Points clés pour l'action Seagate Technology Holdings en juillet 2026
- Résultats exceptionnels : Seagate a publié un chiffre d'affaires du T4 2026 de 3,6 milliards de dollars, en hausse de 48 % en glissement annuel et au-dessus du haut de la fourchette de ses prévisions, tandis que le BPA non-GAAP a atteint 5,71 $, en hausse de 121 % en glissement annuel.
- Prévisions relevées à nouveau : La direction prévoit un chiffre d'affaires pour le trimestre de septembre de 4,1 milliards de dollars (plus ou moins 100 millions de dollars, soit une croissance d'environ 56 % en glissement annuel) et un BPA non-GAAP de 7,30 $, avec une marge opérationnelle attendue aux alentours de 50 %.
- HAMR atteint son objectif : Le chiffre d'affaires du segment data center a grimpé à 2,9 milliards de dollars, en hausse de 57 % en glissement annuel sur 195 exaoctets expédiés, et les disques basés sur HAMR ont clôturé l'année à environ 40 % du rythme d'expédition d'exaoctets en stockage nearline, le premier jalon HAMR de l'entreprise.
- Assainissement du bilan : Le CFO Gianluca Romano a confirmé que Seagate avait réduit sa dette brute à 3,6 milliards de dollars (en baisse de 1,4 milliard de dollars en glissement annuel) et prévoit de rembourser 1,2 milliard de dollars supplémentaires au T1 2027, après avoir déjà éteint 1 milliard de dollars d'obligations à haut rendement en juillet.
Les résultats du T4 de Seagate dépassent ses propres prévisions, mais l'action STX a quand même baissé
Seagate Technology (STX) a clôturé à 747,30 $ le 28 juillet 2026, en baisse de 8,53 % le jour où elle a publié un chiffre d'affaires du quatrième trimestre fiscal de 3,6 milliards de dollars, en hausse de 17 % en trimestriel et de 48 % en glissement annuel. Cette baisse a clôturé une période volatile pour l'action Seagate, qui avait déjà effectué un aller-retour depuis un record près de 1 093 $ le 22 juin jusqu'aux alentours de 720 $ le 16 juillet avant de rebondir avant la publication des résultats.
Ces résultats ont dépassé le haut de la fourchette de prévisions de l'entreprise elle-même, et ils ont clôturé un exercice 2026 au cours duquel le chiffre d'affaires annuel a progressé de 34 %. La marge brute non-GAAP s'est étendue à 52,7 %, en hausse de 570 points de base en trimestriel et le 13e trimestre consécutif d'expansion, tandis que la marge opérationnelle non-GAAP a bondi de 710 points de base à 44,6 %. Le BPA non-GAAP s'est établi à 5,71 $, en hausse de 39 % en trimestriel et de 121 % en glissement annuel, dépassant à nouveau largement le haut des prévisions.
La trésorerie disponible raconte la même histoire. Seagate a généré plus de 1,1 milliard de dollars sur le trimestre, soit une marge de 31 % et son meilleur trimestre de trésorerie depuis plus d'une décennie, portant la trésorerie disponible annuelle à un record de 3,1 milliards de dollars. Les clients du data center en ont été les principaux moteurs : le segment a représenté 89 % des 218 exaoctets expédiés sur le trimestre, le chiffre d'affaires du data center atteignant 2,9 milliards de dollars, en hausse de 57 % en glissement annuel sur 195 exaoctets expédiés vers des clients cloud et entreprises.
Derrière cette croissance se trouve la transition HAMR (enregistrement magnétique assisté par la chaleur) de Seagate, la technologie sous-jacente à sa plateforme de disques Mozaic. Le CFO Gianluca Romano a directement lié la trajectoire de marge à ce déploiement lors de la conférence téléphonique sur les résultats du T4 : « Notre marge brute incrémentale est bien supérieure aux 60 % que vous indiquiez. Je ne donne pas de prévision pour l'avenir, mais la tendance est bien sûr d'avoir une marge brute de plus en plus forte. » Les produits basés sur HAMR ont clôturé l'exercice fiscal à environ 40 % du rythme d'expédition d'exaoctets en stockage nearline, le premier jalon d'un plan selon lequel la direction prévoit que 50 % des exaoctets HAMR seront sur la nouvelle plateforme Mozaic 4 d'ici fin 2026.
Seagate a également profité du trimestre pour assainir son bilan, en remboursant 300 millions de dollars de dette et en réduisant sa dette brute à 3,6 milliards de dollars, en baisse de 1,4 milliard de dollars en glissement annuel. Elle a déjà éteint 1 milliard de dollars d'obligations à haut rendement en juillet et prévoit de rembourser 1,2 milliard de dollars supplémentaires, y compris ses obligations convertibles restantes, d'ici la fin du trimestre de septembre. Pour une entreprise qui prévoit un chiffre d'affaires de septembre de 4,1 milliards de dollars et un BPA de 7,30 $, cette réduction de levier intervient exactement au moment où la génération de trésorerie s'accélère.
TIKR évalue l'action Seagate à 2 031 $, intégrant un bénéfice HAMR pluriannuel
Le scénario médian de TIKR évalue l'action Seagate Technology à 2 031 $ d'ici juin 2030, ce qui implique un rendement total de 172 % par rapport au prix actuel de 747 $, soit 29 % annualisés sur 3,9 ans.
Un rendement de cette ampleur comprimé en moins de quatre ans se situe bien au-dessus de ce que les investisseurs exigent généralement d'un fabricant de matériel, plaçant l'action Seagate plus près du profil de rendement d'une histoire de croissance que d'un fournisseur de stockage traditionnel. Ce cadre ne tient que si les tendances opérationnelles du quatrième trimestre continuent de se capitaliser, et le trimestre vient justement de fournir de nombreuses preuves qu'elles le feront.
La marge brute s'est étendue pour un 13e trimestre consécutif, la marge opérationnelle est prévue à environ 50 % pour septembre, et le commentaire de Romano sur la marge brute incrémentale indique une nouvelle expansion à mesure que la part de HAMR augmente. Avec la demande d'exaoctets en stockage nearline déjà verrouillée jusqu'en 2028 et la qualification de Mozaic 5 prévue pour fin 2027, la croissance intégrée au modèle de TIKR ressemble moins à une projection et plus à une extension du trimestre que Seagate vient de publier.
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