Punti di forza:
- Vento di coda normativo: Il titolo Garmin beneficia delle indicazioni della FDA di gennaio che limitano la sorveglianza sugli indossabili per il benessere, sostenendo i dispositivi di consumo che rappresentano miliardi di fatturato annuo.
- Momento di forza nel settore dell'aviazione: Il titolo Garmin ha guadagnato credibilità nel settore della difesa dopo che la sua avionica G5000H si è assicurata un programma di modernizzazione dell'aeronautica brasiliana con 24 elicotteri.
- Prospettive di prezzo: Sulla base di una crescita dei ricavi del 10%, margini operativi del 24% e un multiplo di uscita di 23x, il titolo Garmin potrebbe raggiungere i 240 dollari entro dicembre 2027.
- Matematica del rialzo: Questo obiettivo implica un rialzo totale del 19% rispetto agli attuali 201 dollari, che si traduce in un rendimento annualizzato del 10% circa per il titolo Garmin.
Garmin(GRMN) progetta dispositivi connessi per i mercati del fitness, dell'aviazione, della nautica e dell'outdoor, competendo attraverso la profondità dell'hardware e gli ecosistemi software in oltre 100 Paesi.
Lo scorso 7 gennaio, la guida della FDA che limita la regolamentazione sugli indossabili per il benessere ha rafforzato il posizionamento di Garmin presso i consumatori, con un aumento delle azioni di quasi il 3%.
Garmin ha generato un fatturato di circa 7 miliardi di dollari nel periodo di riferimento, dimostrando una buona tenuta della domanda nei segmenti del fitness e dell'aviazione dopo la precedente volatilità dell'elettronica di consumo.
L'azienda ha prodotto un utile operativo di circa 2 miliardi di dollari, con margini operativi vicini al 26% a sostegno del reinvestimento e del rendimento degli azionisti.
Il valore di mercato di Garmin, pari a 39 miliardi di dollari, è stabile, ma l'obiettivo di valutazione di 240 dollari solleva dubbi sul rialzo se l'esecuzione continua senza espansione della valutazione.
Cosa dice il modello per il titolo GRMN
Garmin combina la scala del fitness e dell'aviazione con una forte generazione di cassa, sostenendo i rendimenti del capitale con margini operativi vicini al 24,2%.
Utilizzando una crescita dei ricavi del 9,8% e un multiplo di uscita di 22,8x, il modello indica un obiettivo di 240,77 dollari.
Ciò implica un rialzo totale del 19% circa e un rendimento annuo del 10% circa nei prossimi due anni.
Le nostre ipotesi di valutazione
Il modello di valutazione di TIKR consente di inserire le proprie ipotesi di crescita dei ricavi, dei margini operativi e del multiplo P/E di una società e calcola i rendimenti attesi del titolo.
Ecco quali abbiamo utilizzato per il titolo GRMN:
1. Crescita dei ricavi: 9,8%
Il titolo Garmin ha generato una forte crescita recente, con un aumento dei ricavi del 20% nell'ultimo anno grazie all'espansione dei segmenti fitness, aviazione e nautica.
L'attuale esecuzione mostra una normalizzazione della domanda, ma la profondità dei prodotti tra gli indossabili e l'avionica supporta una crescita costante piuttosto che un forte rallentamento.
In prospettiva, i cicli di aggiornamento dei dispositivi per il fitness e la conversione degli arretrati dell'aviazione sostengono i ricavi, mentre i cicli dell'elettronica di consumo limitano il rischio di accelerazione.
Sulla base delle aspettative degli analisti, la crescita dei ricavi del 9,8% bilancia la forza della domanda diversificata con l'espansione di categorie mature.
2. Margini operativi: 24,2%
Il titolo Garmin ha storicamente mantenuto margini operativi superiori al 20%, grazie alla produzione interna, ai prezzi premium e al controllo disciplinato dei costi nei vari segmenti.
I margini recenti, vicini al 21%, sono migliorati grazie all'assorbimento dei costi fissi da parte della scala dei ricavi e al mix di aviazione che ha sostenuto la redditività.
I margini futuri beneficiano dell'allegato software, dei servizi e dei sistemi di aviazione a più alto margine, mentre la concorrenza nel settore degli indossabili limita l'aumento.
Secondo le proiezioni degli analisti, i margini operativi vicini al 24% riflettono un ritorno all'efficienza storica senza ipotesi di picco del ciclo.
3. Multiplo P/E di uscita: 22,8x
Il titolo Garmin è attualmente scambiato con un multiplo di guadagno di circa 20 punti percentuali, sostenuto da una consistente generazione di cassa e dalla solidità del bilancio.
Storicamente, il titolo ha mantenuto multipli degli utili compresi tra circa 22 e 26 volte durante periodi di crescita stabile con forti rendimenti sul capitale.
La cautela degli investitori riflette i cicli della domanda dei consumatori, mentre l'ottimismo si basa sulla durata degli arretrati nel settore aeronautico e navale.
Sulla base delle previsioni di mercato aggregate, un multiplo di uscita di 22,8x riflette una crescita costante, margini stabili e ritorni di capitale misurati.
Cosa succede se le cose vanno meglio o peggio?
I risultati del titolo Garmin dipendono dall'andamento della domanda di indossabili, dal flusso di ordini dell'aviazione e dal controllo dei margini nei segmenti fitness, outdoor e aviazione fino al 2029.
- Caso basso: se gli indossabili per i consumatori si indeboliscono e gli ordini per l'aviazione rallentano, i ricavi crescono di circa il 7,6% e i margini rimangono vicini al 19,8% → rendimento annualizzato del 3,3%.
- Caso medio: Con la domanda di fitness stabile e il portafoglio ordini dell'aviazione in conversione, la crescita del fatturato si avvicina all'8,5% e i margini migliorano verso il 21,3% → 9,3% di rendimento annualizzato.
- Caso alto: se gli indossabili premium guadagnano quote e le consegne per l'aviazione accelerano, i ricavi raggiungono circa il 9,3% e i margini si avvicinano al 22,4% → 14,8% di rendimento annualizzato.
Quanto margine di rialzo ha da qui in poi?
Con il nuovo strumento Valuation Model di TIKR, è possibile stimare il prezzo potenziale di un'azione in meno di un minuto.
Bastano tre semplici input:
- Crescita dei ricavi
- Margini operativi
- Multiplo P/E di uscita
Se non siete sicuri di cosa inserire, TIKR compila automaticamente ogni dato utilizzando le stime di consenso degli analisti, fornendovi un punto di partenza rapido e affidabile.
Da qui, TIKR calcola il prezzo potenziale dell'azione e i rendimenti totali negli scenari Toro, Base e Orso, in modo da poter capire rapidamente se un titolo appare sottovalutato o sopravvalutato.
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