Lorsque vous consultez le ratio cours/bénéfice (P/E) d'une action sur un site financier standard, vous êtes presque toujours en présence d'un chiffre "de suivi". Cela signifie que vous jugez une entreprise sur la base de l'argent qu'elle a déjà gagné et dépensé. Pour une entreprise de services publics qui évolue lentement, c'est très bien. Mais pour une entreprise en pleine croissance ou en plein redressement, le passé est souvent un mauvais indicateur de l'avenir.
C'est là que les indicateurs NTM (Next Twelve Months) deviennent votre outil le plus puissant. Au lieu de regarder en arrière, les indicateurs NTM utilisent les estimations consensuelles des analystes pour projeter les performances d'une entreprise au cours de l'année à venir. Cela vous permet de voir les bénéfices "attendus" que le marché a déjà pris en compte. Si l'on s'attend à ce qu'une entreprise double ses bénéfices l'année prochaine, son évaluation NTM sera radicalement différente de son évaluation TTM, révélant souvent une bonne affaire là où d'autres ne voient qu'un titre "surévalué".
Ce guide explique comment les multiples NTM, tels que le PER NTM et l'EV/EBITDA NTM, sont calculés à partir des estimations de Wall Street. Nous examinerons un exemple concret de la manière dont des données prospectives peuvent renverser un scénario d'évaluation et nous aborderons les risques essentiels liés à la confiance dans les projections. Enfin, nous vous montrerons comment utiliser TIKR pour combler instantanément le fossé entre les données historiques réelles et les prévisions, afin de toujours évaluer une entreprise en fonction de son potentiel futur.
NTM vs. TTM : l'avantage de l'anticipation
La principale différence entre TTM (Trailing Twelve Months) et NTM (Next Twelve Months) est la source des données. TTM s'appuie sur des chiffres "concrets", à savoir les quatre derniers trimestres de déclarations. NTM est basé sur les "attentes", la moyenne (consensus) de toutes les estimations des analystes pour les quatre prochains trimestres.
Pour les investisseurs, le NTM est souvent l'indicateur le plus pertinent car le marché boursier est un "mécanisme d'actualisation" : il ne se soucie pas du chèque de dividende que vous avez reçu l'année dernière, mais du flux de trésorerie que l'entreprise générera demain. Les multiples NTM vous permettent de voir si le prix actuel de l'action d'une entreprise est justifié par sa croissance future.
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Exemple concret : Histoires de valorisation inversées
Prenons l'exemple d'un leader technologique à forte croissance au début de l'année 2026. L'action pourrait se négocier à 200 $ avec des bénéfices TTM de seulement 2,00 $ par action.
- Ratio C/B TTM : 100x (cela semble terriblement cher pour un investisseur de valeur traditionnel).
Toutefois, les analystes s'attendent à ce que l'entreprise développe sa nouvelle infrastructure mondiale au cours des 12 prochains mois, prévoyant des bénéfices de 8,00 dollars par action grâce à l'augmentation de ses marges.
- Ratio C/B NTM : 25x (200 $ / 8,00 $).
Dans ce scénario, le ratio C/B TTM de "100x" est une distraction. Le ratio C/B NTM de 25x suggère que, pour une entreprise qui croît à ce rythme, le prix de l'action pourrait être raisonnable, voire bon marché. C'est la raison pour laquelle les investisseurs en croissance utilisent presque exclusivement les multiples NTM : ils recherchent le point où les bénéfices futurs "rattrapent" le prix d'aujourd'hui.
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Comment sont construits les multiples NTM
Les mesures NTM ne sont pas de simples suppositions ; elles sont calculées à l'aide d'un processus appelé "Calendarization". Comme les entreprises ont des fins d'exercice différentes, des plateformes comme TIKR prennent des estimations pour l'exercice en cours (FY1) et l'exercice suivant (FY2) et les pondèrent pour créer une fenêtre mobile de 12 mois.
Mesure NTM = (Poids du trimestre en cours X estimation de l'exercice 1) + (Poids restant x estimation de l'exercice 2)
Ainsi, le "ratio cours/bénéfice prévisionnel" que vous voyez apparaît toujours exactement un an à l'avance, que l'entreprise soit à deux ou à dix mois de son prochain rapport annuel.
Les risques : Révision et précision
Le danger de la NTM est qu'elle repose sur des prédictions humaines. Les analystes peuvent être trop optimistes pendant les marchés haussiers et trop lents à revoir leurs estimations à la baisse lorsqu'une récession se profile. Il en résulte un risque de révision, c'est-à-dire la possibilité qu'une action semble "bon marché" sur la base de la méthode NTM uniquement parce que les estimations de bénéfices sont trop élevées et sont sur le point d'être revues à la baisse. Vérifiez toujours le "nombre d'analystes" dans le consensus pour vous assurer que les données NTM sont soutenues par un large groupe d'experts et non par une ou deux valeurs aberrantes.
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TIKR à emporter
TIKR facilite l'analyse prospective en calculant les multiples NTM et les estimations consensuelles pour plus de 100 000 actions mondiales. Vous n'avez pas besoin de pondérer manuellement les années fiscales ou de rechercher des notes d'analystes.
Sur TIKR, vous pouvez accéder à l'onglet Valorisation pour voir les multiples NTM comparés aux moyennes historiques. Cela vous permet de voir si une entreprise se négocie avec une "décote à terme" par rapport à son propre historique.
En passant à l'onglet Estimations, vous pouvez voir les données brutes, le chiffre d'affaires, l'EBITDA et le BPA qui alimentent ces multiples, ce qui vous donne une vision claire de ce que le marché attend exactement de l'entreprise.
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Grâce au nouveau modèle d'évaluation de TIKR, vous pouvez estimer le prix potentiel d'une action en moins d'une minute.
Tout ce qu'il faut, ce sont trois données simples :
- Croissance des revenus
- Marges d'exploitation
- Multiple P/E de sortie
Si vous n'êtes pas sûr de ce qu'il faut saisir, TIKR remplit automatiquement chaque entrée en utilisant les estimations consensuelles des analystes, ce qui vous donne un point de départ rapide et fiable.
TIKR calcule ensuite le prix potentiel de l'action et le rendement total dans le cadre de scénarios haussier, baissier et de base, ce qui vous permet de voir rapidement si une action est sous-évaluée ou surévaluée.
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Avis de non-responsabilité :
Veuillez noter que les articles de TIKR ne sont pas destinés à servir de conseils financiers ou d'investissement de la part de TIKR ou de notre équipe de contenu, et qu'ils ne constituent pas non plus des recommandations d'achat ou de vente d'actions. Nous créons notre contenu en nous basant sur les données d'investissement de TIKR Terminal et sur les estimations des analystes. Notre analyse peut ne pas inclure des nouvelles récentes de l'entreprise ou des mises à jour importantes. TIKR n'a aucune position dans les actions mentionnées. Nous vous remercions de votre lecture et vous souhaitons de bons investissements !
