Principaux enseignements :
- Croissance du chiffre d'affaires : Prysmian S.p.A. a réalisé un chiffre d'affaires trimestriel d'environ 5 milliards d'euros et une croissance de 11 % en glissement annuel, ce qui montre que Prysmian S.p.A. continue d'accroître la demande tout en se préparant à réaliser un chiffre d'affaires de 17 milliards d'euros en 2024.
- Trajectoire des marges : Prysmian S.p.A. affiche une marge d'exploitation LTM de 8 % et le modèle prévoit 10 % d'ici 2027, ce qui signifie que la rentabilité de Prysmian S.p.A. dépend de gains d'efficacité soutenus plutôt que du seul volume.
- Objectif de prix : Prysmian S.p.A. est évaluée à 99 € par action d'ici 2027, contre un prix actuel de 96 €, ce qui lie la hausse de Prysmian S.p.A. à un P/E de sortie de 19x et à la poursuite de la réalisation des bénéfices.
- Profil de rendement : Le modèle de Prysmian S.p.A. implique un rendement total de 4% sur environ 2 ans, ce qui se traduit par un rendement annualisé d'environ 2% et fait de Prysmian S.p.A. une société axée sur l'exécution, avec un faible potentiel d'appréciation au vu de la valorisation actuelle.
Prysmian S.p.A.(PRY) fabrique des câbles d'énergie et de télécommunications dans les domaines de la transmission, du réseau électrique, de l'électrification et des solutions numériques et a généré un chiffre d'affaires d'environ 19 milliards d'euros au cours des douze derniers mois.
Prysmian S.p.A. a renforcé son positionnement stratégique avec une JV détenue à 80% pour l'acquisition de Xtera (XCOM.Q) prévue pour le 1er trimestre 2026, un financement de 300 millions d'euros de la BEI, et un partenariat de recyclage visant à réutiliser 60% des déchets plastiques.
Au cours du dernier trimestre de Prysmian S.p.A., le chiffre d'affaires s'est élevé à environ 5 milliards d'euros et a augmenté de 11 % en glissement annuel, ce qui est important car cela montre que la demande continue de croître même après 17 milliards d'euros de ventes en 2024.
Prysmian S.p.A. a généré environ 2 milliards d'euros de résultat d'exploitation à LTM avec une marge d'exploitation de 8 % et environ 1 milliard d'euros de résultat net normalisé pour 2024, ce qui est important car la rentabilité s'améliore au fur et à mesure que les revenus augmentent.
Même si Prysmian S.p.A. se négocie à près de 96 € et à 21x les bénéfices normalisés NTM, le modèle guidé indique 99 € d'ici 2027, ce qui crée une tension entre une exécution solide et un profil de rendement annuel de 2 %.
Ce que dit le modèle pour l'action PRY
Le modèle relie l'échelle opérationnelle et la discipline en matière de capital de Prysmian S.p.A. à la génération régulière de liquidités, mais limite les rendements compte tenu de la valorisation déjà élevée d'aujourd'hui.
En utilisant une croissance des revenus de 8,2 %, des marges d'exploitation de 10,1 % et un P/E de sortie de 18,6x, le modèle prévoit que Prysmian S.p.A. atteindra 99,34 € par action.
Cela implique un rendement total de 3,7 %, ou 1,9 % annualisé, à partir de 95,80 € aujourd'hui jusqu'en 2027.
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le ratio cours/bénéfice d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action PRY :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 8,2%
Prysmian S.p.A. a augmenté ses revenus de 15 milliards d'euros en 2023 à environ 19 milliards d'euros à LTM, montrant une demande durable à travers les cycles de transition énergétique et d'infrastructure numérique.
Le chiffre d'affaires trimestriel récent d'environ 5 milliards d'euros et la croissance de 11% en glissement annuel indiquent que Prysmian S.p.A. continue de convertir les attributions de grands projets en ventes malgré des comparables plus difficiles.
La croissance future se modère lorsque Prysmian S.p.A. dépasse les 20 milliards d'euros de chiffre d'affaires annuel, l'électrification et les câbles sous-marins compensant le ralentissement de l'activité de remplacement du réseau.
