Points clés pour l'action American Tower en juillet 2026
- Bénéfices en forte hausse : Le BPA ajusté de 1,87 $ a dépassé l'estimation de 1,55 $ de 20,65 % et a bondi de 139,30 % par rapport aux 0,78 $ de l'année dernière, tandis que le chiffre d'affaires de 2,75 milliards de dollars a dépassé les estimations de 1,94 % et a augmenté de 4,65 % en glissement annuel.
- Deuxième relèvement des prévisions : La direction a relevé ses prévisions de revenus immobiliers annuels de 110 millions de dollars et a porté la croissance des centres de données à environ 15 % en glissement annuel, soit le deuxième relèvement cette année.
- Record pour CoreSite : Ce trimestre, CoreSite a signé plus de nouvelles locations que sur l'ensemble de l'année 2021.
- Appel du creux de l'AFFO : Le directeur financier Rod Smith a qualifié 2026 d'année d'inflexion, affirmant qu'après exclusion de l'érosion liée à DISH et des facteurs défavorables de refinancement, la croissance sous-jacente de l'AFFO par action avoisine 7 % cette année sur une base neutre des effets de change.
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Les résultats du T2 d'American Tower dépassent largement les estimations alors que CoreSite atteint un rythme record
L'action American Tower (AMT) a clôturé à 172 $ le 28 juillet, en hausse de 2,85 % avant la publication de ses résultats du deuxième trimestre 2026, et les chiffres expliquent ce mouvement. Le BPA ajusté de 1,87 $ a largement dépassé l'estimation de 1,55 $ de 20,65 % et a plus que doublé par rapport aux 0,78 $ de l'année dernière, tandis que le chiffre d'affaires de 2,75 milliards de dollars a dépassé les estimations de 1,94 % et a augmenté de 4,65 % en glissement annuel.
Les marges racontent une histoire encore plus marquée. L'EBIT de 1,27 milliard de dollars a dépassé les estimations de 7,03 %, portant la marge d'EBIT à 46,15 %, soit 219 points de base au-dessus des prévisions du consensus. Cette expansion s'est directement répercutée sur le résultat net : le bénéfice net de 870,31 millions de dollars a bondi de 137,27 % par rapport aux 366,80 millions de dollars de l'année dernière, un effet de base qui continue de se répercuter dans les comparaisons avec l'érosion liée à DISH Network en 2025.
La direction a utilisé cette solidité pour relever ses prévisions annuelles pour la deuxième fois en 2026, augmentant les perspectives de revenus immobiliers de 110 millions de dollars au point médian et portant la prévision de croissance des centres de données à environ 15 % en glissement annuel, contre 13 % auparavant.
CoreSite, la filiale de centres de données d'American Tower, a été le moteur de cette augmentation. Le PDG Steve Vondran a déclaré que le segment avait ajouté plus de nouveaux contrats ce trimestre "que nous n'en avons signé sur l'ensemble de l'année 2021", marquant son cinquième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres du chiffre d'affaires, alimentée par la convergence de la demande des fournisseurs de cloud hyperscale et de l'IA sur les campus interconnectés de CoreSite.
Les fondamentaux des tours se sont également maintenus. La croissance organique des facturations locatives consolidées avoisinait 2 %, soit environ 4 % hors de l'érosion ponctuelle liée à DISH, en ligne avec la trajectoire de croissance à un chiffre moyen que la direction avait tracée en début d'année. La société a finalisé son retrait d'Asie-Pacifique au cours du trimestre, en vendant ses activités aux Philippines et au Bangladesh, une opération présentée comme neutre pour l'AFFO par action mais bénéfique pour la qualité du portefeuille. Le levier financier s'est établi à 4,9 fois à la fin du trimestre, dans la fourchette cible de 3 à 5 fois.
Toutes les lignes n'ont pas progressé de manière uniforme. Les flux de trésorerie liés aux activités de 1,49 milliard de dollars ont manqué les estimations de 8,60 %, et la marge d'EBITDA ajusté en trésorerie a reculé de 42 points de base par rapport au consensus, principalement en raison de l'érosion liée à DISH et du calendrier des frais généraux et administratifs. Le directeur financier Rod Smith a abordé cette tension directement lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2, déclarant aux analystes : "nous considérons effectivement cette année comme une année d'inflexion où nous générerons une croissance plus élevée de l'AFFO par action à l'avenir." Excluez l'érosion liée à DISH et les coûts de refinancement, et la croissance sous-jacente de l'AFFO par action avoisine 7 % sur une base neutre des effets de change, le chiffre qui, selon Smith, prépare le terrain pour 2027.
Le deuxième relèvement des prévisions d'American Tower cette année repose sur le fait que CoreSite a signé plus de nouvelles locations que sur l'ensemble de l'année 2021 réunie. Suivez le modèle actuel sur TIKR gratuitement →
TIKR valorise l'action American Tower à 301 $ alors que la croissance de CoreSite s'auto-alimente
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise l'action American Tower à 301 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 75 % par rapport au prix actuel de 172 $, soit 14 % annualisés sur 4,4 ans.
Cela valorise l'action American Tower pour des rendements annualisés à deux chiffres que peu de REITs de grande capitalisation peuvent égaler aujourd'hui.
Le rythme de location de CoreSite dépasse déjà la croissance intégrée dans la valorisation d'un REIT de tours pur, et les perspectives d'expansion du segment des centres de données donnent à American Tower deux moteurs de croissance au lieu d'un. Alors que les facteurs défavorables liés à l'érosion de DISH et au refinancement qui ont plafonné la croissance de l'AFFO en 2026 s'estompent, l'accélération signalée par la direction pour 2027 comble une grande partie de l'écart restant par rapport à 301 $.
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