Chiffres clés de l'action TSLA
- Performance de la semaine dernière : -5%.
- Fourchette de 52 semaines : 214 $ à 499
- Prix cible du modèle d'évaluation : 460
- Hausse implicite : 27,1 % sur 2,8 ans
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Que s'est-il passé ?
Tesla (TSLA) a chuté cette semaine parce que les investisseurs sont toujours aux prises avec deux histoires très différentes. D'une part, Tesla reste l'un des plus grands paris du marché en matière d'IA et d'autonomie. Mais d'autre part, son activité principale de construction automobile est toujours sous pression, et c'est ce que le marché semble évaluer en ce moment.
Le signe le plus clair de cette pression est apparu au début du mois. Selon Reuters, les analystes ont ramené leurs prévisions de croissance des livraisons pour 2026 à 3,8 %, contre 8,2 % en janvier, et certains s'attendent désormais à une troisième année consécutive de baisse des livraisons.
Il y a eu quelques bonnes nouvelles en Europe, mais elles n'ont pas complètement rétabli le sentiment. Les immatriculations de Tesla en février en Europe ont augmenté de 11,8 %, ce qui représente la première augmentation d'une année sur l'autre en 13 mois. Néanmoins, la part de marché de Tesla a presque égalé celle de BYD sur ce marché, ce qui montre à quel point la pression concurrentielle reste forte même lorsque les volumes s'améliorent.
Les investisseurs ont également digéré les gros titres liés à Musk qui n'ont pas directement amélioré les perspectives d'exploitation de Tesla. Reuters a rapporté qu'un jury avait jugé Musk responsable vis-à-vis des actionnaires de Twitter dans le cadre de la bataille pour le rachat de 2022, et Reuters a rapporté séparément de nouvelles spéculations autour d'une introduction en bourse de SpaceX et d'une restructuration chez X. Ces titres maintiennent l'attention sur l'empire plus large de Musk, même si Tesla se dirige vers son prochain rapport sur les résultats.
L'action TSLA est-elle sous-évaluée ?
Selon les hypothèses du modèle d'évaluation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance du chiffre d'affaires (CAGR) : 10%
- Marges d'exploitation : 7%
- Multiple P/E de sortie : 170x
Sur la base de ces données, le modèle estime un prix cible de 459,71 $, ce qui implique une hausse totale de 27,1 % par rapport au prix actuel de l'action et un rendement annualisé de 9,0 % au cours des 2,8 prochaines années.
Tesla semble encore cher sur la base des fondamentaux actuels. L'action se négocie à environ 336,5x les bénéfices LTM et 14,0x les revenus LTM, tandis que le modèle d'évaluation suppose toujours un P/E de sortie très élevé de 170,0x. Cela montre que le cours de l'action est encore bien plus lié à l'autonomie et à la robotique futures qu'aux bénéfices des voitures d'aujourd'hui.
Les activités à court terme ont clairement ralenti. Le chiffre d'affaires a baissé de 2,9 % pour atteindre 94,8 milliards de dollars en 2025, le bénéfice d'exploitation a chuté de 43,1 % pour atteindre 4,4 milliards de dollars, et le bénéfice net est tombé à 3,8 milliards de dollars, contre 7,1 milliards de dollars un an plus tôt. La marge brute n'était que de 18,0 %, bien en deçà des niveaux les plus élevés atteints par Tesla auparavant, ce qui signifie que la baisse des prix et de la gamme de produits continue de nuire à la rentabilité.
La génération de trésorerie est mitigée, ce qui est important pour la valorisation. Tesla a généré 14,7 milliards de dollars de flux de trésorerie d'exploitation en 2025 et a terminé l'année avec 44,1 milliards de dollars de liquidités et d'investissements. Mais le flux de trésorerie disponible n'était que de 6,2 milliards de dollars, et ce chiffre pourrait être soumis à une plus grande pression parce que la direction prévoit des dépenses d'investissement supérieures à 20 milliards de dollars en 2026.
Les hypothèses du modèle sont également assez limitées en ce qui concerne les opérations. Un TCAC de 10,0 % pour le chiffre d'affaires et une marge d'exploitation de 7,0 % impliquent une certaine reprise, mais pas un retour à l'ancien profil de croissance et de marge de Tesla. C'est pourquoi l'action peut encore être intéressante pour les haussiers à long terme, tout en étant exigeante si l'activité des véhicules électriques reste faible.
Quel est le moteur de l'action TSLA à l'avenir ?
Le prochain catalyseur majeur est la publication des résultats du premier trimestre 2026 le 22 avril. Les investisseurs se concentreront d'abord sur les livraisons, la marge brute de l'automobile et le flux de trésorerie disponible. Ces chiffres sont importants car l'histoire actuelle de Tesla dépend de sa capacité à prouver que son activité automobile peut se stabiliser pendant que de nouveaux projets se développent.
L'autonomie reste le principal facteur de croissance de l'entreprise. Dans sa mise à jour du quatrième trimestre, Tesla a déclaré que les préparatifs se poursuivent en Amérique du Nord pour les rampes de production du Tesla Semi et du Cybercab, "qui commenceront tous deux au premier semestre de l'année 26". Reuters a également rapporté que la production du Cybercab reste sur la bonne voie pour 2026, bien que l'approbation réglementaire d'un véhicule sans pédales ni volant soit encore un vrai problème.
Optimus est un autre facteur clé de changement. Tesla a déclaré que la Gen 3 Optimus serait dévoilée au premier trimestre 2026 et qu'il s'agit de la première version conçue pour la production de masse, avec une production prévue avant la fin de l'année 2026. C'est important, car Tesla souhaite de plus en plus que les investisseurs la considèrent comme une plateforme d'IA et de robotique, et pas seulement comme un constructeur automobile.
La direction est également explicite sur le fait que les bénéfices doivent aller au-delà du matériel. Dans la mise à jour du quatrième trimestre, Tesla a déclaré qu'elle s'attendait à ce que les bénéfices liés au matériel soient rejoints par "une accélération des bénéfices liés à l'IA, aux logiciels et aux flottes". C'est la thèse à long terme, mais le sentiment à court terme dépendra toujours de la question de savoir si les livraisons, les marges et les flux de trésorerie cessent de se détériorer en premier.
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