Principaux enseignements :
- Air France-KLM rétablit sa rentabilité et la solidité de son bilan après la pandémie, et réalise des économies de coûts dans son réseau et ses activités à bas prix Transavia.
- L'action AF pourrait raisonnablement atteindre 14 € par action d'ici décembre 2029, sur la base de nos hypothèses de valorisation.
- Cela implique un rendement total de 20,2 % par rapport au cours actuel de 11 €, avec un rendement annualisé de 4,8 % au cours des 4 prochaines années.
Air France-KLM SA (AF) est l'un des principaux groupes aériens européens, exploitant les marques Air France, KLM et Transavia. Le groupe se concentre sur une gestion disciplinée des capacités et un contrôle strict des coûts afin de renforcer ses marges.
La reprise du trafic permet à AF de stabiliser ses résultats, même si les pressions concurrentielles restent un risque majeur pour les années à venir.
Voici pourquoi l'action Air France-KLM pourrait encore offrir un potentiel de rendement modéré jusqu'en 2029, alors qu'elle continue de réparer son bilan.
Ce que dit le modèle pour l'action Air France-KLM SA
Nous avons analysé les résultats potentiels de l'action Air France-KLM à l'aide du modèle d'évaluation de TIKR, en nous concentrant sur la capacité bénéficiaire normalisée et l'évaluation du groupe.
Sur la base d'estimations moyennes de 4,8 % de croissance annuelle du chiffre d'affaires, d'une marge d'exploitation de 6,5 % et d'un ratio cours/bénéfice de 2,4, le modèle prévoit que le cours de l'action Air France-KLM pourrait passer de 11 € à 12 €.
Cela représenterait un rendement total de 10 %, ou un rendement annualisé de 4,9 % au cours des 2 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle de valorisation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio cours/bénéfice d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action Air France :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 4.8%
La trajectoire historique du chiffre d'affaires d'Air France-KLM reflète à la fois la pression cyclique et la normalisation post-pandémique. Au cours de l'année écoulée, le chiffre d'affaires a augmenté de 4,8 %, la demande étant restée saine et les prix relativement fermes, ce qui souligne une tendance à long terme d'expansion modeste plutôt que de croissance structurelle rapide.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous supposons une croissance annuelle du chiffre d'affaires de 2,9 % entre 2026 et 2030, ce qui correspond étroitement aux moyennes historiques de l'entreprise.
2. Marges d'exploitation : 6.5%
La rentabilité d'Air France-KLM s'est améliorée depuis le creux de la pandémie grâce à la reprise des coefficients de remplissage et à l'augmentation des recettes unitaires.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous utilisons une marge d'exploitation de 6,5%, ce qui suppose qu'Air France-KLM peut maintenir un profil de marge légèrement positif grâce à l'efficacité des coûts et à la gestion des capacités.
3. Multiple P/E de sortie : 2,4x
Les actions des compagnies aériennes se négocient souvent à des multiples de bénéfices faibles en raison de leurs bénéfices cycliques et de leur exposition aux chocs exogènes. Air France-KLM ne fait pas exception à la règle, son multiple reflétant à la fois les progrès du redressement et le bilan résiduel.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous appliquons à AF un multiple de 2,4 fois le PER de sortie d'ici 2027, ce qui est cohérent avec une vision prudente de la manière dont le marché pourrait évaluer les bénéfices normalisés de la société.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action AF jusqu'en 2030 montrent un large éventail de résultats potentiels en fonction de l'évolution du trafic, de l'inflation des coûts et de la discipline en matière d'affectation des capitaux (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Hypothèsebasse : l'augmentation du prix des carburants, l'inflation des salaires ou la baisse de la demande annuleraient en grande partie les améliorations opérationnelles → 0,1 % de rendement annuel.
- Cas moyen : Environnement macroéconomique relativement stable, contrôle continu des coûts et dynamique concurrentielle stable → 4,8 % de rendement annuel
- Cas élevé : une forte demande de voyages, une gestion efficace des rendements et des décisions disciplinées en matière de capacité pourraient favoriser une meilleure rentabilité → 8,8 % de rendement annuel.
Pour les acheteurs potentiels, cela peut impliquer la nécessité d'une plus grande marge de sécurité sur le prix d'entrée. Pour les actionnaires existants, les résultats mettent en évidence le fait que les rendements futurs sont susceptibles de dépendre fortement de la capacité d'AF à maintenir des améliorations de la rentabilité.
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Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Air France d' Air France ?
Avec le nouvel outil de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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