L'action de Dollar Tree reçoit une note de " surperformance tactique " en raison de l'amélioration des normes des magasins

Statistiques clés pour l' action Dollar Tree

• Variation du cours de l'action de Dollar Tree sur un an : 97 %.
• Cours de l'action $DLTR au 16 janvier : 140
• Plus haut sur 52 semaines : 142
• Objectif de cours de l'action $DLTR : 124

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Que s'est-il passé ?

Les actions de Dollar Tree(DLTR) ont chuté vendredi, même si Evercore ISI a relevé le détaillant à rabais à "Tactical Outperform" de "In Line". L'analyste Michael Montani a augmenté son objectif de prix de 125 $ à 165 $, suggérant une hausse de 17 % par rapport aux niveaux actuels.

Ce relèvement fait suite à une visite du magasin d'Orlando et à des discussions approfondies avec le directeur financier Stewart Glendinning. Montani a déclaré que sa conviction dans la capacité d'exécution de Dollar Tree s'est renforcée après avoir constaté de visu l'amélioration des normes des magasins.

L'analyste a écrit :

"Nous considérons la stratégie de merchandising à points de prix multiples de Dollar Tree comme un moyen d'apporter de la nouveauté et de la pertinence dans son assortiment. Le déploiement de normes améliorées dans les magasins est un autre facteur de rentabilité qui devrait accroître la satisfaction des clients, soutenir le gain de parts de marché et améliorer la performance des marges."

Le moment est important car Dollar Tree vient de publier des résultats solides pour le troisième trimestre.

• Les ventes des magasins comparables ont augmenté de 4,2 %, ce qui représente une accélération par rapport à la tendance de 3,8 % communiquée par la direction à la mi-octobre.
• Les ventes des magasins comparables du mois d'octobre n'ont baissé que de 1 % par rapport à l'année précédente, ce qui témoigne d'une dynamique évidente à l'approche de la période cruciale des fêtes de fin d'année.

Le PDG Mike Creedon a souligné les progrès accomplis lors de la récente conférence téléphonique sur les résultats : "Nous réalisons des progrès substantiels dans le cadre de notre plan "Back to Basics" (Retour à l'essentiel). Nous avons travaillé dur sur notre moteur de marketing, en renforçant notre offre de nourriture et de boissons, en améliorant nos opérations, en rafraîchissant notre offre de jeux et en réorganisant nos rénovations."

La stratégie de prix multiples de l'entreprise continue de produire des résultats.

• Au troisième trimestre, les articles de plus de 2 $ représentaient 15 % de la composition des ventes, mais ont généré un bénéfice par unité nettement plus élevé que les articles à prix plus bas.
• Les ventes d'Halloween ont dépassé les 200 millions de dollars, un record historique, les articles à prix multiples représentant environ 25 % des ventes totales d'Halloween, bien qu'ils ne représentent que 8 % des unités vendues.

Le directeur financier Stewart Glendinning a souligné les gains d'efficacité :

"En combinant cette augmentation de la rentabilité par unité avec un mix multi-prix plus élevé, nous avons pu générer environ 25 % de dollars de marge en plus de notre assortiment d'Halloween cette année par rapport à 2022, tout en vendant environ 10 % d'unités en moins."

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Ce que le marché nous dit à propos du titre DLTR

La révision à la hausse reflète la confiance croissante dans le fait que Dollar Tree a franchi un cap à la suite de la cession de Family Dollar. L'entreprise est maintenant un détaillant de valeur pure avec un objectif stratégique clair et une exécution améliorée.

Les normes des magasins restent un domaine d'action clé. La direction a reconnu que la moitié de la flotte n'avait pas été rafraîchie depuis plus de dix ans. La société a lancé un nouveau programme de rafraîchissement ciblant environ 3 000 magasins, avec des améliorations peu coûteuses telles que la peinture, le revêtement de sol et les accessoires qui s'amortissent rapidement.

Le trafic a été légèrement négatif au troisième trimestre, ce qui a d'abord inquiété certains investisseurs. Mais la direction a expliqué que cela était dû en grande partie aux activités de restickage, qui ont culminé en août et en septembre.

Comme l'a fait remarquer le directeur financier, M. Glendinning, ces autocollants rouges ont créé une distraction temporaire, mais ils sont maintenant pratiquement terminés.

Plus important encore, la réaction des clients à l'égard des prix multiples reste forte dans toutes les catégories de revenus.

Dollar Tree a gagné 3 millions de nouveaux ménages au troisième trimestre par rapport à l'année précédente.

• Environ 60 % de ces nouveaux clients provenaient de ménages gagnant plus de 100 000 $ par an, tandis que la clientèle de base gagnant moins de 60 000 $ a affiché la plus forte croissance des ventes dans les magasins comparables.
• La marge brute a augmenté de 40 points de base pour atteindre 35,8 % au troisième trimestre, grâce à l'amélioration de la marge sur les marchandises, à des frais de transport favorables et à un bon mix saisonnier.
• La société prévoit une marge brute d'environ 18 % au quatrième trimestre, car les produits à forte marge, tels que l'ES8 redessinée, stimulent les ventes.

À l'avenir, l'action DLTR pourrait bénéficier de plusieurs vents contraires.

• La direction a prévu une croissance des ventes à magasins comparables de 4 % à 6 % au quatrième trimestre, ce qui implique des comparaisons de 5 % à 5,5 % pour l'ensemble de l'année.
• Les prévisions de BPA ajusté de 2,40 $ à 2,60 $ pour le quatrième trimestre porteraient les bénéfices de l'année entière à 5,60 $ à 5,80 $.
• L'algorithme triennal de la société vise une croissance annuelle des ventes de 5 % à 7 %, soutenue par un taux de computation de 3 % à 4 % et par l'ouverture de nouveaux magasins.
• Avec l'ouverture d'environ 400 nouveaux magasins chaque année, générant des rendements de plus de 25 %, Dollar Tree dispose d'une longue marge de manœuvre pour une expansion rentable.

Les frais de vente et d'administration de l'entreprise sont gérés de manière agressive, passant de 3 % des ventes actuellement à 2 % d'ici 2028. Combiné à l'élimination des coûts de recollage totalisant 100 à 115 millions de dollars en 2026, l'action DLTR devrait bénéficier d'un levier d'exploitation significatif.

La direction prévoit une croissance du BPA de 12 % à 15 % jusqu'en 2028, avec une croissance sous-jacente de 8 % à 10 % et des réductions de coûts discrètes principalement concentrées en début de période jusqu'en 2026. Cela implique une croissance du BPA de l'ordre de 10 % l'année prochaine, qui se normalisera à une croissance à un chiffre, voire à deux chiffres, les années suivantes.

Le bilan reste solide, avec un faible effet de levier et des liquidités totales de 442 millions de dollars. La génération de flux de trésorerie disponible devrait s'accélérer à mesure que les dépenses d'investissement se modèrent par rapport aux niveaux élevés liés à la construction de centres de distribution.

La direction a indiqué que le conseil d'administration pourrait envisager d'introduire un dividende modeste l'année prochaine pour compléter le programme de rachat d'actions.

Si Dollar Tree peut maintenir l'amélioration des normes des magasins, continuer à gagner des parts de marché dans les chaînes de magasins de proximité et de droguerie, et exécuter son expansion multi-prix, l'action DLTR a de la marge pour dépasser l'objectif de 165 $ d'Evercore. La clé sera de prouver que l'élan du troisième trimestre n'était pas seulement une erreur due à Halloween, mais le début d'une amélioration soutenue de la compta.

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