L'hypothèse d'une croissance de 8,2 % du chiffre d'affaires reflète le passage de Prysmian S.p.A. d'une expansion rapide à une croissance plus régulière, soutenue par la visibilité du carnet de commandes et des marchés finaux diversifiés, selon les projections de marché mises en commun.
2. Marges d'exploitation : 10.1%
La marge d'exploitation de Prysmian S.p.A. s'est améliorée, passant de 7 % en 2022 à environ 8 % à LTM, ce qui signifie que ses gains d'efficacité structurelle sont dus à l'augmentation de l'échelle dans les projets de transmission de plus grande valeur.
La discipline en matière de coûts et la tarification ont permis de maintenir le bénéfice d'exploitation à près de 2 milliards d'euros à LTM, ce qui montre que Prysmian S.p.A. conserve un effet de levier sur les marges, même si la volatilité des matières premières s'atténue.
Une marge d'exploitation normalisée de 10,1 % représente l'amélioration du profil d'efficacité de Prysmian S.p.A. sans intégrer les hypothèses de cycle de pointe pour les grands projets d'infrastructure, comme le reflètent les prévisions agrégées des analystes.
3. Multiple P/E de sortie : 18,6x
Prysmian S.p.A. se négocie actuellement à près de 21 fois les bénéfices à terme, ce qui reflète la confiance des investisseurs dans l'exposition aux infrastructures énergétiques, mais une tolérance limitée à la volatilité des bénéfices.
Historiquement, Prysmian S.p.A. s'est négocié entre environ 15x et 19x les bénéfices pendant les périodes de croissance stable, ce qui suggère une sensibilité de l'évaluation à la visibilité du carnet de commandes et à la constance des marges.
Le maintien d'un multiple élevé nécessite une conversion régulière des bénéfices et une discipline en matière de capital, tandis que des dérapages dans l'exécution ou un ralentissement des dépenses d'électrification pèseraient sur le sentiment.
Un multiple de sortie de 18,6x reflète le profil de croissance mature de Prysmian S.p.A. et soutient un prix cible de 99,34 €, ce qui se traduit par un rendement total de 3,7 % et un rendement annualisé de 1,9 % sur la base des attentes du consensus.
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Les résultats de Prysmian S.p.A. dépendent de l'exécution de grands projets, de la demande d'électrification et de la discipline en matière de coûts, ce qui crée une gamme étroite de trajectoires jusqu'en 2027.
- Cas faible : si le calendrier des projets s'assouplit et que les avantages du mix sont limités, Prysmian S.p.A. maintient la croissance de son chiffre d'affaires à 6,2 %, ses marges d'exploitation à près de 6,4 %, sa valorisation reste stable et ses rendements dépendent de l'exécution → -3,7 % de rendement annualisé.
- Cas moyen : Si le carnet de commandes de Prysmian S.p.A. dans le domaine de l'électrification et des sous-marins se transforme comme prévu, la croissance du chiffre d'affaires s'établit à 6,8 %, les marges s'améliorent pour atteindre 6,8 % et la stabilité de l'évaluation permet une hausse mesurée → 1,5 % de rendement annualisé.
- Cas élevé : Si Prysmian S.p.A. maintient une solide exécution des projets de transition énergétique et que le contrôle des coûts reste rigoureux, le chiffre d'affaires atteint 7,5 %, les marges se rapprochent de 7 % et la pression sur les valorisations s'atténue légèrement → 6 % de rendement annualisé.
Ce qui importe maintenant pour Prysmian S.p.A., c'est la constance dans l'exécution des projets et la discipline en matière de marges, et non une expansion agressive des volumes ou une réévaluation dictée par le sentiment.
L'objectif intermédiaire de 102 € pour Prysmian S.p.A. est réalisable grâce à la seule réalisation des bénéfices et ne dépend pas d'une expansion multiple ou d'hypothèses spéculatives.
Quelle est l'ampleur de la hausse à partir de maintenant ?
Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il vous suffit d'entrer trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
A partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios de hausse, de base et de baisse afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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