Principaux enseignements pour l'action UPS en juillet 2026
- Vente sur l'annonce (Sell the News) : L'action UPS a chuté de 7% à 106 $ après la publication des résultats malgré un bénéfice ajusté supérieur aux attentes.
- Bénéfice ajusté supérieur, bénéfice GAAP inférieur : Le BPA ajusté du T2 a atteint 1,76 $, dépassant l'estimation de 1,66 $ de 5,75 % et progressant de 13,55 % en glissement annuel, tandis que le BPA GAAP s'est effondré à 0,71 $ en raison de charges après impôts de 891 millions de dollars liées au programme de séparation Driver Choice.
- Rehaussement des prévisions : UPS a relevé ses prévisions de chiffre d'affaires pour l'exercice 2026 à 91,2 milliards de dollars et ses prévisions de BPA dilué à 7,22 $, soit son quatrième rehaussement consécutif cette année.
- Rebond de la marge domestique : Le résultat opérationnel domestique américain a bondi de 21 % en glissement annuel pour atteindre 1,2 milliard de dollars, et la marge a atteint 8 %, en hausse de 400 points de base par rapport au T1, les centres automatisés traitant désormais 68,5 % du volume total aux États-Unis.
UPS vient de terminer sa restructuration post-Amazon. L'action a quand même chuté de 7 %.
L'action United Parcel Service (UPS) a chuté de 7 % à 106 $ le 28 juillet 2026, le jour même où la société a publié un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de 22,83 milliards de dollars et un bénéfice par action ajusté de 1,76 $, tous deux supérieurs aux 21,84 milliards de dollars et 1,66 $ anticipés par le marché. Les prévisions ont été relevées pour le quatrième trimestre consécutif. L'action a quand même baissé.
Le décalage s'explique par une seule ligne. Le bénéfice par action GAAP s'est effondré à 0,71 $ contre 1,64 $ attendus, un écart de 56,74 % dû à des charges après impôts de 891 millions de dollars liées au programme de séparation Driver Choice, la facture finale d'une restructuration de 18 mois qu'UPS vient de clôturer.
La restructuration derrière cette charge définit le trimestre : la PDG Carol Tomé a confirmé que la société avait éliminé 2 millions de colis par jour de volume Amazon de moindre qualité, reconfiguré son réseau américain autour de cette empreinte réduite, et supprimé 4,5 milliards de dollars de dépenses associées, avec d'autres économies à venir avant la fin de l'année. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T2 2026, elle a décrit ce qui reste : « Nous avons désormais un réseau plus léger, plus automatisé, plus agile qui générera un effet de levier opérationnel à mesure que le volume augmentera. Et surtout, le volume supplémentaire d'aujourd'hui présente une rentabilité nettement meilleure qu'auparavant en raison des changements structurels que nous avons apportés. »
Les chiffres lui donnent raison. Le résultat opérationnel domestique américain a bondi de 21 % en glissement annuel pour atteindre 1,2 milliard de dollars, même si le volume quotidien moyen total a diminué de 3,3 %, et la marge a atteint 8 %, en hausse de 100 points de base sur un an et de 400 points de base par rapport au premier trimestre. Les centres automatisés traitent désormais 68,5 % du volume américain, contre 64 % il y a un an, et le coût par colis y est inférieur de 28 % à celui des centres conventionnels. Le volume des PME a augmenté de 4,3 % en glissement annuel et représente désormais 34,5 % du volume total aux États-Unis, un changement de mix qui a poussé le chiffre d'affaires par colis aux États-Unis à la hausse de 9,3 %.
L'international n'a pas partagé cette dynamique, avec un chiffre d'affaires en hausse de 12,5 % à 5 milliards de dollars alors même que le résultat opérationnel a reculé de 59 millions de dollars en raison des coûts de carburant liés au conflit au Moyen-Orient, faisant baisser la marge de 120 points de base à 12,4 %. La direction a tout de même signalé un retour à la croissance sur la voie commerciale Chine-États-Unis en mai, une première depuis l'élimination des exemptions de minimis sur cette voie.
L'expansion de la marge s'est également manifestée au niveau consolidé. Le résultat opérationnel a augmenté de 12 % pour atteindre 2,1 milliards de dollars et la marge a atteint 9,2 %, en hausse de 40 points de base sur un an, suffisamment pour qu'UPS relève ses prévisions de chiffre d'affaires annuel à 91,2 milliards de dollars et porte ses prévisions de BPA dilué à 7,22 $, les prévisions de résultat opérationnel étant également relevées à 8,65 milliards de dollars.
TIKR valorise l'action UPS à 172 $, intégrant la reprise de la marge domestique
Le scénario médian du modèle de TIKR valorise l'action UPS à 172 $ d'ici décembre 2030, ce qui implique un rendement total de 63 % par rapport au prix actuel de 106 $, soit 12 % annualisés sur 4,4 ans.
Cet écart entre un rendement modélisé de 63 % et la chute de 6,57 % de l'action le jour de l'annonce place l'action UPS dans une phase où elle doit faire ses preuves, le modèle intégrant des progrès que le marché n'a pas encore récompensés.
La section sur les résultats montre déjà le mécanisme qui amène l'action UPS à 172 $ : la marge domestique américaine s'est étendue de 400 points de base en glissement trimestriel alors que l'automatisation atteignait 68,5 % du volume, et la direction a tenu toutes ses promesses de rehaussement des prévisions cette année. Si cet effet de levier opérationnel se maintient au cours du second semestre qu'UPS a anticipé, l'écart de prix actuel se referme de lui-même.
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