Principaux enseignements :
- Eiffage SA est l'un des premiers groupes européens de construction et de concessions, présent sur des projets d'infrastructures, de génie civil et de transition énergétique.
- L'action FGR pourrait raisonnablement atteindre 142 € par action d'ici décembre 2029, sur la base de nos hypothèses de valorisation.
- Cela implique un rendement total de 13,1 % par rapport au cours actuel de 126 €, avec un rendement annualisé de 3,1 % sur les 4 prochaines années.
Eiffage SA (FGR) renforce sa position de leader diversifié de la construction et des concessions grâce à des projets d'infrastructures stratégiques et des initiatives de transition énergétique en France et à l'international, tout en maintenant son modèle d'entreprise intégré couvrant la construction, les concessions et les services énergétiques.
Le géant européen des infrastructures opère à travers cinq divisions clés : Construction, Infrastructures, Systèmes énergétiques, Concessions et Développement immobilier, au service des clients publics et privés avec des solutions de bout en bout sur toute la chaîne de valeur des infrastructures.
Eiffage fait preuve de résilience opérationnelle grâce à son modèle d'entreprise diversifié couvrant les activités de construction et les actifs de concession à long terme. La société maintient un solide carnet de commandes dans tous les segments d'infrastructure tout en développant ses capacités de transition énergétique et ses projets d'énergie renouvelable.
Voici pourquoi l'action Eiffage pourrait offrir des rendements réguliers jusqu'en 2029, car elle exécute son carnet de commandes d'infrastructures et bénéficie des tendances de dépenses d'infrastructures européennes tout en tirant parti de son portefeuille de concessions intégrées.
Ce que dit le modèle pour l'action Eiffage
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Eiffage en utilisant des hypothèses de valorisation basées sur son exposition diversifiée aux infrastructures, ses revenus de concessions récurrents et son positionnement dans les investissements européens de transition énergétique.
Sur la base d'estimations d'une croissance annuelle de 4,7 % du chiffre d'affaires, de marges d'exploitation de 10 ,3 % et d'un multiple C/B normalisé de 10,2x, le modèle prévoit que l'action Eiffage pourrait passer de 126 € à 139 € par action.
Cela représenterait un rendement total de 11 %, ou un rendement annualisé de 5,4 % au cours des deux prochaines années.
N'oubliez pas que cela n'inclut pas le rendement du dividende de 4,1 % de l'action.
Nos hypothèses de valorisation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une société, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action Eiffage :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 4.7%
Eiffage a démontré une croissance constante de son chiffre d'affaires sur plusieurs périodes, avec une croissance annuelle historique de 7,3% au cours de la dernière année, se stabilisant à un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 5,2% sur cinq ans et de 5,3% sur dix ans. Les secteurs d'activité diversifiés de la société offrent de multiples vecteurs de croissance sur les marchés de la construction, des infrastructures et des énergies renouvelables.
Le secteur de la construction continue de bénéficier des initiatives de réaménagement urbain en France et de la demande de développement immobilier en Europe. La branche Infrastructures bénéficie des financements de l'Union européenne pour les projets de transport et de génie civil, en particulier en France et dans les pays voisins.
La branche Concessions d'Eiffage offre un potentiel de croissance à long terme grâce au développement des énergies renouvelables, y compris les projets hydroélectriques et solaires qui s'inscrivent dans les objectifs de décarbonisation de l'Europe et les priorités en matière de sécurité énergétique. En outre, la branche Systèmes énergétiques génère des revenus récurrents grâce à l'installation et à la maintenance de systèmes énergétiques et de télécommunications, ce qui se traduit par une croissance stable de la base de référence.
Pour l'avenir, l'hypothèse de croissance du chiffre d'affaires de 4,7 % reflète la capacité d'Eiffage à maintenir une croissance modérée dans ces segments diversifiés, tout en restant équilibrée par rapport aux vents contraires économiques à court terme sur les marchés européens de la construction et des infrastructures.
