Principaux enseignements :
- Croissance explosive : Pharma Mar (PHM) constate une adoption mondiale "fantastique" de son médicament contre le cancer Zepzelca, avec des redevances provenant des États-Unis qui ont bondi de 2,5 fois et un lancement réussi en Chine.
- Projection de prix : Notre modèle prévoit que l'action pourrait atteindre 106 € par action d'ici décembre 2027.
- Rendements attendus : Cet objectif implique un rendement annualisé exceptionnel de 17,4 %, ce qui en fait une opportunité attrayante pour les investisseurs axés sur la croissance.
- Redressement des bénéfices : La société est passée d'une perte à un solide EBITDA de 25,1 millions d'euros, grâce à des paiements de licences et des flux de redevances à forte marge.
En direct : Découvrez le potentiel de hausse de vos actions préférées en utilisant le nouveau modèle d'évaluation de TIKR (c'est gratuit).>>>
Pharma Mar(PHM) est en train de passer du statut de biotech à forte intensité de recherche à celui de puissance commerciale mondiale.
Le leader espagnol de l'oncologie a récemment fait état d'un redressement massif de sa rentabilité. L'EBITDA du premier semestre a atteint 25,1 millions d'euros, un contraste frappant avec les 0,8 millions d'euros négatifs enregistrés au cours de la même période l'année dernière.
Le facteur déterminant ? Son médicament phare, Zepzelca (lurbinectedin),utilisé pour traiter le cancer du poumon à petites cellules.
Ce médicament gagne en popularité dans le monde entier. Aux États-Unis, les redevances versées par le partenaire Jazz Pharmaceuticals ont été multipliées par 2,5 pour atteindre 5,4 millions d'euros. En Chine, le partenaire Luye Pharma a effectué un lancement "fantastique", et au Japon, un nouvel accord de licence avec Merck a rapporté un paiement initial de 22 millions d'euros.
L'action se négociant actuellement autour de 76 euros, le marché pourrait sous-estimer la valeur de ces flux de redevances à marge élevée.
Ce que dit le modèle pour l'action PHM
Nous avons évalué le potentiel de Pharma Mar jusqu'en 2027, en tenant compte de la montée en puissance mondiale de Zepzelca et de la nature hautement rentable des revenus de licence.
En utilisant une prévision de croissance des revenus de 27,8 % (CAGR) et des marges d'exploitation de 35,6 %, le modèle prévoit que l'action pourrait atteindre 106 € d'ici la fin de 2027.
Cela implique un rendement annualisé de 17,4 % au cours des deux prochaines années.
Contrairement aux biotechs typiques qui brûlent des liquidités, Pharma Mar entre dans une phase d'expansion rapide des bénéfices, ce qui pourrait entraîner une expansion significative des multiples.
Estimez instantanément la juste valeur d'une entreprise (gratuit avec TIKR) >>>
Nos hypothèses d'évaluation
Le modèle d'évaluation de TIKR vous permet d'introduire vos propres hypothèses concernant la croissance du chiffre d'affaires, les marges d'exploitation et le multiple C/B d'une entreprise, et de calculer les rendements attendus de l'action.
Voici les hypothèses que nous avons utilisées pour l'action PHM :
1. Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 6,8%
Pharma Mar atteint un point d'inflexion en matière de revenus.
Les revenus totaux ont récemment augmenté de 18%, mais le segment des "revenus de licence" a explosé de 80% en raison de l'accord avec Merck au Japon.
Nous nous attendons à ce que cette dynamique s'accélère :
- Les ventes en Chine augmentent suite au récent lancement.
- L'Europe connaît une croissance continue en volume (+12% en ventes unitaires malgré la concurrence des génériques pour les médicaments plus anciens).
- Les redevances américaines continuent d'augmenter à mesure que Jazz Pharmaceuticals accroît sa part de marché.
Nous prévoyons une croissance agressive des revenus de 27,8% CAGR jusqu'en 2027 à mesure que ces territoires arrivent à maturité.
2. Marges d'exploitation : 35.6%
À mesure que Pharma Mar modifie la composition de son chiffre d'affaires en faveur des redevances et des jalons provenant de partenaires tels que Jazz et Merck, son profil de marge s'améliore considérablement.
Le bénéfice net a déjà été multiplié par 5 pour atteindre 19,4 millions d'euros au premier semestre 2025. La direction a noté que les dépenses de R&D sont stables, ce qui signifie que les revenus supplémentaires se répercutent directement sur le résultat net.
Nous prévoyons que les marges d'exploitation augmenteront jusqu'à 35,6 %, ce qui reflète ce modèle d'entreprise à fort effet de levier.
3. Multiple P/E de sortie : 12,6x
Malgré une croissance explosive, l'action se négocie à un prix raisonnable.
Notre modèle prévoit un PER de sortie de 12,6x d'ici 2027.
Nous avons choisi un multiple légèrement inférieur à celui des biotechs à forte croissance, afin de disposer d'une marge de sécurité intégrée. Cela tient compte des risques inhérents aux essais cliniques (en particulier les résultats de l'essai IMforte ) et de l'écrasement des brevets pour les médicaments plus anciens comme Yondelis. Même avec ce chiffre prudent, la croissance des bénéfices fait grimper le cours de l'action de manière significative.
Créez votre propre modèle d'évaluation pour évaluer n'importe quelle action (c'est gratuit !) >>>
Que se passe-t-il si les choses s'améliorent ou se dégradent ?
Le rapport risque/récompense semble très favorable, même l'hypothèse "basse" offrant des rendements positifs (il s'agit d'estimations et non de rendements garantis) :
- Cas faible : si les essais cliniques subissent des revers ou si la croissance des redevances ralentit, l'action pourrait tout de même dégager un rendement annuel de 9,3 %.
- Cas moyen : si le déploiement mondial se poursuit comme prévu, nous prévoyons un rendement annuel attrayant de 15,2 %.
- Cas élevé : Si les données de l'essai IMforte sont solides et conduisent à des approbations plus rapides, les rendements pourraient monter en flèche et atteindre 21,0 % de rendement annuel.
Voir ce que les analystes pensent de l'action PHM en ce moment (Gratuit avec TIKR) >>>
Quelle est l'ampleur de la hausse de Pharma Mar à partir d'ici ?
Avec le nouvel outil Modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges d'exploitation
- Multiplicateur de prix de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
Découvrez la valeur réelle d'une action en moins de 60 secondes (gratuit avec TIKR) >>>
À la recherche de nouvelles opportunités ?
- Voyez quelles actions les investisseurs milliardaires achètent afin que vous puissiez suivre l'argent intelligent.
- Analysez les actions en seulement 5 minutes grâce à la plateforme tout-en-un et facile à utiliser de TIKR.
- Plus vous renversez de pierres... plus vous découvrirez d'opportunités. Recherchez plus de 100 000 actions mondiales, les titres des principaux investisseurs mondiaux, et plus encore avec TIKR.
Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
