L'action NIO a chuté de 57 % en un an. Le potentiel de hausse de 87 % par rapport à l'objectif du consensus est-il réaliste ?

Points clés

• L'action NIO a chuté de 57% en un an pour clôturer à 3,70 $ le 2 octobre.
• Les livraisons du troisième trimestre ont augmenté de 25,4 % en glissement annuel pour atteindre 109 178 véhicules, un net ralentissement par rapport à la croissance de 49,4 % en glissement annuel du T2, tandis que la croissance de septembre a encore ralenti à 7,7 %.
• Les analystes attribuent à NIO 12 recommandations d'achat, 5 de surperformance, 6 de maintien et 1 de sous-performance, et l'objectif de cours moyen de 6 $ se situe 87 % au-dessus du cours de clôture.
• L'objectif moyen n'a reculé que de 4 % sur l'année alors que l'action NIO chutait de 57 %, et les recommandations de maintien sont passées de 11 à 6.

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L'action NIO a perdu 57 % en un an alors que la croissance des livraisons ralentissait malgré des pertes réduites

NIO Inc. (NIO) a clôturé à 3 $ le 2 octobre, laissant l'action NIO en baisse de 57 % sur l'année écoulée, et la chute s'est accentuée après la publication de ses résultats du deuxième trimestre le 1er septembre. Ce rapport a réduit la perte opérationnelle à 347,2 millions de RMB contre 4,91 milliards de RMB, mais il a prévu des livraisons au troisième trimestre de 108 000 à 111 000 unités, à peine supérieures aux 107 658 véhicules livrés par NIO au T2. Cette prévision implique une croissance de 24 % à 27,5 % en glissement annuel, contre 49,4 % au deuxième trimestre.

Les chiffres mensuels confirment le ralentissement. NIO a livré 35 836 véhicules en août, en hausse de 14,5 % en glissement annuel, et 37 408 en septembre, en hausse de 7,7 %. La direction vise plus de 40 000 livraisons par mois au quatrième trimestre, un seuil que septembre n'a pas atteint.

Les marges n'ont offert aucun coussin à l'action NIO. La marge véhicule a reculé à 18,5 % contre 18,8 % au premier trimestre, et le directeur financier Stanley Qu a répondu ainsi à la question d'UBS sur les perspectives de marge : "nous nous attendons à ce que le coût des matières premières continue d'augmenter de 2 000 à 3 000 RMB supplémentaires, mais nous prendrons également une série de contre-mesures pour atténuer ce risque." Cela s'ajoute aux quelque 14 000 RMB par voiture que NIO a déjà absorbés depuis fin 2025.

L'accord avec Geely n'a apporté qu'un soutien de courte durée. Geely Holding Group a accepté de prendre une participation de 30 % dans NIO Power pour une valorisation de 16 milliards de RMB, mais après une réaction initiale positive, les actions cotées aux États-Unis de NIO sont tombées de 3,59 $ le 28 septembre à 3,37 $ le 2 octobre.

L'action NIO a chuté de 57 % alors que la croissance trimestrielle des livraisons ralentissait de 49,4 % au T2 à 25,4 % au T3, tandis que la hausse des coûts des composants pesait sur les marges.

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Les analystes ont ajouté des achats sur l'action NIO alors que l'objectif de 6 $ de la place se situe 87 % au-dessus du cours de clôture

L'action NIO compte 12 recommandations d'achat, 5 de surperformance, 6 de maintien et 1 de sous-performance, contre 9 achats et 11 maintiens il y a un an. L'objectif de cours moyen de 6 $ se situe 87 % au-dessus du cours de clôture de 3 $, mais il n'a reculé que de 4 % sur une année où l'action a perdu 57 %. Le plus bas des 24 objectifs de cours, à 4 $, dépasse toujours le cours de clôture, donc le ralentissement qui a tiré l'action vers le bas a à peine touché les objectifs.

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