Points clés :
- Trimestre record : Marvell a publié un chiffre d'affaires de 2,42 milliards de dollars pour le T1 de l'exercice 2027, en hausse de 28 % en glissement annuel, le centre de données représentant désormais 76 % du chiffre d'affaires total.
- Projection de prix : Sur la base des hypothèses actuelles, l'action MRVL pourrait atteindre 451,83 $ d'ici janvier 2029.
- Gains potentiels : Cet objectif implique un rendement total de 84,2 % par rapport au prix actuel de 245,29 $.
- Rendement annuel : Les investisseurs pourraient voir une croissance annualisée d'environ 26,6 % au cours des 2,6 prochaines années.
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Marvell Technology (MRVL) est l'une des valeurs d'infrastructure IA les plus claires de l'industrie des semi-conducteurs. Alors que Nvidia attire la plupart des regards, Marvell fournit la connectivité haut débit, les puces sur mesure et les composants optiques qui permettent réellement le fonctionnement des grappes IA à grande échelle. Et les chiffres augmentent rapidement.
- Le chiffre d'affaires du T1 de l'exercice 2027 a atteint un record de 2,42 milliards de dollars.
- La marge brute non-GAAP était de 58,9 %.
- La direction a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2027 complet à environ 11,5 milliards de dollars — une croissance d'environ 40 % — et a relevé celui de l'exercice 2028 à environ 16,5 milliards de dollars, soit 1,5 milliard de plus que son estimation précédente.
- L'entreprise s'attend désormais à une croissance de 50 % du chiffre d'affaires du centre de données en 2027, accélérant à 55 % en 2028.
Le PDG Matt Murphy a qualifié cette période de "période de croissance incroyable". Les données de commandes le confirment.
Ce que dit le modèle pour l'action Marvell Technology
Nous avons analysé Marvell à travers sa position d'entreprise de semi-conducteurs d'infrastructure IA full-stack avec plusieurs franchises à forte croissance qui se développent simultanément.
Le principal moteur actuel est l'interconnexion.
- Marvell fabrique les DSP, TIA, pilotes et composants de photonique sur silicium qui transportent les données à haute vitesse entre les puces, les serveurs et les centres de données.
- À mesure que les grappes IA deviennent plus complexes — passant de l'entraînement sur site unique à l'inférence multi-centres de données — la couche réseau devient plus critique, et non moins.
- La direction a relevé ses attentes de croissance de l'interconnexion pour l'exercice 2027 à plus de 70 % en glissement annuel, contre 50 % il y a seulement un trimestre.
Le deuxième moteur est le silicium sur mesure.
- Marvell conçoit des processeurs IA personnalisés (XPU) pour les hyperscalers qui cherchent des alternatives aux GPU standard.
- Cette activité devrait plus que doubler en 2028, portée par un programme phare de XPU, plus de dix programmes d'attachement de XPU atteignant des volumes de production plus élevés, et un nouveau programme de XPU de niveau 1 qui passe à la production en volume.
- La direction s'est fixé un objectif à long terme de plus de 10 milliards de dollars de chiffre d'affaires sur mesure d'ici l'exercice 2029 — et affirme qu'elle a toujours une visibilité sur cet objectif.
La troisième pièce est la commutation dans les centres de données.
- L'activité de commutation scale-out de Marvell s'oriente vers 1 milliard de dollars de chiffre d'affaires annualisé d'ici l'exercice 2028, contre pratiquement rien il y a cinq ans.
- La commutation scale-up — supportant les architectures de grappes IA de nouvelle génération — est encore largement un terrain vierge et n'est pas encore incluse dans les prévisions de chiffre d'affaires, ce qui en fait une pure opportunité de hausse.
Un nouveau partenariat avec NVIDIA ajoute une autre dimension. La collaboration couvre la photonique sur silicium, l'intégration NVLink Fusion pour les puces sur mesure, et l'AI-RAN pour les télécoms. Elle élargit significativement le marché adressable de Marvell.
En utilisant une prévision de croissance du chiffre d'affaires de 41,3 % par an et de marges opérationnelles de 39,5 %, avec un P/E de sortie de 39x, notre modèle projette que MRVL atteindra 451,83 $ d'ici janvier 2029. Cela représente un rendement total de 84,2 %, soit 26,6 % annualisé.
