Punti di forza:
- Segnale di ripresa della domanda: Il titolo Microchip Technology riflette il miglioramento delle prenotazioni dopo che la guidance sui ricavi del terzo trimestre è salita a 1 miliardo di dollari, segnalando una normalizzazione delle scorte nei mercati industriali e automobilistici.
- Aggiornamento sull'esecuzione: il titolo Microchip Technology riflette una stabilizzazione dei margini grazie al miglioramento dell'utilizzo degli stabilimenti e alle riduzioni delle scorte interne, che hanno ridotto gli storni dopo un forte calo dei ricavi del 42%.
- Target di prezzo: sulla base di una ripresa normalizzata della domanda, il titolo Microchip Technology potrebbe raggiungere i 104 dollari entro marzo 2028, sulla base di ipotesi conservative di crescita e margine.
- Matematica del rialzo: Dall'attuale prezzo di 76 dollari, il titolo Microchip Technology implica un rialzo totale del 38% e un rendimento annualizzato del 16% in 2 anni.
Microchip Technology(MCHP) sviluppa semiconduttori embedded per i mercati industriali e automobilistici, con vantaggi di scala nei microcontrollori dopo aver generato un fatturato di 4 miliardi di dollari nel periodo di riferimento.
A gennaio, Microchip Technology ha alzato le previsioni di vendita per il terzo trimestre a 1 miliardo di dollari, segnalando un miglioramento delle prenotazioni grazie allo smaltimento delle scorte in eccesso dell'era pandemica da parte dei clienti.
Microchip Technology ha prodotto un utile lordo di 2 miliardi di dollari nel periodo di riferimento, con margini in calo al 54% a causa del sottoutilizzo degli stabilimenti che ha pesato sulla redditività a breve termine.
Il recupero della redditività dipende dalla stabilizzazione dei volumi, dalla disciplina delle scorte e dalla leva operativa, sostenuta da un'ipotesi di margine operativo del 28% con il miglioramento dell'utilizzo.
Il titolo Microchip viene scambiato vicino a 76 dollari, mentre la valutazione implica 104 dollari, riflettendo la tensione tra il miglioramento dei fondamentali e la cautela dei prezzi di mercato.
Cosa dice il modello per le azioni MCHP
Abbiamo analizzato il titolo Microchip sulla base di ipotesi legate alla ripresa della domanda, al miglioramento dei margini e al ritorno del capitale nei mercati industriali e automobilistici.
Sulla base di una crescita dei ricavi del 9,5%, margini operativi del 28,4% e un multiplo di uscita di 39,4x, il modello punta a 104 dollari.
Ciò implica un rendimento totale del 38%, o un rendimento annualizzato del 16%, nell'arco di circa 2 anni fino a un prezzo obiettivo di 104 dollari.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi per la crescita dei ricavi, i margini operativi e il multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per le azioni MCHP:
1. Crescita dei ricavi: 9,5%
I ricavi di Microchip Technology hanno subito un forte calo nell'ultimo anno, in quanto i clienti hanno smaltito le scorte in eccesso nei mercati dei semiconduttori industriali e automobilistici.
I recenti aggiornamenti della guidance mostrano un miglioramento delle prenotazioni, con vendite per il terzo trimestre che dovrebbero avvicinarsi a 1 miliardo di dollari grazie alla normalizzazione della domanda nei mercati finali embedded e analogici.
La crescita è sostenuta dalla riduzione delle scorte, dal recupero del portafoglio ordini e dal cross-selling tra microcontrollori e analogici, mentre i rischi includono una ripresa industriale non uniforme.
Secondo le stime del consenso degli analisti, la crescita del fatturato del 9,5% riflette la ripresa ciclica bilanciata dal rallentamento delle tendenze globali di spesa in conto capitale.
2. Margini operativi: 28,4%
Il titolo Microchip ha storicamente generato margini operativi superiori al 30% durante i cicli di picco della domanda di semiconduttori incorporati.
Di recente i margini si sono ridotti a una sola cifra a causa degli oneri di sottoutilizzo e dei minori volumi che hanno pesato sulla redditività durante la fase di correzione delle scorte.
Il miglioramento dell'utilizzo degli stabilimenti, la riduzione delle svalutazioni e la leva operativa derivante dal recupero dei ricavi favoriscono l'adeguamento dei margini alle medie dei cicli precedenti.
In linea con le previsioni del consenso degli analisti, i margini operativi del 28,4% bilanciano la leva del recupero con la continua disciplina dei prezzi e dell'utilizzo.
3. Multiplo P/E di uscita: 39,4x
Il titolo MCHP è attualmente scambiato al di sotto dei multipli di picco precedenti, a seguito della volatilità degli utili e delle preoccupazioni sulla durata della domanda industriale e automobilistica.
Storicamente, il titolo Microchip è stato scambiato a multipli più elevati durante i periodi di crescita costante, margini stabili e domanda chiara a lungo termine.
L'espansione dei multipli richiede una ripresa costante dei ricavi e dei margini e la fiducia nelle vittorie ricorrenti nella progettazione dei prodotti nei mercati finali.
Sulla base delle stime di consenso della strada, un multiplo di uscita di 39,4x riflette una migliore visibilità degli utili senza presupporre l'entusiasmo degli investitori.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati delle azioni Microchip dipendono dalla ripresa della domanda, dalla normalizzazione delle scorte e dalla leva operativa fino al 2030.
- Caso basso: se la ripresa industriale tarda ad arrivare e l'utilizzo rimane sotto pressione, i ricavi crescono di circa il 9,7% → rendimento annualizzato del 7,4%.
- Caso medio: Con il miglioramento delle prenotazioni e il controllo dei costi, la crescita dei ricavi vicina al 10,7% sostiene un rendimento annuo del 13,2%.
- Caso alto: se i mercati finali si riprendono più rapidamente e la leva finanziaria migliora, i ricavi raggiungono circa l'11,8% → 18,5% di rendimento annualizzato.
Il prezzo obiettivo di 127 dollari riflette il recupero delle scorte, l'aumento dell'utilizzo e il recupero dei margini, senza fare affidamento su un'espansione multipla.
Quanto margine di rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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