Principales statistiques pour l'action Helios Technologies
- Cours actuel : 69
- Chiffre d'affaires annuel : 839 millions de dollars, +4% par rapport à l'année précédente (rapporté) ; +6% pro forma excluant la cession de CFP
- BPA dilué non-GAAP pour l'année : 2,56 $, +22% par rapport à l'année précédente
- Chiffre d'affaires du 4ème trimestre : 211 millions de dollars, +17% en glissement annuel ; +29% pro forma hors CFP
- BPA dilué non-GAAP du 4ème trimestre : 0,81 $, +145% par rapport à l'année précédente
- Chiffred'affaires prévisionnel pour l'année 2026 : 820 M$ - 860 M$ (point médian : 840 M$ ; +6 % pro forma)
- Prévisions de BPA dilué non GAAP pour l'année 2026 : 2,60-2,90 $ (+7 % au point médian)
- Objectif de prix du modèle TIKR : 74
- Hausse implicite : ~7,5 % sur 5,7 ans (1,5 % annualisé)
Actions Helios Technologies : Ventilation des bénéfices du 4ème trimestre 2025
L'action Helios Technologies a clôturé une véritable année de redressement avec un chiffre d'affaires de 211 millions de dollars au quatrième trimestre, en hausse de 17% d'une année sur l'autre et supérieur aux prévisions de la société.
Sur une base pro forma, en excluant l'activité Custom Fluid Power (CFP) cédée, la croissance du quatrième trimestre a été de 29 %.
Le chiffre d'affaires annuel s'est élevé à 839 millions de dollars, en hausse d'un peu plus de 4 % en données publiées et de 6 % en données pro forma, marquant la première année de croissance du chiffre d'affaires après trois années consécutives de baisse.
Le bénéfice par action dilué non GAAP pour le quatrième trimestre était de 0,81 $, en hausse de 145 % par rapport à l'année précédente, et le bénéfice par action non GAAP pour l'ensemble de l'année atteignait 2,56 $, en hausse de 22 %.
L'électronique a été le segment le plus performant, affichant une croissance des ventes de 31% au 4ème trimestre, grâce à la vigueur des marchés finaux des loisirs où un client réalise des gains de parts significatifs, ainsi qu'à une solide demande de construction liée aux infrastructures dans les canaux industriels et mobiles.
L'activité hydraulique a progressé de 10 % au quatrième trimestre en données publiées et de 27 % en données pro forma, la construction dans toutes les régions étant le principal moteur et le marché agricole affichant deux trimestres consécutifs de croissance d'une année sur l'autre, la première série de ce type depuis le début du cycle de déstockage post-COVID.
Le PDG Sean Bagan a formulé le résultat de manière directe : "Nous avons renoué avec la croissance en mettant en œuvre notre initiative stratégique de mise sur le marché centrée sur le client".
Sur le front de l'allocation de capital, les investisseurs en actions d'Helios Technologies ont reçu deux annonces notables lors de la journée des investisseurs du 20 mars : le conseil d'administration a approuvé la première augmentation de dividende de l'histoire de l'entreprise, augmentant le paiement trimestriel de plus de 30 %, et la direction a confirmé le rachat de 13,6 millions de dollars d'actions en 2025 à un prix moyen d'environ 55 dollars par action.
La marge d'EBITDA ajusté au quatrième trimestre a atteint 20,1 %, le deuxième trimestre consécutif de retour dans les 20, avec un EBITDA ajusté total de 161 millions de dollars pour l'ensemble de l'année.
Pour 2026, la direction a prévu un chiffre d'affaires annuel de 820 à 860 millions de dollars, soit une croissance pro forma de 6 % au point médian, avec un BPA dilué non GAAP de 2,60 à 2,90 dollars, en hausse de 7 % au point médian.
Les prévisions pour le premier trimestre 2026 tablent sur un chiffre d'affaires de 218 à 223 millions de dollars, en hausse de 22 % pro forma au point médian, avec un bénéfice par action dilué non GAAP de 0,65 à 0,70 dollar, en hausse de 53 % au point médian.
La direction a indiqué que les contraintes d'approvisionnement en puces et l'incertitude tarifaire persistante constituaient les principaux risques à court terme pour la seconde moitié de 2026, notant que l'entreprise avait bloqué des stocks de composants en guise de tampon partiel.
Actions Helios Technologies : Données financières
Le compte de résultat trimestriel montre clairement la reprise des marges : quatre trimestres consécutifs d'augmentation de la marge brute grâce à l'effet de levier du volume et à la suppression de l'activité CFP à plus faible marge qui a eu un impact sur le compte de résultat.
Le chiffre d'affaires du 4ème trimestre a augmenté de 17,4% en glissement annuel pour atteindre 211 millions de dollars, le taux de croissance trimestriel le plus élevé de l'ensemble des données, s'accélérant par rapport à 13,3% au 3ème trimestre 2025.
La marge brute du T4 a atteint 33,8%, en hausse par rapport à 31,9% au T4 2024, poursuivant une ascension régulière depuis le creux de 30,6% affiché au T1 2025.