2. Marges d'exploitation : 10.3%
Eiffage a réalisé une marge opérationnelle de 11,0 % au cours de la période la plus récente, ce qui témoigne d'une bonne efficacité opérationnelle au sein de son portefeuille d'activités diversifié. Historiquement, l'entreprise a maintenu des marges d'exploitation de 11,1% sur cinq ans, démontrant ainsi la constance de sa gestion de la rentabilité.
La structure des coûts de la société bénéficie de son approche intégrée de la construction et des concessions, où l'efficacité de la gestion de projet et les contrats d'infrastructure à long terme offrent des profils de marge stables. Le segment des concessions, en particulier, génère des flux de trésorerie à long terme à haute visibilité avec des marges prévisibles grâce à des accords de partenariat public-privé.
La direction continue d'optimiser les opérations dans les segments Construction et Infrastructures en améliorant l'exécution des projets, la gestion de la chaîne d'approvisionnement et l'efficacité de la main-d'œuvre. Le segment des systèmes énergétiques contribue à des marges fiables grâce à ses contrats de service et de maintenance récurrents.
L'hypothèse de marge opérationnelle de 10,3 % reflète la performance historique d'Eiffage tout en tenant compte de la dynamique concurrentielle dans le secteur de la construction en Europe, des pressions sur les coûts de main-d'œuvre et des investissements continus nécessaires pour maintenir sa position sur les marchés des infrastructures et des énergies renouvelables.
3. Multiple P/E de sortie : 10,2x
L'action Eiffage se négocie actuellement à un multiple P/E de 10,2x, reflétant sa position établie dans la construction et les infrastructures européennes, mais inférieur à certains pairs industriels à plus forte croissance en raison de la nature cyclique des marchés de la construction.
Historiquement, la société s'est négociée à des multiples allant de 10,0x (moyenne sur cinq ans) à 12,2x (moyenne sur dix ans), ce qui indique une valorisation relativement stable sur de longues périodes. Le multiple actuel de 10,2x reflète raisonnablement la génération régulière de liquidités de la société, ses secteurs d'activité diversifiés et son exposition aux tendances à long terme du développement des infrastructures européennes.
Le maintien d'un multiple de sortie de 10,2x est justifié par les avantages concurrentiels durables d'Eiffage, grâce à son expérience établie dans les grands projets d'infrastructure, à la visibilité offerte par les contrats de concession à long terme et à son positionnement stratégique dans le développement des énergies renouvelables. De plus, la résilience de l'entreprise en tant qu'entrepreneur diversifié, exposé à de multiples marchés finaux et zones géographiques, lui assure une stabilité pendant les cycles économiques.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action FGR jusqu'en 2029 montrent des résultats variés en fonction de l'exécution des dépenses d'infrastructure, du déploiement des projets d'énergie renouvelable et du positionnement concurrentiel (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Scénario faible : les retards dans les dépenses d'infrastructure et les vents contraires des projets d'énergie renouvelable s'intensifient → -2,5 % de rendements annualisés.
- Scénariomoyen : la modernisation régulière des infrastructures et la croissance des concessions d'énergie renouvelable favorisent une exécution cohérente → 3,1 % de rendements annualisés
- Scénarioélevé : l 'accélération des infrastructures européennes et l'expansion des énergies renouvelables accélèrent les investissements → 7,1 % de rendements annualisés.
La variation entre les scénarios reflète la sensibilité de la valorisation d'Eiffage aux niveaux de dépenses d'infrastructures européennes, au rythme de déploiement des projets d'énergie renouvelable et aux conditions concurrentielles du marché.
N'oubliez pas que les estimations de rendement ci-dessus n'incluent pas le rendement du dividende annuel de 4,1 % de l'action.
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Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Eiffage SA à partir de maintenant ?
Avec le nouvel outil Valuation Model de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur du ratio cours/bénéfice de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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