Principaux enseignements :
- La Société Générale renforce sa position de banque européenne de premier plan grâce à un plan de transformation complet axé sur l'efficacité opérationnelle, des solutions bancaires durables et un programme de rachat d'actions accéléré d'une valeur de 1 milliard d'euros.
- L'action GLE pourrait raisonnablement atteindre 72 € par action d'ici décembre 2027, sur la base de nos hypothèses d'évaluation.
- Cela implique un rendement total de 2,8 % par rapport au cours actuel de 70 €, avec un rendement annualisé de 1,4 % au cours des 2 prochaines années.
La Société Générale(GLE) renforce sa position d'institution financière européenne de premier plan en exécutant sa feuille de route stratégique 2023-2026, qui met l'accent sur l'amélioration de l'efficacité opérationnelle, les solutions de financement durable et l'amélioration du rendement du capital pour les actionnaires par le biais de programmes de rachat actifs.
Le géant bancaire français opère à travers trois divisions complémentaires au service de plus de 26 millions de clients dans 62 pays : Banque de détail, banque privée et assurance en France, avec la banque de détail SG et la banque numérique BoursoBank ; Banque mondiale et solutions pour les investisseurs, avec un leadership mondial dans les dérivés d'actions et les financements structurés ; et Mobilité, banque de détail internationale et services financiers, avec Ayvens et les banques universelles dans les marchés émergents.
La société a enregistré de bons résultats au deuxième trimestre 2025, avec un résultat net du groupe en hausse de 30,6 % à 1,45 milliard d'euros, tandis que le chiffre d'affaires a augmenté de 1,6 % à 6,8 milliards d'euros, avec un rendement des fonds propres tangibles de 9,7 % et une exécution rigoureuse de ses priorités stratégiques.
La Société Générale fait preuve d'une exécution rigoureuse de sa feuille de route stratégique. Le Groupe a lancé un programme de rachat d'actions supplémentaire d'un milliard d'euros, comme annoncé en novembre 2025, et a réalisé 68,7% du programme en janvier 2026. Il maintient une position de capital solide avec une gestion des risques de premier ordre et continue d'améliorer l'efficacité opérationnelle en vue d'atteindre un objectif de ratio coûts/revenus inférieur à 65% d'ici 2026.
Ce que dit le modèle pour l'action Société Générale
Nous avons analysé le potentiel de hausse de l'action Société Générale en utilisant des hypothèses de valorisation basées sur l'amélioration de l'efficacité opérationnelle, la diversification des flux de revenus entre la banque de détail et la banque de gros, et l'attention continue portée à la génération de capital et aux rendements pour les actionnaires.
Sur la base d'estimations de croissance annuelle des revenus de 2,5 %, de marges d'exploitation de 39,1 % et d'un multiple C/B normalisé de 7,6x, le modèle prévoit que l'action de la Société Générale pourrait passer de 70 € à 82 € par action.
Cela représenterait un rendement total de 18,3 %, ou un rendement annualisé de 4,3 % au cours des 4 prochaines années.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une société, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action Société Générale :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 2,5
La Société Générale a réalisé une solide performance au deuxième trimestre 2025, avec un résultat net du groupe en hausse de 30,6% à 1,45 milliard d'euros, tandis que le chiffre d'affaires a augmenté de 1,6% à 6,8 milliards d'euros. La croissance a été tirée par la poursuite de l'exécution de sa feuille de route stratégique axée sur l'efficacité opérationnelle et les solutions financières durables.
Les trois divisions complémentaires de la société fournissent des flux de revenus diversifiés. La banque de détail, la banque privée et l'assurance en France continuent de se développer avec la banque de détail SG, les services de banque privée haut de gamme et la banque numérique BoursoBank, qui stimulent l'engagement des clients et la transformation numérique.
Global Banking and Investor Solutions maintient un leadership distinctif dans les dérivés d'actions et les financements structurés. La franchise ESG pionnière de la division la positionne comme un partenaire de premier plan en matière de transition environnementale et de durabilité, la banque étant incluse dans les principaux indices d'investissement socialement responsable.
Le plan stratégique de la Société Générale vise une croissance annuelle moyenne du chiffre d'affaires de 1 à 2 % jusqu'en 2026 pour son activité de financement et de conseil. Le groupe se concentre sur le développement d'un modèle allégé en actifs et axé sur le conseil, tout en extrayant de la valeur des principales franchises intégrées et en restant le fournisseur le plus innovant de solutions ESG.
Sur la base des estimations consensuelles des analystes, nous utilisons une prévision de 2,5%, reflétant la capacité de la Société Générale à maintenir une génération de revenus diversifiée à travers la banque de détail et de gros tout en exécutant sa transformation vers un modèle d'entreprise plus léger en actifs, équilibrée par des attentes modestes de croissance du secteur bancaire européen et des vents contraires économiques à court terme.
