Principales Statistiques pour l'Action Reddit
- Prix Actuel : $149.84
- Prix Cible (Milieu) : ~$305
- Cible du Marché : ~$214
- Rendement Total Potentiel : ~104%
- TRI Annualisé : ~18% / an
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Que s'est-il passé ?
Reddit (RDDT) a clôturé à $149.84 le 25 septembre, en baisse de 34,8% par rapport à la fin de 2025. Sur la même période, le consensus TIKR pour le chiffre d'affaires 2028 est passé d'environ $4,8 milliards à environ $5,5 milliards. Cela dépasse la fourchette dans laquelle les investisseurs craignent que Reddit ne stagne.
Le PDG Steve Huffman a abordé cette fourchette lors de la conférence Goldman Sachs Communacopia + Technology le 8 septembre, la citant parmi les idées reçues qu'il entend : « Je pense que les investisseurs s'inquiètent que Reddit va rester bloqué dans la fourchette de $4 à $5 milliards de chiffre d'affaires parce que certains de nos pairs d'échelle similaire s'y sont retrouvés bloqués. »
L'argument de Huffman repose sur la portée et le commerce
L'argument de Huffman contre ce plafond est la portée et le commerce : « notre marché adressable total est littéralement tout le monde, » a-t-il déclaré, et « 40% des conversations sur Reddit sont commerciales. »
Reddit a dépassé le haut de ses propres prévisions de chiffre d'affaires lors de chacun des cinq derniers trimestres, de 11% au T2. Sa prévision pour le T3 de $860 à $870 millions implique une croissance d'environ 48% au point médian, contre 61% au T2. L'estimation moyenne d'environ $872 millions se situe juste au-dessus du haut de cette fourchette.
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Les utilisateurs américains expliquent pourquoi Reddit se négocie en dessous de Meta
Les utilisateurs uniques actifs quotidiens aux États-Unis sont passés à 53,2 millions au T2 contre 53,5 millions au T1, les références de recherche devenant erratiques. Le 30 juillet, Huffman a déclaré que les AI Overviews de Google ne peuvent pas remplacer les liens de recherche traditionnels pour le trafic.
Les utilisateurs connectés aux États-Unis n'ont augmenté que de 1% en glissement annuel. Le chiffre d'affaires américain a tout de même augmenté de 56%, car le chiffre d'affaires par utilisateur quotidien américain a augmenté de 51% pour atteindre $11,85. Les utilisateurs quotidiens internationaux ont augmenté de 28% à 77,1 millions, avec $2,26 de chiffre d'affaires chacun.
L'action a chuté de 20,99% la séance suivant la publication des résultats. Reddit cessera également de divulguer la répartition des utilisateurs connectés à partir du T3.
Huffman a soutenu que le trafic « qui est déconnecté ou transitoire est simplement moins significatif pour nous, c'est pourquoi nous pouvons voir de la volatilité dans le trafic SEO, et cela ne se transforme pas en volatilité dans notre activité. »
Le ratio P/E NTM de Reddit d'environ 18x se situe en dessous de celui de Meta Platforms à environ 23x et d'Alphabet à environ 26x. La décote disparaît sur le ratio EV/EBITDA NTM, où celui de Reddit d'environ 15x dépasse celui de Meta d'environ 12x. Le P/E flatte Reddit : son estimation de bénéfice normalisé 2026 d'environ $7,70 est bien supérieure à l'estimation GAAP d'environ $5,40.
Les accords de contenu de Reddit avec Google et OpenAI expireraient l'année prochaine selon les rapports. Huffman a refusé de discuter en détail des négociations avec Google car Reddit est « en négociation active ». Les autres revenus, y compris les licences, représentaient 5,3% des ventes du T2.
Un juge de San Francisco a laissé trois des cinq réclamations de Reddit contre Anthropic pour le scraping de données poursuivre leur cours et a autorisé les deux autres à être déposées à nouveau. Les allégations restent non prouvées.
DA Davidson a abaissé sa cible à $185 contre $200 le 18 septembre mais a maintenu un Achat. BNP Paribas a initié la couverture avec une recommandation Neutre et une cible de $180 le même jour, et Guggenheim a réitéré un Achat le 16 septembre. Reddit détient $2 765,49 millions de trésorerie nette, et Huffman a déclaré que les rachats d'actions de 2026 sont « probablement sur la bonne voie pour environ $500 millions. »
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Analyse du Modèle Avancé TIKR
- Prix Actuel : $149.84
- Prix Cible (Milieu) : ~$305
- Rendement Total Potentiel : ~104%
- TRI Annualisé : ~18% / an
Pour y parvenir, il faut que les deux moteurs de croissance du T2 continuent de fonctionner : les utilisateurs internationaux (en hausse de 28%) et le chiffre d'affaires par utilisateur américain (en hausse de 51%). Il faut aussi l'expansion des marges que le consensus attend, avec une marge EBITDA passant de 38,4% en 2025 à environ 51% d'ici 2030.
Le risque principal est la stagnation des utilisateurs américains associée à des renouvellements de licences plus faibles. Les cibles du marché regardent généralement 12 mois à l'avance, donc le plus haut du marché à $300 implique un chemin plus rapide que ce scénario 2030. Le potentiel de hausse est que les estimations continuent de grimper, comme elles le font depuis le 30 juin. Le risque de baisse : la cible la plus basse du marché, $130, se situe 13,2% en dessous du prix actuel.
Conclusion
Le T3 est le prochain point de contrôle ; Reddit a publié ses résultats du T3 2025 le 30 octobre 2025. Deux chiffres tranchent le débat sur le plafond : un chiffre d'affaires supérieur au consensus d'environ $872 millions, et les utilisateurs uniques actifs quotidiens américains de retour au-dessus des 53,5 millions du T1. Si ces deux seuils sont franchis, un multiple P/E prospectif d'environ 18x semble trop faible pour une entreprise que le consensus voit croître d'environ 32% en 2027.
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