Points clés pour l'action Starbucks au juillet 2026
- Raz-de-marée : Tous les indicateurs ont dépassé les attentes du consensus, avec un bénéfice par action (BPA) supérieur de 31% aux estimations.
- Rehaussement des prévisions : Starbucks a relevé ses prévisions de BPA ajusté pour l'exercice 2026 à une fourchette de 2,55 $ à 2,65 $ et sa marge opérationnelle consolidée à plus de 11%, avec une croissance des ventes comparables aux États-Unis au T4 guidée à 6,5% ou plus.
- Inflection des marges : L'EBIT de 1,35 milliard de dollars a dépassé l'estimation du consensus de 1,09 milliard de dollars de 23,84%, portant la marge d'EBIT à 14,43%, soit un dépassement de 252 points de base et la première progression en glissement annuel de la marge en Amérique du Nord depuis le T1 de l'exercice 2024.
- Bascule des ventes vers les bénéfices : Le PDG Brian Niccol a déclaré : « Nous avions dit que nous stimulerions d'abord la croissance des ventes et que les bénéfices suivraient. Nos résultats montrent que nous passons des paroles aux actes », citant des ventes comparables mondiales de 8%.
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Les résultats du T3 de Starbucks pulvérisent toutes les estimations alors que le redressement prend son rythme de croisière
Starbucks (SBUX) a publié des résultats pour le troisième trimestre de l'exercice 2026 qui ont dépassé les estimations du consensus sur toutes les lignes contrôlées par la direction, avec un chiffre d'affaires de 9,32 milliards de dollars supérieur de 2,22% à l'estimation du consensus de 9,12 milliards de dollars et un BPA ajusté de 0,85 $ dépassant l'estimation de 0,65 $ de 31%. Ces résultats, publiés le 29 juillet 2026, marquent le quatrième trimestre consécutif de ventes comparables mondiales positives pour l'entreprise et son deuxième trimestre d'affilée d'expansion de la marge consolidée. L'action Starbucks clôturait à 104 $ avant la publication des résultats, en hausse de 1% sur la journée.
Ce dépassement s'ajoute à des résultats du deuxième trimestre fiscal qui avaient déjà mis fin à une sécheresse de deux ans de croissance du BPA, avec un BPA ajusté de 0,50 $ en hausse de 22% en glissement annuel, ce qui signifie que l'accélération du T3 confirme une tendance plutôt qu'une surprise isolée sur un trimestre.
Les ventes comparables mondiales ont progressé de 7,9% au cours du trimestre, accélérant séquentiellement par rapport au deuxième trimestre et portées par une croissance des transactions de plus de 4%. Les ventes comparables des établissements exploités en propre en Amérique du Nord ont augmenté de 8,1%, et aux États-Unis, les ventes comparables ont grimpé de 7,9% grâce à un mélange de croissance des transactions de 4,2% et de croissance du ticket moyen de 3,6%. Cette combinaison est importante car elle montre que Starbucks attire plus de clients plutôt que de s'appuyer sur les prix, la tarification contribuant à moins d'un point de la croissance du ticket moyen du trimestre.
L'histoire des marges a porté le trimestre. La marge opérationnelle consolidée s'est élargie de 430 points de base en glissement annuel pour atteindre 14,4%, et l'EBIT de 1,35 milliard de dollars a dépassé l'estimation du consensus de 1,09 milliard de dollars de 23,84%, portant la marge d'EBIT à 14,43%, soit un dépassement de 252 points de base par rapport à l'estimation de 11,91%. La marge opérationnelle en Amérique du Nord a progressé en glissement annuel pour la première fois depuis le premier trimestre de l'exercice 2024, même après avoir exclu le bénéfice des remboursements de droits de douane qui ont aidé à compenser les coûts élevés du café plus tôt dans l'année.
Le PDG Brian Niccol a directement lié la capacité bénéficiaire du trimestre à la reprise des ventes lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T3 : « Nous avions dit que nous stimulerions d'abord la croissance des ventes et que les bénéfices suivraient. Nos résultats montrent que nous passons des paroles aux actes. Nous sommes sur la bonne voie, et nous restons en avance sur le calendrier. » Cette séquence se reflète dans le résultat net, qui a augmenté de 70,60% en glissement annuel pour atteindre 972,23 millions de dollars, et dans le BPA GAAP de 0,91 $, qui a dépassé l'estimation du consensus de 0,63 $ de 43,76%.
La direction a relevé ses prévisions pour l'exercice complet 2026 sur la base de cette solidité. Starbucks prévoit désormais un BPA ajusté compris entre 2,55 $ et 2,65 $, une marge opérationnelle consolidée supérieure à 11%, et une croissance des ventes comparables aux États-Unis au quatrième trimestre de 6,5% ou plus, ce qui implique des ventes comparables annuelles aux États-Unis supérieures à 6% et des ventes comparables mondiales approchant les 6%. L'entreprise prévoit également un chiffre d'affaires annuel stable ou légèrement supérieur en glissement annuel, un chiffre qui tient toujours compte de la déconsolidation de ses activités de vente au détail en Chine dans une nouvelle coentreprise détenue à 40% qui a été finalisée au cours du trimestre.
Starbucks a également utilisé une partie des produits de la transaction en Chine pour rembourser 1,8 milliard de dollars de dette, réduisant ainsi son levier à 2,9x et renforçant le bilan de qualité investment grade qui sous-tend ces prévisions.
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L'argument pour atteindre cet objectif repose sur l'inflection des marges déjà visible au trimestre de juillet, où la marge opérationnelle consolidée s'est élargie de 430 points de base et où l'Amérique du Nord est redevenue positive en termes de marge pour la première fois depuis l'exercice 2024. Le modèle de TIKR suppose que l'effet de levier opérationnel se poursuit, et la croissance des bénéfices qui sous-tend cette hypothèse s'est déjà manifestée dans la croissance du BPA de 70% en glissement annuel du trimestre.
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