza artificiale, bilanciato dalla cautela nei confronti della ciclicità e dell'integrazione delle grandi acquisizioni di software.
Una crescita sostenuta dei ricavi vicina al 29% e margini operativi superiori al 60% sono necessari per sostenere un multiplo superiore nel prossimo ciclo.
Sulla base delle stime di consenso della strada, un multiplo di uscita di 28,1x riflette la fiducia nella durata degli utili di Broadcom senza ipotizzare un'espansione speculativa del multiplo.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati del titolo Broadcom dipendono dalla domanda di infrastrutture di IA, dall'adozione di silicio personalizzato e dall'esecuzione del software, creando una serie di possibili percorsi fino al 2030.
- Caso basso: se la spesa per l'intelligenza artificiale rallenta e l'integrazione del software riduce l'efficienza, i ricavi crescono vicino al 25,0% e i margini rimangono vicini al 48,8% → rendimento annualizzato del 13,6%.
- Caso medio: Con la rete AI e il software in costante esecuzione, la crescita del fatturato si avvicina al 27,8% e i margini migliorano verso il 52,1% → 21,0% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se la domanda di hyperscaler accelera e il software scala in modo pulito, il fatturato raggiunge il 30,5% e i margini si avvicinano al 54,7% → 28,2% di rendimento annualizzato.
Quanto può avere di più da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali in base agli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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