2. Marges d'exploitation : 39.1%
La Société Générale a réalisé un rendement des fonds propres tangibles de 9,7% au T2 2025, démontrant une amélioration continue des indicateurs de rentabilité. La feuille de route stratégique de la société se concentre sur l'amélioration structurelle du levier opérationnel et le maintien d'une gestion des risques de premier ordre dans toutes les lignes de métier.
Le plan de transformation du groupe comprend la simplification de son portefeuille d'activités, la réduction de l'intensité des actifs pondérés en fonction des risques par le développement d'un modèle axé sur les actifs et le conseil, et le maintien d'un contrôle strict des coûts. La direction vise un ratio coûts/revenus inférieur à 65 % d'ici à 2026 grâce à des améliorations continues de l'efficacité et à l'optimisation opérationnelle.
L'accent mis par la banque sur l'efficacité opérationnelle comprend l'extraction d'une valeur supplémentaire des franchises de premier plan intégrées et le fait d'être à la pointe de l'innovation numérique, y compris les actifs numériques et l'IA. Les partenariats récents avec AllianceBernstein et Brookfield illustrent la capacité à développer des voies innovantes pour élargir les offres aux clients.
Sur la base de nos hypothèses de valorisation, nous utilisons des marges d'exploitation de 39,1%, reflétant la capacité de la Société Générale à accroître de manière significative sa rentabilité grâce à des gains d'efficacité opérationnelle, à l'optimisation stratégique du portefeuille et à la transition vers un modèle d'activité plus allégé en actifs avec des revenus de conseil et de logiciels à plus forte marge.
3. Multiple de capitalisation boursière à la sortie : 7,6x
L'action de la Société Générale a enregistré une forte performance, avec une hausse de près de 30 % suite à un relèvement de la valeur à l'achat le 31 octobre 2025, dépassant de manière significative les indices bancaires européens au cours de la même période et reflétant l'amélioration du sentiment des investisseurs à l'égard de l'histoire de la transformation.
La valorisation actuelle de l'entreprise reflète sa position de leader européen diversifié dans le secteur bancaire, avec des indicateurs de rentabilité en amélioration et une exécution démontrée de sa feuille de route stratégique. La performance historique montre des rendements solides avec 294,6% de rendement total sur 5 ans et 31,6% de TRI, bien que les multiples de valorisation récents se soient comprimés.
La Société Générale se négocie actuellement à un multiple P/E de 8,2x sur la base d'indicateurs à un an, en baisse par rapport aux moyennes historiques, mais reflétant à la fois les vents contraires à court terme du secteur bancaire européen et l'exécution de la transformation en cours. Cette compression crée un potentiel d'expansion multiple au fur et à mesure que les initiatives stratégiques produisent des résultats.
Sur la base de nos hypothèses de valorisation, nous avons utilisé un multiple de sortie de 7,6x compte tenu de la transformation de la Société Générale vers un mix d'activités à plus forte marge, des opportunités croissantes dans la finance durable et les solutions ESG, et de sa résilience en tant que banque européenne de premier plan avec une position de capital solide, bien que tempérée par des attentes de croissance bancaire européenne modestes.
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Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Différents scénarios pour l'action GLE jusqu'en 2030 montrent des résultats variés basés sur l'exécution des économies de coûts, la croissance en Afrique et au Moyen-Orient, et la stabilité de la dynamique concurrentielle sur les principaux marchés européens (il s'agit d'estimations, pas de rendements garantis) :
- Hypothèse basse : Les gains d'efficacité opérationnelle sont décevants et les vents contraires dans le secteur bancaire européen s'intensifient, la croissance des revenus n'atteignant pas les objectifs et l'expansion des marges étant retardée → -1,3 % de rendement annuel.
- Scénariomoyen : l'exécution de la feuille de route stratégique permet d'améliorer l'efficacité et de rentabiliser le capital comme prévu → 4,3 % de rendement annuel
- Cas élevé : L'accélération de la croissance des financements durables et l'expansion des marges dépassent largement les objectifs, avec une forte génération de capital permettant des rachats accrus et un potentiel de réévaluation des multiples → 8,8 % de rendements annuels.
Le profil de rendement relativement modeste de notre scénario de base reflète un titre qui semble assez bien valorisé par rapport à ses perspectives de croissance à court terme. Bien que le plan de transformation de la Société Générale constitue une base pour la création de valeur à long terme, la marge de progression limitée suggère qu'une exécution patiente sera nécessaire pour générer des rendements significatifs pour les actionnaires.
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Quelle est l'ampleur de la hausse de l'action Société Générale à partir de maintenant ?
Avec le nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
