Principales données pour l'action FIG
- Performance de la semaine dernière : 21,9 %
- Fourchette sur 52 semaines : $17 à $143
- Prix cible du modèle de valorisation : $36
- Potentiel de hausse implicite : 47,7 % sur 2,4 ans
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Le pari sur l'IA de Figma continue de porter ses fruits
L'action Figma (FIG) a bondi d'environ 21,9 % cette semaine, prolongeant une hausse qui remonte au rapport du premier trimestre de la société en mai, lorsque la direction a relevé ses prévisions de revenus annuels en raison des premiers signes d'adhésion pour ses outils de design alimentés par l'IA. Figma est une plateforme de design basée sur le cloud qui permet aux équipes de créer et de collaborer sur des produits numériques en temps réel, et elle a de plus en plus intégré des fonctionnalités d'IA à son produit de collaboration principal.
Les revenus du premier trimestre de la société se sont élevés à 333,4 millions de dollars, en hausse de 46 % en glissement annuel et bien au-dessus des attentes des analystes avant la publication. La direction a attribué cette performance à une adoption plus large par les entreprises et à une utilisation croissante des nouveaux outils d'IA de Figma, qui aident les designers à générer et à itérer sur des concepts d'interface plus rapidement que ne le permettent les flux de travail manuels.
Figma a également organisé sa conférence Config 2026 en juin, un événement de présentation où la société détaille ses nouvelles capacités produit et donne aux investisseurs un aperçu plus détaillé de sa feuille de route en matière d'IA. Depuis lors, l'action a continué de grimper alors que les investisseurs évaluent si les premiers signes de monétisation de l'IA annoncent un nouveau moteur de croissance durable plutôt qu'un simple coup de pouce temporaire.
À l'avenir, le prochain rapport sur les résultats de la société, attendu vers le 5 août, sera le véritable test pour déterminer si la hausse de cette semaine reflète un élan durable ou simplement un enthousiasme qui devance les résultats. Si l'action Figma continue de surperformer son taux de croissance sous-jacent, le seuil à atteindre pour cette prochaine publication ne fera que s'élever.
La hausse de Figma a-t-elle dépassé ses fondamentaux ?
Selon les hypothèses du modèle de valorisation réalisées jusqu'au 31/12/28, l'action est modélisée en utilisant :
- Croissance des revenus (TCAC) : 20,0 %
- Marges opérationnelles : 11,0 %
- Multiple de sortie P/E : 70,0x
Sur la base de ces paramètres, le modèle estime un prix cible de 36 $, ce qui implique un potentiel de hausse de 47,7 % par rapport au cours actuel et un rendement annualisé de 17,4 % sur les 2,4 prochaines années.
Un rendement annualisé de 17,4 % dépasse le seuil de 15 % qui signale généralement qu'une action semble sous-évaluée, ce qui est notable étant donné la hausse déjà importante de l'action Figma cette année. Cela dit, le modèle a été construit avant le mouvement brusque de cette semaine, donc le rendement futur réel à partir du prix d'aujourd'hui serait probablement quelque peu inférieur si la hausse actuelle se maintient.
La croissance des revenus de Figma a largement dépassé l'hypothèse de 20,0 % du modèle, puisque la société a affiché une croissance de 46 % au dernier trimestre, soit plus du double du taux de base. Cet écart suggère que le modèle pourrait sous-estimer l'élan à court terme, même s'il sera progressivement plus difficile de maintenir ce taux de croissance à mesure que Figma prend de l'ampleur.
Les marges opérationnelles restent un travail en cours, le modèle supposant seulement 11,0 %, ce qui reflète les investissements continus et importants de Figma dans le développement de produits d'IA et les dépenses de commercialisation suite à son introduction en bourse en 2025. Le multiple de sortie de 70,0x est élevé selon les standards traditionnels du logiciel, mais il n'est pas inhabituel pour une plateforme de design à croissance rapide encore au début de la monétisation de ses opportunités d'entreprise et d'IA.
L'avantage concurrentiel (moat) de Figma repose sur des flux de travail de collaboration profonds qui sont difficiles à reproduire une fois que les équipes se standardisent autour de la plateforme, puisque les designers, ingénieurs et chefs de produit travaillent tous dans les mêmes fichiers. Cette adhérence donne à Figma un pouvoir de fixation des prix à mesure qu'elle intègre de nouvelles fonctionnalités d'IA, même si la concurrence dans les outils de design assistés par l'IA s'intensifie.
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Figma face à l'établissement du logiciel de design
Adobe (ADBE) reste le concurrent le plus important de Figma, et la rivalité a une histoire intéressante puisque Adobe a abandonné son propre produit de design web, XD, après que son acquisition planifiée de Figma ait échoué sous la pression réglementaire. Adobe se négocie à un P/E anticipé bien plus faible, proche du bas de la vingtaine, reflétant son statut de géant du logiciel mature et diversifié par rapport à la focalisation plus petite, à croissance plus rapide et sur une seule catégorie de Figma.
Les récents départs de cadres chez Adobe, y compris son CFO, ont alimenté certaines inquiétudes des investisseurs concernant l'exécution de la stratégie au moment même où Figma continue de gagner des parts de marché dans le design collaboratif. Ce contraste a sans doute contribué à alimenter une partie de l'élan récent de Figma, puisque les investisseurs considèrent de plus en plus Figma comme l'acteur le plus focalisé et le plus rapide de la catégorie.
Canva, bien que toujours privée, représente une autre menace concurrentielle significative compte tenu de sa large portée auprès des petites entreprises et des designers non professionnels, un segment d'audience où Figma a historiquement eu moins de pénétration. L'avantage de Figma sur les deux rivaux est de plus en plus ses intégrations pour développeurs et ingénieurs, qui étendent ses outils de collaboration au-delà du pur travail de design et dans le flux de travail de développement de produit plus large qu'Adobe et Canva abordent moins directement.
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Qu'est-ce qui motive l'action Figma à l'avenir ?
Le rapport sur les résultats du deuxième trimestre de Figma, attendu vers le 5 août, est le catalyseur le plus immédiat, et les investisseurs surveilleront de près si l'adoption des fonctionnalités d'IA se traduit par une expansion de la taille des contrats avec les clients entreprises, et pas seulement par une utilisation accrue parmi les utilisateurs existants.
Le déploiement continu des produits d'IA reste le principal moteur de croissance. À mesure que Figma intègre plus profondément les capacités de design génératif dans sa plateforme principale, la société a l'opportunité d'augmenter le revenu par client sans nécessairement avoir besoin d'ajouter un grand nombre de nouveaux logos.
La dynamique de gouvernance des investisseurs mérite également d'être surveillée, après qu'un investisseur activiste a publié une lettre publique au conseil d'administration et au PDG de Figma plus tôt cette année. Bien que cette situation n'ait pas déraillé la hausse de l'action, toute escalade pourrait introduire de la volatilité autour de l'orientation stratégique.
La réponse concurrentielle d'Adobe et d'autres acteurs établis déterminera le pouvoir de fixation des prix que Figma conservera au fil du temps. Si Figma peut continuer à développer son ensemble d'outils d'IA plus rapidement que les grands rivaux ne peuvent répondre, la prime de croissance actuelle intégrée dans sa valorisation pourrait se révéler justifiée plutôt qu'exagérée.
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