L'hypothèse de P/E de 39x est légèrement supérieure à la moyenne sur trois ans de Marvell de 34,4x mais bien inférieure à son multiple NTM actuel de 54,1x, reflétant une compression significative à mesure que la croissance mûrit par rapport à son rythme exceptionnel actuel.
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Le Modèle de Valorisation de TIKR vous permet de saisir vos propres hypothèses pour la croissance du chiffre d'affaires, les marges opérationnelles et le multiple P/E d'une entreprise, et calcule les rendements attendus de l'action.
Voici ce que nous avons utilisé pour l'action MRVL :
1. Croissance du chiffre d'affaires : 41,3 %
L'action Marvell Technology a vu son chiffre d'affaires croître de 42,1 % sur l'année écoulée.
L'hypothèse de 41,3 % maintient ce rythme à peu près stable — ce qui est soutenu par les prévisions de la direction elle-même d'une croissance de 40 % en 2027 et de 45 % en 2028.
Le modèle ne nécessite aucune nouvelle victoire de programme au-delà de ce que Marvell a déjà sécurisé.
2. Marges opérationnelles : 39,5 %
Les marges EBIT sur les douze derniers mois sont de 35,3 %. L'hypothèse de 39,5 % reflète un effet de levier opérationnel continu alors que le chiffre d'affaires croît bien plus vite que les dépenses.
La direction elle-même s'oriente vers le haut de sa fourchette cible de 38 % à 40 % à mesure que l'exercice 2028 progresse.
3. Multiple P/E de sortie : 39x
L'action Marvell Technology se négocie aujourd'hui à 54,1x les bénéfices anticipés.
Le modèle suppose une compression à 39x — au-dessus de la moyenne sur dix ans de 28x mais en dessous de la moyenne sur cinq ans de 32,1x.
Une entreprise qui capitalise son chiffre d'affaires à plus de 40 % avec des marges en amélioration mérite un multiple premium, mais une certaine normalisation par rapport au niveau élevé actuel est supposée.
Que se passe-t-il si les choses vont mieux ou moins bien ?
Voici comment l'action Marvell Technology pourrait se comporter dans différents scénarios d'ici janvier 2031 :
- Scénario bas : Avec une croissance du chiffre d'affaires de 32,5 % et des marges nettes de 29,8 %, les investisseurs pourraient voir un rendement total de 109,6 % (17,5 % par an).
- Scénario médian : Avec une croissance du chiffre d'affaires de 36,1 % et des marges nettes de 31,7 %, le rendement total grimpe à 192,8 % (26,4 % par an).
- Scénario haut : Si le chiffre d'affaires croît de 39,7 % et que les marges atteignent 33,3 %, les rendements totaux pourraient atteindre 297,1 % (35,1 % par an).
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Les trois scénarios offrent des rendements significatifs car la croissance du BPA devrait dépasser celle du chiffre d'affaires dans chaque cas.
Le risque clé est de savoir si les dépenses d'infrastructure IA des hyperscalers maintiennent leur rythme actuel jusqu'en 2028 et au-delà.
L'opportunité de hausse clé est de savoir si la commutation scale-up et les activités de modules DCI se développent plus vite que prévu actuellement — deux éléments que la direction a signalés comme ayant un biais significatif à la hausse.
Quel est le potentiel de hausse de l'action Marvell Technology d'ici là ?
Avec le nouvel outil Modèle de Valorisation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Il suffit de trois entrées simples :
- Croissance du chiffre d'affaires
- Marges opérationnelles
- Multiple P/E de sortie
Si vous ne savez pas quoi saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, vous donnant un point de départ rapide et fiable.
À partir de là, TIKR calcule le prix potentiel de l'action et les rendements totaux dans des scénarios Hausse, Base et Baisse afin que vous puissiez rapidement voir si une action semble sous-évaluée ou surévaluée.
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Avertissement :
Veuillez noter que les articles sur TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils en investissement ou financiers de la part de TIKR ou de notre équipe éditoriale, ni ne sont des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu sur la base des données d'investissement du Terminal TIKR et des estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes sur l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Merci de votre lecture et bon investissement !