La marge d'exploitation du quatrième trimestre a augmenté pour atteindre 12,8 %, contre 9,9 % au quatrième trimestre 2024. Il s'agit de la meilleure performance trimestrielle dans l'ensemble des données présentées, ce qui confirme l'effet de levier opérationnel que la direction a mis en évidence depuis plusieurs trimestres.
Le revenu d'exploitation a augmenté de 51,7 % en glissement annuel au quatrième trimestre, le deuxième trimestre consécutif de croissance à deux chiffres du revenu d'exploitation après le gain de 22,5 % affiché au troisième trimestre 2025.
L'arc de redressement est visible sur l'ensemble de la séquence 2025 : marges d'exploitation de 8,7 %, 10,3 %, 12,3 % et 12,8 % du 1er au 4e trimestre, chaque trimestre étant plus élevé en raison de l'augmentation du volume par rapport à une base de coûts largement fixe.
La direction a prévu une marge EBITDA ajustée de 19,5 % à 21 % pour 2026, l'expansion de la marge brute vers le milieu des années 30 étant citée comme le principal moteur, parallèlement aux initiatives de productivité en cours.
L'action Helios Technologies : Modèle d'évaluation
Le modèle TIKR évalue l'action Helios Technologies à 74 $, ce qui représente une hausse totale d'environ 7,5 % par rapport au prix actuel d'environ 69 $, ou 1,5 % annualisé sur l'horizon du modèle de 5,7 ans.
Les hypothèses moyennes sont prudentes : un taux de croissance annuel moyen des revenus de 3 % et une marge de revenu net de ~12 %, tous deux modestes par rapport aux objectifs de croissance organique de plus de 5 % pour 2030 que la direction s'est publiquement engagée à atteindre lors de la journée des investisseurs.
Le résultat du quatrième trimestre et le corridor d'orientation pour 2026 renforcent le côté haussier du modèle : l'activité s'accélère en 2026 avec une croissance pro forma de 22 % au premier trimestre, des marges d'EBITDA ajustées en augmentation et un flux de trésorerie disponible qui atteint un deuxième record annuel consécutif.
Le dossier d'investissement est de plus en plus solide après ce rapport, non pas parce que l'action est manifestement bon marché aux niveaux actuels, mais parce que le risque d'exécution a été réduit par neuf trimestres consécutifs d'objectifs atteints ou dépassés et par une augmentation du dividende pour la première fois, ce qui témoigne de la confiance de la direction dans la trajectoire des bénéfices futurs.
La tension centrale créée par ce rapport est de savoir si Helios Technologies peut maintenir une croissance à deux chiffres jusqu'au second semestre 2026 compte tenu des contraintes d'approvisionnement en puces et des comparaisons difficiles de l'année précédente, ou si la dynamique du second semestre s'estompe et si l'objectif de doublement de 2030 dépend fortement de l'exécution de fusions-acquisitions dont le bilan est mitigé.
Cas de figure haussier
- Les prévisions pour le 1er trimestre 2026 de 22 % de croissance du chiffre d'affaires pro forma et de 53 % de croissance du BPA au point médian impliquent que la dynamique s'est poursuivie, et non pas arrêtée, au début de la nouvelle année.
- Les 60 millions de dollars de nouveaux contrats obtenus en 2025 représentent des flux de revenus récurrents qui augmenteront en 2026 et au-delà.
- La marge brute a augmenté de 100 points de base en 2025 malgré une croissance du chiffre d'affaires pro forma de seulement 6 % ; un effet de levier supplémentaire sur les volumes, qui permettrait d'atteindre l'objectif de 30 %, entraînerait des bénéfices bien supérieurs au point médian de l'objectif de 2,75 $ pour le BPA.
- Le produit de refroidissement liquide pour centre de données de Faster (Project Polar) fait l'objet d'un accord de principe avec des entreprises de grande taille et représente un marché adressable décrit par la direction comme étant déjà plus important que le marché traditionnel de Faster.
Cas de l'ours
- Le point médian des prévisions de BPA pour l'année 2026 de 2,75 $ implique une croissance de seulement 7 % sur une base qui comprend un avantage ponctuel de swap de taux d'intérêt de 5,4 millions de dollars en 2025, ce qui rend le taux de croissance sous-jacent optiquement plus faible.
- L'inflation des coûts des puces à mémoire, dont les prix de certains composants auraient augmenté de 4 à 5 fois, est un vent contraire non résolu que la direction a reconnu que les actions sur les prix ne suffiraient pas à absorber complètement.
- Croissance pro forma de l'activité hydraulique de 27% au 4ème trimestre par rapport à une année précédente très faible ; la croissance pro forma de l'activité hydraulique sur l'ensemble de l'année 2025 est plus modeste (5%) et correspond au point médian du segment pour 2026.
- L'objectif de doublement du chiffre d'affaires de CORE 2030 à 1,6 milliard de dollars nécessite environ 500 millions de dollars de fusions-acquisitions, et la société n'a pas de due diligence active en cours en mars 2026.
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