Punti chiave:
- La realtà del "Trade Down": Sebbene Dollar General tragga tipicamente vantaggio dal fatto che i consumatori si orientino verso il basso, i risultati recenti mostrano che il consumatore di fascia bassa è sottoposto a una forte pressione, con un impatto sul traffico e sulle dimensioni del carrello.
- Sfide operative: L'azienda è in modalità "prova e impara" con i suoi nuovi concetti di negozio (popshelf) e l'espansione internazionale (Messico), aggiungendo un rischio di esecuzione alla storia del turnaround.
- Proiezione del prezzo: Il Guided Valuation Model indica un obiettivo di 147 dollari entro gennaio 2028, suggerendo che il titolo è attualmente sopravvalutato.
- Avvertenza sul denaro morto: Con un rendimento annualizzato implicito del -1,0%, il modello segnala di "vendere" o "evitare", poiché il titolo sembra prezzato per una perfezione che l'attuale contesto macro non supporta.
Dollar General (DG) è il re indiscusso del settore discount, ma la corona è pesante.
Il management è stato sincero sullo stress che sta affrontando il suo cliente principale. Nell'ultima telefonata sugli utili, ha sottolineato che il programma di "riduzione temporanea dei prezzi" (TPR) è fondamentale per guidare il traffico, suggerendo di dover comprare le vendite con il margine.
Sebbene l'azienda vanti la sua "percezione del prezzo" e l'"effetto alone" del punto prezzo del dollaro, i dati finanziari raccontano una storia di stagnazione.
L'azienda sta portando avanti ristrutturazioni e nuove iniziative come il popshelf, ma come ha ammesso la direzione, queste sono ancora in fase di "test e apprendimento". Per un'azione che viene scambiata a 150 dollari, i "test" non sono sufficienti a giustificare una valutazione superiore.
Dal punto di vista finanziario, il motore della crescita si è fermato.
La crescita dei ricavi è scesa al 5,0% nell'ultimo anno, in ritardo rispetto alla media storica decennale del 7,9%. Ancora più preoccupante è il profilo dei margini, che si è notevolmente ridotto rispetto alle norme storiche.
Cosa dice il modello per le azioni DG
Questa analisi valuta il potenziale di DG fino al 2028, tenendo conto di una modesta ripresa della crescita ma di persistenti venti contrari ai margini.
Il modello segnala un "Vendere / Evitare".
Utilizzando ipotesi intermedie, il modello indica un prezzo obiettivo di 147,20 dollari (arrotondato a 147 dollari) entro gennaio 2028.
Ciò implica un rendimento annualizzato negativo del -1,0% rispetto ai livelli attuali.
Idealmente, gli investitori vorrebbero vedere rendimenti a due cifre per compensare il rischio azionario. Un rendimento negativo è di fatto "denaro morto" rispetto ai tassi del Tesoro privi di rischio, il che suggerisce che il titolo è pienamente valutato o addirittura sopravvalutato ai livelli attuali.
Stima istantanea del valore equo di un'azienda (gratis con TIKR) >>>
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco cosa abbiamo utilizzato per le azioni DG:
1. Crescita dei ricavi: 4.4%
Il modello presuppone che la crescita rimanga contenuta.
Mentre il CAGR storico a 10 anni è del 7,9%, il modello prevede un tasso di crescita più conservativo del 4,4% fino al 2028.
Se i consumatori si indeboliscono ulteriormente e la crescita rimane a una sola cifra, il ribasso rispetto all'obiettivo di 147 dollari è significativo.
2. Margini operativi: 5.2%
La redditività rimane la preoccupazione principale.
Il modello ipotizza una compressione dei margini al 5,2%, nettamente inferiore alla media storica quinquennale dell'8,4%.
Questa compressione dei margini riflette l'intenso contesto competitivo e il costo degli investimenti sui prezzi (TPR) necessari per stimolare il traffico. Se i margini non riusciranno a stabilizzarsi al di sopra del 5%, il titolo potrebbe subire un ulteriore declassamento.
3. Multiplo P/E di uscita: 16,9x
La valutazione presuppone una leggera compressione del multiplo.
Il multiplo di uscita è fissato a 16,9x, in calo rispetto alla media quinquennale di 18,4x.
Questo multiplo più basso riflette lo scetticismo del mercato sulla capacità di DG di tornare al suo profilo storico di crescita e redditività nel breve termine.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
L'inclinazione è verso il basso, dato il rendimento di base negativo (si tratta di stime, non di rendimenti garantiti):
- Caso orso: se i margini si deteriorano al di sotto del 5% e la crescita si arresta, il titolo potrebbe scendere a 130 dollari o meno.
- Caso medio: Con un tasso di crescita del 4,4% e margini del 5,2%, l'obiettivo è di 147 dollari, con un rendimento annuo del -1,0%.
- Bull Case: per generare un rendimento acquistabile (>10%), DG dovrebbe espandere aggressivamente i margini fino ai livelli massimi (>8%) e accelerare la crescita dei negozi, uno scenario che sembra improbabile nell'attuale contesto macro.
Vedere le previsioni degli analisti per i prossimi 5 anni per il titolo DG (gratis con TIKR) >>>
Quanto rialzo ha il titolo DG da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter vedere rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
Scoprite il vero valore di un titolo in meno di 60 secondi (gratis con TIKR) >>>
Cercate nuove opportunità?
- Vedere quali azioni investitori miliardari stanno acquistando in modo da poter seguire il denaro intelligente.
- Analizzare le azioni in soli 5 minuti con la piattaforma di TIKR, tutta in uno e facile da usare.
- Più rocce si rovesciano... più opportunità si scoprono. Cercate tra oltre 100.000 azioni globali, le partecipazioni dei migliori investitori globali e molto altro ancora con TIKR.
Esclusione di responsabilità:
Si prega di notare che gli articoli su TIKR non sono intesi come consigli di investimento o finanziari da parte di TIKR o del nostro team di contenuti, né sono raccomandazioni per l'acquisto o la vendita di azioni. Creiamo i nostri contenuti sulla base dei dati di investimento di TIKR Terminal e delle stime degli analisti. Le nostre analisi potrebbero non includere notizie recenti sulle società o aggiornamenti importanti. TIKR non ha una posizione in nessuno dei titoli citati. Grazie per la lettura e buon investimento!
